亞馬遜的業(yè)績(jī)哲學(xué)是：一季比一季“降低零售虧損”就是勝利。對(duì)于蘋(píng)果來(lái)說(shuō)，這一切意味著公司股價(jià)下跌與利潤(rùn)率下滑并沒(méi)有必然聯(lián)系。蘋(píng)果的凈利潤(rùn)一直保持著增長(zhǎng)趨勢(shì)，但增速卻一直在放緩。

北京時(shí)間10月28日消息，據(jù)最新一期出版的美國(guó)財(cái)經(jīng)雜志《巴倫周刊》刊登著名撰稿人蒂爾南•雷（Tiernan Ray）的文章指出，雖然蘋(píng)果具有非同一般的盈利能力，但該公司的動(dòng)態(tài)市盈率卻僅為10倍左右。與此同時(shí)，利潤(rùn)率偏低的亞馬遜卻擁有高達(dá)100倍的動(dòng)態(tài)市盈率。究其原因，主要是兩家公司所處的市場(chǎng)環(huán)境不同所導(dǎo)致的各自業(yè)績(jī)哲學(xué)存在巨大差異。

這是一個(gè)信任的時(shí)代，這也是一個(gè)不輕信的時(shí)代。

這恰恰是蘋(píng)果忠實(shí)粉絲看到該公司2012財(cái)年第四財(cái)季財(cái)報(bào)時(shí)的感受。與之形成鮮明對(duì)比的是，另一大科技巨頭亞馬遜卻以羸弱的凈利潤(rùn)數(shù)字而輕松過(guò)關(guān)，并未引起分析師和投資者的太大憂慮。

這一雙重標(biāo)準(zhǔn)讓蘋(píng)果粉絲感到抓狂，因?yàn)樘O(píng)果第四財(cái)季的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)同比上漲了35%，而經(jīng)過(guò)亞馬遜“精心修飾過(guò)的”財(cái)報(bào)中所體現(xiàn)出的該公司第三季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的同比漲幅僅為2%。

市盈率相差懸殊

更加令人不可接受的是，盡管蘋(píng)果業(yè)績(jī)?nèi)绱顺錾�，并且手�?，220億美元現(xiàn)金儲(chǔ)備，但該公司的動(dòng)態(tài)市盈率卻僅為10倍左右；而亞馬遜的動(dòng)態(tài)市盈率卻高達(dá)100倍。

兩家公司的凈利潤(rùn)數(shù)字可謂有天壤之別，但所引發(fā)的市場(chǎng)反應(yīng)卻截然相反。究其原因，無(wú)怪乎分析師考慮的出發(fā)點(diǎn)不同。

以亞馬遜為例，該公司正在重新塑造零售市場(chǎng)，而且并沒(méi)有遇到真正的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。雖然亞馬遜在該市場(chǎng)的年?duì)I收增幅僅為兩位數(shù)，但另一大零售業(yè)巨頭沃爾瑪?shù)哪隊(duì)I收增幅卻只有5%到7%。整個(gè)零售業(yè)的凈利潤(rùn)率已經(jīng)變得非常低，沃爾瑪運(yùn)營(yíng)收入在其總營(yíng)收的占比僅為5%，因此如果亞馬遜采取加大投資以擴(kuò)大市場(chǎng)份額的戰(zhàn)略，本也無(wú)可厚非。

而另一方面，蘋(píng)果被普遍視為是一家硬件企業(yè)，因此其利潤(rùn)率很容易隨著時(shí)間的推移而呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。因?yàn)閕Phone和iPad，市場(chǎng)已經(jīng)給蘋(píng)果打上了時(shí)尚的標(biāo)簽，因此該公司很容易受到市場(chǎng)各種沖動(dòng)想法的傷害。

股市反應(yīng)現(xiàn)差異

這種差別在兩家公司于本周公布最近一個(gè)季度財(cái)報(bào)后反映得尤其突出。本周四，亞馬遜公布的第三季度財(cái)報(bào)連續(xù)第五個(gè)季度低于分析師的預(yù)期，但該公司股價(jià)隨后卻出現(xiàn)了上漲趨勢(shì)。

近幾年里，亞馬遜凈利潤(rùn)占營(yíng)收的比例一直非常低，按照通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，該公司去年凈利潤(rùn)占營(yíng)收的比例僅為1.8%。投資機(jī)構(gòu)Piper Jaffray的分析師基尼•蒙斯特（Gene Munster）預(yù)計(jì)，這一比例將會(huì)在今年降至僅為0.4%。明斯特將亞馬遜股票評(píng)為“增持”級(jí)。

更糟糕的是，按照通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，亞馬遜第三季度的運(yùn)營(yíng)虧損達(dá)到2，800萬(wàn)美元，原因是該公司增加了配送成本、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和其他運(yùn)營(yíng)支出。但糟糕的業(yè)績(jī)并未給亞馬遜股價(jià)帶來(lái)大的影響，截至周五收盤(pán)，該公司股價(jià)在納斯達(dá)克股市的常規(guī)交易中上漲7%，報(bào)收于每股238.24美元。

與此同時(shí)，蘋(píng)果的財(cái)季營(yíng)收卻一直遠(yuǎn)超分析師預(yù)期，但卻在一些重要指標(biāo)上令分析師感到失望。在截至9月底的2012財(cái)年第四財(cái)季，蘋(píng)果的毛利潤(rùn)率較去年同期下降2.8%至40%，該公司預(yù)計(jì)本財(cái)季的毛利潤(rùn)率可能將繼續(xù)下跌至36%。

這增加了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，擔(dān)心蘋(píng)果會(huì)追隨多數(shù)硬件公司長(zhǎng)期發(fā)展后的下行趨勢(shì)。由于計(jì)算已經(jīng)成為一種商品，因此多數(shù)硬件公司的凈利潤(rùn)都受到了不同程度的削弱。截至周五收盤(pán)，蘋(píng)果股價(jià)在納斯達(dá)克股市的常規(guī)交易中下跌近1%，報(bào)收于每股604美元，該公司股價(jià)已在過(guò)去一個(gè)多月的時(shí)間里累計(jì)下跌了11%。

亞馬遜擁有行業(yè)統(tǒng)治力

亞馬遜股價(jià)不降反升的主要原因就是該公司在零售市場(chǎng)擁有絕對(duì)的統(tǒng)治力。美國(guó)著名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站TheStreet指出，配送成本、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和諸如建設(shè)新配送中心等事宜都屬于亞馬遜的市場(chǎng)拓展戰(zhàn)略。該公司正在依靠投資獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

按照華爾街專業(yè)人士的行話來(lái)說(shuō)，這是一種機(jī)會(huì)主義。尤其考慮到，亞馬遜曾經(jīng)表示，該公司的部分巨額支出都被用來(lái)在海外市場(chǎng)開(kāi)設(shè)實(shí)體零售店。目前，亞馬遜有44%的營(yíng)收來(lái)自海外市場(chǎng)。 上一頁(yè)1 2 下一頁(yè)

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本文標(biāo)題：蘋(píng)果與亞馬遜市盈率相差懸殊 股市反應(yīng)現(xiàn)各異

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