將阿里巴巴(微博)私有化，可以讓阿里巴巴免于承受擁有上市子公司所需面臨的壓力，能夠制定對客戶最有利的長遠規(guī)劃。私有化要約也可以為阿里巴巴的股東提供一次具有吸引力的變現(xiàn)機會，而不必較長時間等待公司完成轉(zhuǎn)型。
■本報記者 薛娟
2月21日，阿里巴巴集團和阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司 (1688.HK，即阿里巴巴B2B上市公司)聯(lián)合宣布，阿里巴巴集團向阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司董事會提出私有化要約。阿里巴巴集團及其一致行動人目前持有此上市公司73.5%的股份，需要回收余下的約27%的股份。要約協(xié)議公布了每股注銷價格為13.5港幣，較2月9日停牌前的最近60個交易日的平均收盤價格溢價60.4%，比最近10個交易日平均收盤價溢價55.3%。
阿里巴巴集團在向香港聯(lián)交所提交的聯(lián)合公告中指出，此注銷價格將不會有所提高，表示將通過新的外部融資以及手中已有的現(xiàn)金來籌措私有化所需的資金 (約182.31億港元)。
有消息稱，包括澳盛銀行、瑞士信貸新加坡分行、星展銀行、德意志銀行新加坡分行、香港上海匯豐銀行有限公司和瑞穗實業(yè)銀行香港分行等機構(gòu)將給阿里巴巴30億美元外部資金支持。
公司私有化是權(quán)宜之計
自2月9日停牌開始，有關(guān)阿里巴巴B2B上市公司私有化的傳言就不絕于耳，在2月22日復牌之前，阿里巴巴終于給了公眾一個交代。
阿里巴巴B2B上市公司私有化的目的何在？對此，阿里巴巴集團董事局主席馬云(微博)表示，“將阿里巴巴私有化，可以讓我們免于承受擁有上市子公司所需面臨的壓力，能夠制定對客戶最有利的長遠規(guī)劃。私有化要約也可以為我們的股東提供一次具有吸引力的變現(xiàn)機會，而不必較長時間等待公司完成轉(zhuǎn)型。 ”
從2011年開始，阿里巴巴B2B上市公司有意將業(yè)務重點從增加會員數(shù)轉(zhuǎn)向提升買家在交易平臺的用戶體驗，而此前它的業(yè)務模式著重于吸引制造商、貿(mào)易公司以及批發(fā)商通過其網(wǎng)上交易市場銷售產(chǎn)品，從而迅速提升付費會員數(shù)以獲得收入。這種轉(zhuǎn)型使得阿里巴巴B2B上市公司的付費會員數(shù)的增長速度在一定程度上有所減緩，從而影響了該公司中短期內(nèi)的財務表現(xiàn)。同日，阿里巴巴B2B上市公司公布的2011年財報可見，該公司的收入以及盈利增速與過去相比，均已出現(xiàn)放緩勢頭。
在接受中國經(jīng)濟時報采訪時，阿里巴巴方面沒有透露更多私有化之后B2B上市公司的下一步規(guī)劃，同時表示公司內(nèi)部員工對于私有化訊息并無特別反應。
在易觀國際(微博)分析師齊劍哲看來，阿里巴巴B2B業(yè)務私有化退市或因市值被低估。 2月9日停牌時，阿里巴巴B2B上市公司每股收市價為9.25港元，相比其上市首日的35港元，市值大幅縮水。由于業(yè)務增長速度放緩，選擇此時退市，不失為一個正確的選擇。
整體上市還有待時日
“B2B業(yè)務私有化退市其實是為馬云的‘大阿里’戰(zhàn)略做準備。若阿里巴巴集團今后整體上市，憑借阿里巴巴平臺在整個電子商務產(chǎn)業(yè)鏈上的地位將使其獲得理想的估值。 ”齊劍哲說。馬云的確多次強調(diào)希望實現(xiàn)旗下業(yè)務整體打包上市，而拒絕將淘寶網(wǎng)(微博)或者天貓(微博)獨立上市，他近期在集團內(nèi)部講話中也說，要促進集團各資產(chǎn)從業(yè)務系統(tǒng)到管理系統(tǒng)的全面整合。
而正望咨詢總裁兼首席分析師呂伯望(微博)則表示，阿里巴巴集團宣布私有化B2B公司意味著B2B時代的結(jié)束，目前電子商務已經(jīng)轉(zhuǎn)向消費者時代，阿里巴巴未來會努力打通B與C，迎來一個全新的電子商務模式。但是，有關(guān)阿里巴巴集團的整體上市，他在微博中認為“還要再等兩年。 ”
但在博客中國創(chuàng)始人方興東(微博)看來，馬云的根本目的是讓阿里巴巴這盤失去控制權(quán)的大棋局重新回到自己的掌控之中，接下來馬云要做的就是“關(guān)門打虎”。
此外，阿里巴巴集團和阿里巴巴B2B上市在聯(lián)合公告中表示，阿里巴巴集團正在和雅虎討論重組雅虎持有集團股份的可能性，但尚沒有達成協(xié)議的或?qū)崿F(xiàn)關(guān)于達成協(xié)議的確定性，私有化計劃不以可能的雅虎交易完成為先決條件，而雅虎交易也不會以私有化計劃完成為先決條件。
此前有消息顯示，阿里巴巴與雅虎談判的方案是回購25%股權(quán)而并非40%的全部股權(quán)，涉資約87億美元。其中，阿里巴巴B2B上市公司承擔股票置換載體，以自身部分股權(quán)換取雅虎所持阿里巴巴整個集團股權(quán)的一部分，交易涉及的剩余集團股權(quán)由阿里巴巴以現(xiàn)金形式回購。
“B2B業(yè)務是否成為置換雅虎25%股權(quán)的交易籌碼將由雅虎股東決定，這是由于在雅虎美國業(yè)務持續(xù)不振的情況下，雅虎擁有的阿里巴巴集團和雅虎日本的股權(quán)已成為其最核心的資產(chǎn)，股東對出售亞洲資產(chǎn)套現(xiàn)寄予了極大的期望。”齊劍哲表示。
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本文標題：阿里巴巴私有化或為集團整體上市做準備
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