騰訊科技訊（樂天）2月22日消息，易觀國際分析師齊劍哲今日發布報告指出，阿里巴巴私有化退市將為“大阿里”戰略做準備，是否成為交易籌碼由雅虎股東決定。
事件回放：
北京時間2月21日消息，阿里巴巴集團正式向阿里巴巴B2B公司董事會提出私有化要約。該要約協議將以每股價格為13.5港幣回購流通股。阿里巴巴集團目前約持有阿里巴巴73%股權，阿里巴巴需要收回余下的約27%股份，約支付182.31億港元。阿里巴巴在公告中指出，私有化阿里巴巴B2B業務是為了業務戰略轉型的需要，并同時給小股東變現投資收益的機會。
易觀分析：
阿里巴巴私有化退市將為“大阿里”戰略做準備，是否成為交易籌碼由雅虎股東決定。
阿里巴巴B2B業務私有化退市或因市值被低估
2月9日香港聯交所所報的每股股份收市價為9.25港元。相比阿里巴巴上市首日的35港元價格，阿里巴巴市值大幅縮水。由于其業務增長速度放緩，遲遲無法打動投資人。此時選擇退市，不失為一個正確的選擇。
私有化退市后，為“大阿里”戰略做準備
阿里巴巴四季度的財報中指出，阿里巴巴2011年會員總數出現了減少，雖然全年營收依然保持增長，但增速出現了一定程度的放緩，從某種意義上顯示出，阿里巴巴B2B業務發展進入到了一個轉型的必要期。加之去年阿里巴巴集團正式將淘寶分拆為一淘網（搜索）、淘寶網(C2C)、天貓(B2C)，并將三家公司與阿里巴巴B2B相互協作，通過一站式服務將企業價值實現最大化。
若阿里巴巴集團今后整體上市，憑借阿里巴巴平臺在整個電子商務產業鏈上的地位將使其獲得理想的估值。綜上所述，私有化B2B業務只是推進“大阿里戰略”的一步，退市將使其戰略調整上更加主動、靈活。
l 完成私有化退市，阿里巴巴無資金壓力
按去年9月 阿里巴巴集團回購內部老員工股權時外媒所曝出的估值計算，阿里巴巴集團若回購25%股權的話需要80億美元的資產+現金。
而阿里巴巴B2B私有化，以13.5港幣回購價計算，回購26.8%流通股需要支付的現金約為182.3億港幣，即23.5億美元。
此前跟六大銀行的貸款金額約30億美元，如果這部分錢只用來支付私有化，已經足夠。但如果要同時完成雅虎股權的置換，將會對阿里巴巴集團造成一定現金壓力。
B2B業務是否成為置換雅虎25%股權的交易籌碼將由雅虎股東決定
此前，有分析師從賬面上分析后指出，阿里巴巴集團有可能用阿里巴巴B2B業務的27%流通股股權作為資產加上大量現金去置換雅虎持有的阿里巴巴集團25%股權。
對于阿里巴巴集團來說，通過此方案可以在交易后使得馬云(微博)及其管理層在集團中擁有約56%的股權，成功的將命運重新掌握在自己手中。與此同時，阿里巴巴集團可以在不失去對其B2B業務的控制權的情況下，換回整個集團的25%股份。整個交易方案對于阿里巴巴集團來說，可謂一箭雙雕。
但對于雅虎股東來說，若從長遠來看，這絕不是一個最佳的方案。首先，在雅虎美國業務持續不振的情況下，雅虎擁有的阿里巴巴集團和雅虎日本的股權已成為其最核心的資產，股東對出售亞洲資產套現寄予了極大的期望。
站在雅虎內部希望長遠發展股東的角度來說，傾向于通過出售阿里巴巴集團部分股權，以換取與主營業務相關的資產及部分現金，以便用于重振雅虎美國的業務。從站在雅虎內部期望短期套現股東的角度來說，若使其愿意交換手中的股權，阿里巴巴集團一定要交出一個有價值的資產加上大量現金，以滿足其盡快分紅套現的需要。
綜上所述，若阿里巴巴集團將用B2B業務流通股加現金的方案，去置換其集團25%的股權，雅虎內部股東間博弈的最終結果將決定是否將B2B業務作為交易的籌碼。
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