[ 希臘的未來依然充滿不確定性：財政緊縮將加劇經(jīng)濟衰退的風險，如何在降低債務的同時增加經(jīng)濟競爭力 ]

“過去兩年，尤其是此刻，我知道了‘馬拉松’確實是一個希臘單詞。”歐盟經(jīng)濟和貨幣事務專員雷恩（Olli Rehn）周二表示，“但最終，我們達成了一項影響深遠而重要的協(xié)議。”

在持續(xù)了近13個小時的“馬拉松”會議后，歐元區(qū)財長于布魯塞爾當?shù)貢r間周二凌晨就1300億歐元的希臘第二輪救助及債務重組協(xié)議達成了共識。

為了避免希臘違約，包括歐元區(qū)各官方債權(quán)人同意以不同形式為希臘減輕債務負擔，而私人部門債權(quán)人也將希臘債務減記幅度從此前的50%增加到53.5%。作為回報，希臘政府承諾將在2020年將其債務占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例降低至120.5%以下。

盡管這一協(xié)議讓人們暫時松了一口氣，但希臘的未來依然充滿不確定性：財政緊縮將加劇經(jīng)濟衰退的風險，如何在降低債務的同時增加經(jīng)濟競爭力？希臘任重而道遠。

官方債權(quán)人參與“減負”

第二輪救助方案將向希臘提供1300億歐元的貸款。2010年5月，希臘已經(jīng)從歐元區(qū)和國際貨幣基金組織（IMF）處獲得了1100億歐元的救助資金。

由于希臘經(jīng)濟衰退的程度比預期嚴重，此次債務重組將要求官方債權(quán)人（包括歐元區(qū)各國政府、歐洲央行和歐元區(qū)各國央行）向希臘提供某種形式的債務減免。

為了幫助希臘減負，歐元區(qū)財長們同意將未來5年向希臘發(fā)放的救助貸款利率降低0.5個百分點，5年之后的貸款利率降低1.5個百分點。據(jù)估計，此舉將使希臘的還款負擔減少14億歐元，并使希臘2020年的債務水平降低2.2個百分點。

降低利率意味著歐元區(qū)成員國可能會以低于他們本身融資利率的水平向希臘放貸，即各國或?qū)�為希臘貸款承擔損失。為了彌補這些損失，歐洲央行同意把2010年至2011年在二級市場上買進的約450億至500億歐元債券產(chǎn)生的利潤發(fā)放給歐元區(qū)成員國政府。

此外，歐元區(qū)各國還同意，讓歐元區(qū)各國央行將所持希臘國債直到2020年產(chǎn)生的全部收益交給希臘政府。各國央行目前共持有約120億歐元希臘國債。這一收益預計將幫助希臘減少18億歐元的融資需求，從而將2020年債務占GDP比例降低1.8個百分點。

新一輪救助方案將如何在歐盟和IMF之間分擔，還未正式公布。在新聞發(fā)布會上，IMF總裁拉加德(Christine Lagarde)表示：“歐元集團期待IMF做出巨大貢獻”。

在第一輪救助方案中，IMF向希臘提供了300億歐元的資金。不過，由于擔心其對歐元區(qū)的風險敞口過大，IMF官員上周預計該組織此次只會提供130億歐元的資金。此舉意味著第二輪救助方案中的大部分資金負擔將留給歐元區(qū)政府。

私人部門減記幅度增加

在達成第二輪紓困協(xié)議后，希臘將啟動一項私人部門參與（PSI）債務減記的債券互換計劃，即將私人部門債權(quán)人持有的約2000億歐元希臘國債轉(zhuǎn)換成面值減半的新債券，這項計劃必須在下個月中旬之前完成。

盡管去年10月在與法國總統(tǒng)薩科齊和德國總理默克爾的談判中，希臘國債的私人債權(quán)人們答應接受相當于債券面值50%的減記，但如今擺在他們面前的將是一份減記幅度高達53.5%的“自愿性”協(xié)議。

在PSI債券互換中，私人部門持有人不僅將接受面值更低的新債券，而且這些債券的利率還將大大低于此前協(xié)議的水平。

一份由私人部門持有人代表發(fā)表的聲明稱，新債券的利率——前3年為2%，接下來5年為3%，再往后為4.2%——“大大低于市場利率”。

這份來自國際金融研究所（IIF）主席達拉拉（Charles Dallara）以及法國巴黎銀行高級顧問Jean Lemierre的聲明并未對新協(xié)議給出明確的同意，而是建議“所有投資者仔細考慮這份提議”，盡管這與去年10月達成的協(xié)議“廣泛一致”。

不確定性仍存

天下沒有免費的午餐。即使達成了協(xié)議，希臘在解決危機的道路上依然任重而道遠。

從短期來看，這份剛剛達成的協(xié)議還要獲得部分歐元區(qū)國家議會的批準，而這存在不確定性。

為確保希臘獲得第二批救助款，希臘還需要滿足三大條件：

首先，在本月底歐元區(qū)各國政府或IMF在新方案上簽字之前，希臘必須滿足24項“前期行動”的要求，才有望獲得新一輪援助。

其次，希臘政府必須同意國際監(jiān)督人員更大規(guī)模、永久性地駐扎希臘，從而實時監(jiān)督希臘政府的支出決定。

第三，救助金打入一個托管賬戶，要求希臘確保該賬戶的余額始終足夠清償至少3個月的應償債務。不過，這個托管賬戶將是臨時性的，因為希臘政府已同意通過修憲將債務償付列為財政最優(yōu)先支出項目。

從長期來看，第二輪救助仍難以消除外界對希臘在長期內(nèi)恢復償債能力的質(zhì)疑。

對救助方案的進一步考驗將在數(shù)月后到來，屆時希臘為獲得救助資金而通過的嚴厲財政緊縮措施即將生效。

拉加德在周二的新聞發(fā)布會上指出，新一輪救助的目標是為希臘經(jīng)濟創(chuàng)造增長，然而“可以明確的是，仍然存在下行風險”。

希臘經(jīng)濟已連續(xù)第五年衰退，2011年經(jīng)濟收縮6.8%。

路透社援引一份IMF文件報道稱，救助計劃的兩項目標（即降低債務和提高經(jīng)濟競爭力）之間存在本質(zhì)沖突。因為重塑希臘競爭力所需的工資水平全面下降將在近期內(nèi)不可避免地提高債務占GDP的比例：希臘必須全面削減工資來增強經(jīng)濟競爭力，從而擴大出口、恢復經(jīng)濟健康。不過，出口激增可能需要數(shù)年時間才能實現(xiàn)。與此同時，工資水平下降卻會加深希臘的衰退程度，令希臘政府更難承受債務負擔。

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本文標題：希臘危情暫緩警鐘依舊長鳴 歐元區(qū)達成第二輪希臘救助方案，危機

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