0.25美元！
美國當地時間7月26日，華視傳媒的股價毫無反抗的創下了收盤價的歷史新低，甚至在臨近收盤時，股價一度狂跌至0.15美元。此時與25.6美元的歷史最高價相比，華視的股價已跌掉99%。
23日晚，略顯疲憊的李利民在電話里以“正值公司發布季報的敏感期”為由，婉拒了《21世紀經濟報道》記者的采訪，只是倔強的留下一句話：“再困難，我們也一定要按著現在的模式走下去。”
此時的華視傳媒正被空前的危機所圍困：官司敗訴，退市通牒，股票暴跌，市值縮水；最令人頭疼的，也許正是李利民所一直堅持的模式。運營新媒體多年，始終強調不碰內容的李利民多年來一直倚仗廣告代理獨步江湖。但當經濟危機撲面而來，李利民的這柄利器開始遭遇資源與客戶的“兩頭失靈”。
反觀這個公交移動傳媒市場規模并不算大的行業，它曾經借著戶外媒體的熱潮，激發過風投們無比巨大想象力。行業“三強”（華視傳媒、世通華納和巴士在線）至今已經至少吸引了5億美元的投資，而當下只有華視傳媒實現了上市，其上市之際，該公司成立只有3年多，可以算得上是家不折不扣的“快”公司。
自IPO之后，華視傳媒的股價一度最高達到24美元，公司估值也高達24億美金，而按照8月3日的股價，華視傳媒的市值只有2500萬美元。
曾經的快公司為何走向衰�。渴巧虡I模式的問題所致，還是行業下行所帶來的必然趨勢？曾經吸重金的公交“三強”，今日又是怎樣的狀況？
成本、并購問題還是行業下行必然
2010年初，剛剛收購DMG的李利民曾經躊躇滿志的宣布，華視傳媒是他在產業領域的最后一次創業。彼時，他已經完成入行、上市和并購這關鍵的三步棋。市場在驚嘆，華視傳媒僅用5年時間，就實現了在行業里“搶錢，搶糧，搶地盤”的壯舉。
但僅過兩年，情境卻大為不同了。6月中旬紐約州最高法院對華視傳媒與DMG股東之間的并購糾紛作出判決，宣布扣押華視傳媒和其子公司6000萬美元的資產，以抵償之前未支付的并購款——這被認為是此番華視股票大幅下跌的最直接原因。
“華視現在已經沒什么底牌可打了，官司一堆，要錢沒錢。”一位資深投資業人士的看法很具代表性。根據公司公開的數據，華視傳媒目前賬上的現金流僅為7590萬美元，6000萬美元的應付賬簡直是難以承受之重。
相比李利民并購DMG之處的躊躇滿志，當下DMG的業務，對華視傳媒顯然是個“包袱”。事實上，在并購之前，華視傳媒的賬上的現金流超過1億美金，其中很大一部分是華視傳媒在美國IPO募得的資金；而在并購DMG之后，華視傳媒大量的現金流用于支付DMG的并購相關款，賬上現金流所剩無幾。
據華視傳媒官方公告，公司二季度的廣告收入預計將在2800萬-2900萬美元之間，這較之之前的4000萬-4300萬美元的預估區間縮水不少。而非美國通用會計準則（Non-GAAP）下歸屬股東的凈虧損為2000萬-2200萬美元，此前預估值為凈虧損500萬-800萬美元。
由于并購帶來的虧損，曾經在分眾傳媒身上上演過。2007年，分眾傳媒3.5億美金并購即將上市的璽誠傳媒，卻帶來“消化不良”，導致分眾出現短期的賬面虧損，但所幸分眾傳媒最終跨過了虧損關。
與當年分眾遇到的問題相比，并購所帶來的短期現金流和業務虧損，還不是最要命的問題。最根本的，還在于華視傳媒的商業模式是否可以持續良性運轉。
“成本，才是華視長期發展中的真正瓶頸。”李利民曾表示，媒體支出，是當下華視運營中最大的成本。 上一頁1 2 下一頁
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本文標題：華視傳媒股價狂掉99% 成本并購問題還是行業下行必然？
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