北京時(shí)間11月19日消息，國(guó)外媒體日前發(fā)表分析文章稱，微軟和蘋果這對(duì)長(zhǎng)時(shí)間的勁敵當(dāng)前股價(jià)看上去都不“昂貴，”但是微軟的股票目前可能更具有投資價(jià)值。這不僅是因?yàn)槲④洰?dāng)前的市盈率要比蘋果低，而且還因?yàn)槲④浀臉I(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)更加明顯，要比市場(chǎng)所欣賞的更具有發(fā)展前景。
微軟和蘋果曾在過(guò)去展開(kāi)過(guò)肉搏戰(zhàn)，而且微軟在平板電腦、音樂(lè)播放器和智能手機(jī)操作系統(tǒng)市場(chǎng)均不敵蘋果。在過(guò)去的十年當(dāng)中，蘋果的臺(tái)式機(jī)和筆記本電腦市場(chǎng)份額也獲得了增長(zhǎng)，只不過(guò)該公司此前的基數(shù)一直很小。
就投資回報(bào)而言，微軟在過(guò)去十年也是不敵蘋果。FactSet的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，加入投資人在十年前買入價(jià)值1萬(wàn)美元的微軟股票，加上所有的派息，持有的股票如今的總市值約為1.3萬(wàn)美元。但是如果十年前買入價(jià)值1萬(wàn)美元的蘋果股票，現(xiàn)在這些股票的市值已經(jīng)達(dá)到了70萬(wàn)美元。
但是如今，微軟的前景要比這家公司的市值反映看上去更加美好。雖說(shuō)蘋果當(dāng)前的股價(jià)所反映出的公司前景也非常合理，只是這家公司的業(yè)務(wù)要比許多人認(rèn)為的更易受到攻擊。
掌管著200億美元資產(chǎn)的倫敦投資公司Ruffer & Co.首席投資官史蒂夫·拉塞爾（Steve Russell）表示，“蘋果是一家超級(jí)公司，當(dāng)前通過(guò)在自己創(chuàng)造的市場(chǎng)中推出真正的超級(jí)產(chǎn)品，獲取了超正常的利潤(rùn)。但是這種非凡的形勢(shì)不可能永久性的持續(xù)。”
拉塞爾認(rèn)為，“微軟的情況則截然不同。微軟在盈利方面馬馬虎虎，不會(huì)帶來(lái)任何大幅的變化。但是這家公司已經(jīng)發(fā)布了一套關(guān)鍵性的產(chǎn)品，可能會(huì)改變整個(gè)市場(chǎng)格局。”
微軟的優(yōu)勢(shì)包括了一整套“粘性”產(chǎn)品--用戶不會(huì)對(duì)此做出改變。Windows操作系統(tǒng)目前占據(jù)了微軟營(yíng)收的四分之一左右；Office套件則占據(jù)了大約三分之一；微軟另外三分之一的營(yíng)收來(lái)自于服務(wù)器操作系統(tǒng)；剩余營(yíng)收則來(lái)自于Xbox視頻游戲和其它業(yè)務(wù)。
如今，微軟正在把自己的Office套件--包括Word、Excel、PowerPoint等--推向觸摸屏平板電腦用戶這一新市場(chǎng)。
微軟最近推出的平板電腦操作系統(tǒng)Windows RT已經(jīng)收到了很好的市場(chǎng)評(píng)價(jià)。更重要的是，該公司的新操作系統(tǒng)Windows 8在完成重新設(shè)計(jì)之后，已經(jīng)可以被用于三星電子、東芝和其它公司推出的觸摸屏PC之中。
Windows 8準(zhǔn)許這些很輕的計(jì)算機(jī)運(yùn)行Office和Outlook，以及其它一些先進(jìn)的軟件。這也讓商業(yè)用戶用平板電腦替代筆記本電腦真正成為可能。相對(duì)于蘋果的iPad，搭載Windows 8操作系統(tǒng)的平板電腦在商業(yè)用戶群體中要更具有優(yōu)勢(shì)。
蘋果依舊在春風(fēng)得意。該公司的iPad依舊是平板電腦市場(chǎng)中的王者，而且自今年9月份發(fā)布以來(lái)，iPhone 5已經(jīng)取得了巨大的成功。蘋果這一平臺(tái)依舊是高質(zhì)量無(wú)以倫比的代名詞。但是蘋果當(dāng)前主要依賴于兩款產(chǎn)品：iPhone和iPad，它們?cè)谏弦回?cái)季已經(jīng)占據(jù)了蘋果總營(yíng)收的69%。美國(guó)金融咨詢公司Trefis預(yù)計(jì)，本財(cái)年上述兩款產(chǎn)品將占據(jù)蘋果大約80%的毛利潤(rùn)。蘋果股價(jià)當(dāng)前50%的估值，都來(lái)自于iPhone未來(lái)的利潤(rùn)預(yù)期。Trefis還預(yù)計(jì)，蘋果當(dāng)前毛利潤(rùn)的45%均來(lái)自于iPhone。
無(wú)論是iPhone還是iPad，都已不再是過(guò)去那樣的革新性產(chǎn)品。如今觸摸屏手機(jī)已成為普通產(chǎn)品，平板電腦市場(chǎng)也充斥著各種各樣的產(chǎn)品。投資銀行高盛預(yù)計(jì)，今年全球的平板電腦銷售總量將達(dá)到1.17億部，明年的銷量將增長(zhǎng)44%。在這樣的情況下，企業(yè)通常需要提供更具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格來(lái)推動(dòng)產(chǎn)品的銷售。這也就是說(shuō)，蘋果的利潤(rùn)率不可能一直保持下去。
也正是出于對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)衰退和年底稅收支出加大的顧慮，導(dǎo)致蘋果股價(jià)在過(guò)去幾周的時(shí)間里，從705美元的歷史最高價(jià)一路下滑至515美元。按照周五的收盤價(jià)計(jì)算，蘋果當(dāng)前的市值為4850億美元，依舊是全球市值最高的公司。雖然看似奇高，但扣除大約900億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，蘋果的市值大約為3950億美元。投資公司Stifel Nicolaus & Co.預(yù)計(jì)，蘋果未來(lái)四個(gè)季度的凈利潤(rùn)將達(dá)到430億美元。這也就是說(shuō)，蘋果當(dāng)前的動(dòng)態(tài)市盈率僅僅只有9倍左右。
FactSet的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美國(guó)證券市場(chǎng)的整體市盈率約為15倍。不過(guò)微軟的股價(jià)甚至要更便宜一些。按照26美元的股價(jià)計(jì)算，微軟當(dāng)前的市值為2200億美元。不包括持有的債務(wù)和現(xiàn)金，微軟的市值為1800億美元，動(dòng)態(tài)市盈率甚至還不到8倍。微軟當(dāng)前的股息為3.3%，強(qiáng)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期的2.4%，以及蘋果的2%。
雖然投資人依舊會(huì)選擇投資蘋果股票，但是增長(zhǎng)緩慢但穩(wěn)定的微軟股票仍不失為合理的投資品種。
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本文標(biāo)題：微軟VS蘋果：誰(shuí)是最具投資價(jià)值的科技公司
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