北京時間8月20日晚間消息，美國投資公司T.H.Capital今日發布投資報告，維持當當股票（NYSE:DANG）“持有”評級。
以下為報告內容摘要：
當當第二財季業績和第三財季業績預期并不令投資者十分滿意，而是面臨著營收增長緩慢和利潤率壓力。第二財季營收高于華爾街預期，但第三財季營收預期相對低迷，主要是因為轉向市場平臺戰略所致。理論上而言，市場戰略有助于提高利潤率，但價格戰又將削弱這種潛在的利潤率提升。為此，我們維持當當“持有”評級。
戰略轉移有利于提升利潤率：第二財季，當當來自第三方商家的營收同比增長122%，相當于總營收53%的同比漲幅的2倍。對于時裝、運動裝和消費電子品等商品，當當正將其從“日用品”類別中轉向“市場”平臺，并通過向第三方收取傭金形式獲益。該戰略轉移可能影響營收增長，但有助于提升利潤率。當當第三財季指導性預期就體現了該戰略轉變。
第三財季營收預期：當當預計，第三財季凈營收將達到人民幣12.72億元至20億元，同比增長約40%，低于業內預期的2.163億美元（約合人民幣13.74億元），同比增長52%。這主要是受戰略轉移的影響，從零售商轉向市場平臺有助于提升利潤率，但影響營收增長。
第三財季面臨不確定性：由于競爭日益激烈，當當第三財季仍將面臨著不確定性，包括利潤率和用戶。由于新一輪的價格戰已經打響，我們認為當當第三財季利潤率仍無法反彈。受價格戰的影響，當當還可能失去一部分活躍用戶和訂單，這部分用戶將轉投京東和蘇寧等競爭對手。
新業務仍處在初級階段：當當還在投資新技術，如電子書和移動應用。7月份，當當還推出了“都看”電子書閱讀器。此外，當當還投資了移動電子商務。但目前，這些新業務還處在初級階段，對當當近期的財務貢獻有限。
調整業績預期：對于第三財季，我們將當當營收預期從2.233億美元調低至2.002億美元，將每股攤薄虧損預期從0.28美元調高至0.23美元。整個2012財年，我們將營收預期從8.8億美元調低至7.774億美元，將每股攤薄虧損從0.96美元調高至0.93美元。2013財年，我們將營收預期從13.23億美元調低至9.472億美元，將每股攤薄虧損從0.86美元調高至0.64美元。
估值：我們維持當當股票“持有”評級。
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本文標題：T.H.Capital維持當當持有評級
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