新奧能源和中石化組成的財團對中國燃氣收購一案，中國燃氣內部高管2月22日主動向本報發聲，就管理層的態度、中國燃氣估值、4000名員工簽名反對等事件做了說明。

“我們現在已經成立一個獨立董事委員會，待到財團正式要約出來之后，會聘請獨立的財務機構對正式要約進行評估。”該高管表示，正式要約需要等到新奧能源通過國家商務部壟斷審查、召開特別股東大會并獲得通過后方能發。

2月22日，截至收盤時，中國燃氣收于3.72港元，微漲0.81%，較之中國石化與新奧能源組成的財務提出收購案前的2.8港元，已有32.86%的漲幅。

2011年12月13日，新奧能源和中國石化共同宣布，以每股3.5港元共計167億港元的代價，收購中國燃氣已發行所有股份，新奧能源承擔收購費用的55%，中石化承擔45%。

1天之后的12月14日，中國燃氣發表聲明拒絕新奧能源與中國石化的報價，認為發起的聯合收購要約完全未獲邀請、屬機會主義性質且未能反映該公司的基本價值。

上述高管稱12月14日的公告主要有三個重點：一是未獲邀請的，“這是完全沒有溝通出來的要約”；二是機會主義性的，“因為要約拋出的時候正處于市場波動，再加上2010年12月份管理層出事之后，股價跌去了25%，較之同行高出許多”，故此當時的2.8元不是公司的基本價值，要約中的3.5元同樣沒辦法反映這樣的基本價值。

“第三點，也是我們對公司基本價值的判斷與財團不一樣。”該高管解釋，在管理層出事之前，中國燃氣52周的平均價是4.13元，歷史高位是5.03元，3.5元的出價確實很低。

值得一提的是，中國燃氣的盈利遠低于新奧能源及其它同行。2010年年報顯示（截至當年3月31日財年），中國燃氣毛利率為20.72%，而新奧燃氣和華潤燃氣2009年毛利率分別為30.17%以及30.98%。

上述高管解釋，新奧能源從1989年即進入管道燃氣領域，而中國燃氣才有10年，很多項目成熟度上要欠缺一些，“目前中國燃氣的管道燃氣接駁率剛剛超過31%，成熟的企業是75%，我們正處于建設成長期。”加上目前營收45%來自LPG，雖然目前仍然虧損，但主要是整個產業架構未能搭建完善。

針對近期4000名員工聯名發函反對收購一事，該高管稱，“公司沒有利用職權讓員工簽名，是4000名員工將簽名信給法務部門，然后由法務部交給董事會。”該高管強調，中國燃氣處于增長非常迅速的狀態，“要約人應該提供一個比較好的控制溢價”。

一位熟悉收購內情的知情人士稱，在以公告發出收購要約之前，中國石化與新奧能源的財團即尋求與中國燃氣的溝通，“但沒有得到有效回應”。至于4000人的簽名信，“希望公開出來，并請第三方機構進行核實，以確定真偽”。

該知情人士同時表示，“現在中國燃氣的市盈率已高于新奧能源，但這是中國燃氣兩大股東韓國SK和富地石油聯合炒作的結果”。

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本文標題：中國燃氣高管： 收購價3.5元屬投機

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