德銀今日發布投資報告，給予分眾傳媒股票（Nasdaq:FMCN）“買入”評級，將目標股價定為37.39美元。盡管確切的時間不可預測，但我們對該建議書并不感到意外，因為江南春此前曾表示，如果分眾傳媒股價因第三方報告而繼續下滑，則會考慮將公司私有化。我們認為，該建議書可行。

北京時間8月14日晚間消息，德銀今日發布投資報告，給予分眾傳媒股票（Nasdaq:FMCN）“買入”評級，將目標股價定為37.39美元。

以下為報告內容摘要：

私有化建議書：每股美國存托股27美元

分眾傳媒8月13日宣布，公司董事會已從下述各方收到日期為2012年8月12日的無約束力初步建議書，即方源資本關聯方 FV Investment Holdings、凱雷集團（The Carlyle Group）關聯方 Giovanna Investment Holdings Limited、中信資本旗下基金關聯方 Power Star Holdings Limited、鼎輝投資關聯方CDH V ？ Moby Limited、中國光大控股有限公司關聯方 China Everbright Structured Investment Holdings Limited、分眾傳媒董事長兼CEO江南春，以及江南春控股的JJ Media Investment Holdings Limited和 Target Sales International Limited，建議書提議進行“私有化”交易，對每股美國存托股支付現金對價27美元，折合每股普通股現金對價5.40美元。

德銀觀點：

盡管確切的時間不可預測，但我們對該建議書并不感到意外，因為江南春此前曾表示，如果分眾傳媒股價因第三方報告而繼續下滑，則會考慮將公司私有化。我們認為，該建議書可行。

建議書給出的報價較前一交易日的收盤價相比溢價16%。我們預計，基于美國通用會計準則，這相當于分眾傳媒2012財年的市盈率為15.4倍。基于非美國通用會計準則，這相當于分眾傳媒2012財年的市盈率為11.3倍。

江南春持有分眾傳媒17%的股份，復星持有17%，剩余部分由機構投資者持有。截至2012年第一財季末，分眾傳媒擁有1.37億股美國存托股。截至2011年底，分眾傳媒擁有1100萬股普通股股權和3800萬股限制性普通股股票。

分眾傳媒尚未發布2012財年第二季度財報，預計將于8月底前發布。我們認為，屆時分眾傳媒將公布私有化時間表。

估值：我們給予分眾傳媒股票“買入”評級，將目標股價定為37.39美元。

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本文標題：德銀投資報告：給予分眾傳媒股票“買入”評級

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