由于暢游第三季度業績預期疲軟，我們將對搜狐2012年全年每股收益的預期下調13%。在下調暢游目標股價的同時，我們將搜狐的目標股價從64.2美元下調至50美元。我們認為暢游和搜狗這兩項資產價值被低估，盡管短期內它們的盈利表現會較為疲軟。

8月7日消息，瑞士信貸今天發布了對搜狐的研究報告。報告認為搜狐第二季度業績符合預期，暢游第三季度業績預期疲軟，搜狗和暢游的價值均被低估。

以下為報告的主要內容：

搜狐2012年第二季度業績表現強勁，主要因為搜狗和游戲業務有強勢表現。該公司第二季度非美國通用會計準則攤薄后每股收益為0.42美元，環比下滑31%，符合其預期，但較我們的預期低3%，原因是稅費支出高于預期。

在第三季度，搜狐將從暢游獲得1.36億美元的現金股息。鑒于到第三季度結束搜狐現金凈額將達5億美元，如果它在視頻行業尋求并購交易，我們也不會感到驚訝。

搜狗收入同比上漲111%，但較我們的預期低1%。搜狗的增長強勁受益于搜狗瀏覽器滲透率的日益提升，該款瀏覽器為搜狗帶來60%的流量。在2012年第二季度，搜狗25%的收入來自導航網站。

由于暢游第三季度業績預期疲軟，我們將對搜狐2012年全年每股收益的預期下調13%。在下調暢游目標股價的同時，我們將搜狐的目標股價從64.2美元下調至50美元。我們認為暢游和搜狗這兩項資產價值被低估，盡管短期內它們的盈利表現會較為疲軟。因此，我們維持搜狐股票的“跑贏大盤”評級。

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本文標題：瑞信稱暢游第三季度業績預期疲軟 價值被低估

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