對(duì)于軟銀和孫正義而言，這注定是難熬的一夜。

　　投資界(ID：pedaily2012)消息，4月13日晚間，軟銀發(fā)布2019財(cái)年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，首次公布了一組數(shù)據(jù)：基于市場(chǎng)環(huán)境惡化的判斷，預(yù)計(jì)本財(cái)年經(jīng)營(yíng)虧損1.35萬(wàn)億日元(約合人民幣880億)，預(yù)計(jì)本財(cái)年凈虧損7500億日元。

　　為何出現(xiàn)如今驚天巨虧?軟銀對(duì)此解釋，主要是因?yàn)槠煜萝涖y愿景基金的投資在2019財(cái)年將出現(xiàn)1.8萬(wàn)億日元的巨幅虧損，再加上如今遭受疫情沖擊，該基金所投資的公司價(jià)值出現(xiàn)了大幅下跌。

　　最新消息傳來(lái)：4月14日上午，根據(jù)日經(jīng)新聞報(bào)道，軟銀決定凍結(jié)愿景基金II期，并將暫時(shí)不進(jìn)行新的投資。一位要求匿名的軟銀高管稱，該基金一直未能從外部籌集到足夠的資金，并一直將自己的資金用作替代資金，現(xiàn)在已決定擱置，將重點(diǎn)放在股票回購(gòu)和削減債務(wù)上。

　　回顧2020年第一季度，軟銀至少出現(xiàn)了兩家公開(kāi)破產(chǎn)的被投企業(yè)——美國(guó)知名電商平臺(tái)Brandless和明星創(chuàng)業(yè)公司OneWeb，這個(gè)數(shù)字仍在擴(kuò)大。一周前，孫正義接受《福布斯》采訪中罕見(jiàn)坦承，伴隨著疫情肆虐全球，愿景基金(Vision Fund)投資的88家公司中至少有15家將會(huì)破產(chǎn)。

　　這個(gè)全球最大的風(fēng)投機(jī)構(gòu)面臨最艱難的時(shí)刻。而疫情重創(chuàng)之下，項(xiàng)目接連出事，基金業(yè)績(jī)爆雷——孫正義眼下的遭遇，也是目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)VC/PE所正經(jīng)歷的。

　　風(fēng)投史上最大窟窿：愿景基金巨虧1100億

　　孫正義悄悄質(zhì)押60%軟銀股票

　　軟銀交出了過(guò)去一年的成績(jī)單。

　　4月13日晚間，軟銀發(fā)布2019財(cái)年(2019.4.1-2020.3.31)數(shù)據(jù)：軟銀全年經(jīng)營(yíng)虧損1.35萬(wàn)億日元(約880億人民幣)，且預(yù)計(jì)本財(cái)年凈虧損7500億日元(約490億人民幣)。

　　而這驚天虧損背后的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;，則是旗下的愿景基金。

　　軟銀解釋，愿景基金在2019財(cái)年出現(xiàn)了1.8萬(wàn)億日元的巨幅虧損(約1176億人民幣)。而由于市場(chǎng)環(huán)境惡化，軟銀所投企業(yè)的公允價(jià)值下降，這是愿景基金虧損的主因。

　　沒(méi)想到，這個(gè)全球最大的風(fēng)投基金會(huì)投得如此一塌糊涂。自2017年，第一期愿景基金誕生開(kāi)始，便引發(fā)全球矚目。它不僅擁有1000億美元的空前規(guī)模，還承載著孫正義無(wú)盡的野心——因出手凌厲，碾壓式的投資風(fēng)格甚至改變了VC/PE圈的游戲規(guī)則。

　　三年時(shí)間里，孫正義一口氣累計(jì)投出700億美金。單是共享出行這一個(gè)領(lǐng)域，軟銀就投資了美國(guó)Uber、中國(guó)滴滴、印度Ola、東南亞Grab以及巴西99打車等幾乎全球所有知名的共享出行項(xiàng)目，且筆筆闊綽。

　　然而誰(shuí)曾料想，這些項(xiàng)目在這兩年卻接連出了問(wèn)題。WeWork和Uber，正是軟銀虧損的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

　　WeWork或許是孫正義投資生涯中的最大敗筆。軟銀于2017年7月首次投資WeWork，此后不斷追加投資，直到成為了其最大股東，WeWork一度估值達(dá)470億美元。

　　誰(shuí)能料到，WeWork招股說(shuō)明書的披露將泡沫一舉戳破。在招股書爆出6個(gè)月時(shí)間內(nèi)虧損9億美元以及公司管理方面的問(wèn)題后，其估值跌至78億美元，縮水80%，IPO申請(qǐng)被撤回。而作為最大股東的軟銀遭到重創(chuàng)，甚至有可能血本無(wú)歸。

　　而備受器重的Uber也令孫正義失望了。軟銀原本計(jì)劃在Uber身上獲利至少70億美元，而目前該項(xiàng)目虧損或已超50億美元。如今滴滴雖然沒(méi)有爆雷，但其上市計(jì)劃一再擱置，愿景基金超80億美元的巨額投資遲遲無(wú)法退出。

　　投資成績(jī)?cè)愀猓�再加上疫情爆發(fā)，軟銀的股價(jià)已經(jīng)從今年2月初的高點(diǎn)下跌將近30%，最大跌幅超50%，有一個(gè)交易日甚至創(chuàng)下了公司1994年上市以來(lái)的最大單日跌幅，一年內(nèi)平均跌幅為25%。

　　這位日本首富也開(kāi)始缺錢了。日本證券備案的文件顯示，截至3月19日，孫正義直接控制的4.62億股軟銀股票中，向貸款機(jī)構(gòu)質(zhì)押的股票總數(shù)攀升至2.8億股，股權(quán)抵押比例從2019年6月的48%提高至60%。

　　后果不容小覷。一旦當(dāng)杠桿率上升到85%，銀行可能要求孫正義追加保證金。

　　對(duì)孫正義來(lái)說(shuō)，今年注定將會(huì)是難熬的一年。

　　兩家明星公司倒下，超20億美元打水漂

　　孫正義：至少有15家將會(huì)破產(chǎn)

　　2020年，孫正義的投資版圖接連傳來(lái)噩耗。

　　2月份，美國(guó)知名電商平臺(tái)Brandless正式宣布倒閉，成為軟銀愿景基金成立以來(lái)的第一個(gè)死亡項(xiàng)目。2018年7月，孫正義面對(duì)滿滿一桌子3美元的Brandless產(chǎn)品，承諾投資2.4億美元，并且對(duì)其估值略高于5億美元。如今一紙倒閉聲明，意味著孫正義這一筆投資，徹底泡湯。

　　屋漏偏逢連夜雨。隨著疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，軟銀所投企業(yè)也開(kāi)始扛不住了。

　　3月底，美國(guó)明星創(chuàng)業(yè)公司OneWeb官方宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，并且已經(jīng)解雇了約85%的員工。

　　融資失敗，是壓倒OneWeb的最后一根稻草。據(jù)外媒報(bào)道，由于新冠肺炎在歐美大流行，導(dǎo)致OneWeb和軟銀之間的談判破裂，一筆高達(dá)20億美元的投資流產(chǎn)。

　　在此之前，OneWeb累計(jì)融資34億美元，其中包括軟銀的兩輪領(lǐng)投。據(jù)悉，軟銀集團(tuán)累計(jì)投資了20億美元，是OneWeb最大的金主。孫正義曾公開(kāi)評(píng)論其是“一家非常激動(dòng)人心的公司”。

　　Brandless、OneWeb接連倒閉，只是軟銀集團(tuán)投資敗局中的冰山一角。一周前，孫正義接受《福布斯》采訪中罕見(jiàn)坦承，伴隨著疫情肆虐全球，愿景基金(Vision Fund)投資的88家公司中至少有15家將會(huì)破產(chǎn)。

　　出手也開(kāi)始放緩。今年1月初，愿景基金接連放棄對(duì)Honor、Seismic和Creator三家初創(chuàng)公司的投資，千億巨無(wú)霸愿景基金突然放鴿子十分罕見(jiàn)，不過(guò)這也從側(cè)面反映出投資狂人孫正義出手愈發(fā)謹(jǐn)慎。

　　眼下唯有自救。3月23日，軟銀宣布一項(xiàng)價(jià)值410億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃，該計(jì)劃涉及出售部分資產(chǎn)，以支撐軟銀的股價(jià)并減少債務(wù)。這是一場(chǎng)價(jià)值410億美元的自救行動(dòng)，為了解決投資者對(duì)軟銀在新型冠狀病毒疫情爆發(fā)期間業(yè)務(wù)虧損敞口的擔(dān)憂。

　　其中備受關(guān)注的是，軟銀集團(tuán)準(zhǔn)備出售價(jià)值約140億美元左右的阿里巴巴股份來(lái)應(yīng)對(duì)疫情影響。當(dāng)年投資阿里令孫正義一戰(zhàn)成名，同時(shí)登上了日本首富的寶座，現(xiàn)在也不得不套現(xiàn)解困。

　　當(dāng)然，孫正義最不想見(jiàn)到的事情還是發(fā)生了：隨著投資項(xiàng)目接連遇挫，導(dǎo)致正在募資的愿景基金二期遇冷——愿景基金二期預(yù)期的千億規(guī)模直接縮水一半。而最新的消息是，軟銀決定凍結(jié)愿景基金II期。

　　“也許有人覺(jué)得軟銀在掙扎，但我們?nèi)栽诶^續(xù)發(fā)展。”3月初，孫正義邀請(qǐng)20位全球頂尖的出資人聚首紐約，而這位叱咤風(fēng)云的大佬也公開(kāi)反思自己的投資風(fēng)格，“在戰(zhàn)術(shù)上，我有遺憾”。

　　孫正義并非個(gè)例：

　　項(xiàng)目撐不住，VC/PE開(kāi)始迎來(lái)爆雷潮

　　疫情之下，項(xiàng)目接連出事，基金業(yè)績(jī)爆雷——孫正義的這一遭遇，也是目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)VC/PE正經(jīng)歷的。

　　一個(gè)月前，簽證龍頭企業(yè)百程旅行網(wǎng)發(fā)布了一份《關(guān)于公司決定關(guān)閉公司啟動(dòng)清算準(zhǔn)備的通知》，直接挑明原因：鑒于新冠疫情的爆發(fā)，旅游業(yè)受到了前所未有的打擊，而百程也深受其影響，資金不能維持公司繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。至此，第一家倒下的旅游平臺(tái)出現(xiàn)。

　　背后的投資方未能幸免。企查查數(shù)據(jù)顯示，自2000年成立至今，百程旅行網(wǎng)共完成四輪融資，而最出名的兩筆融資則來(lái)自于阿里與“公募一哥”王亞偉。2014年3月，百程旅行網(wǎng)獲得阿里巴巴、寬帶資本2000萬(wàn)美元B輪投資;2015年7月，完成由王亞偉旗下的千合資本領(lǐng)投，點(diǎn)睛戰(zhàn)略基金、湖畔山南資本等投資機(jī)構(gòu)跟投的1億美元融資。

　　粗略算下來(lái)，伴隨著百程旅行網(wǎng)關(guān)門，投資方累計(jì)超1.3億美元(超9億人民幣)投資打了水漂。

　　這并非個(gè)例。更早之前，成立13年的IT培訓(xùn)機(jī)構(gòu)兄弟連也扛不住疫情的沖擊倒下，背后血本無(wú)歸的投資方不在少數(shù)。資料顯示，2015年兄弟連曾獲得了山水創(chuàng)投和濰坊大地合計(jì)上千萬(wàn)元的天使輪投資;一年后，又獲得杭州華圖教育的1.25億元的戰(zhàn)略投資。

　　這場(chǎng)疫情持續(xù)的時(shí)間比想象中的長(zhǎng)。此前VC/PE之間有一種擔(dān)憂：經(jīng)此一疫受到重創(chuàng)的中小企業(yè)未來(lái)可能會(huì)倒下一片?而如今看來(lái)，這種擔(dān)憂正在變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

　　這波影響正漸漸蔓延到背后的投資方。不久前，曾有VC機(jī)構(gòu)員工向投資界透露，疫情對(duì)其基金的一個(gè)消費(fèi)類明星公司造成了重大沖擊，導(dǎo)致正在進(jìn)行的募資工作擱淺，“其實(shí)企業(yè)的困境只是暫時(shí)的，但上一輪的出資人還是很擔(dān)憂回報(bào)情況。”

　　對(duì)方提醒，現(xiàn)在最擔(dān)心的是，熬到了5、6月份，當(dāng)越來(lái)越多企業(yè)倒下，最終所有后果都?xì)w結(jié)到投資機(jī)構(gòu)身上，不排除迎來(lái)一波爆雷潮。

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本文標(biāo)題：巨虧880億！孫正義，釀成風(fēng)投史上最大窟窿

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