甲之蜜糖，乙之砒霜。

3月6日，宏源證券(000562.SZ)一則公告稱，公司日前收到中國保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部《關(guān)于向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者提供綜合服務(wù)的評(píng)估函》(資金部函[2012]5號(hào))，經(jīng)評(píng)估，公司符合向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者提供交易單元的條件。

這也意味著，宏源證券已經(jīng)搶到從保險(xiǎn)資金入市交易中分享傭金的先機(jī)。

事實(shí)上，經(jīng)本報(bào)記者了解，除宏源證券外，國海證券(000750.SZ)及國信證券也已獲得保監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于證券公司向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者提供交易單元審核意見書》， 符合向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者提供交易單元的條件。

按照東興證券分析師王明德的估算，保險(xiǎn)行業(yè)預(yù)計(jì)為證券行業(yè)帶來增量傭金收入36億元，占2011年證券行業(yè)代理買賣手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的5.2%。

巨額的利益，讓險(xiǎn)資傭金爭奪戰(zhàn)初露苗頭。

“我們一直在積極推進(jìn)。”上海某上市券商機(jī)構(gòu)銷售部人士透露：“前后已拜訪了多家保險(xiǎn)公司”。

“搶基金分倉的方法基本上都會(huì)用上。”一家享有保險(xiǎn)席位資格的券商人士透露，“可能會(huì)采用每年30萬的席位費(fèi)優(yōu)惠、提升內(nèi)部研究團(tuán)隊(duì)等來爭取險(xiǎn)資傭金。”

而在此前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中只有人保、國壽、平安、中再、太保、新華、泰康、華泰、太平9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以及友邦設(shè)立的外資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理中心擁有專用交易席位(即所謂“9+1”模式)。

相比之下，保險(xiǎn)公司卻冷淡以對(duì)。

“不方便談這個(gè)”，“暫時(shí)沒考慮退出”，“和券商才開始初步接觸”……從諸多保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理公司人士行動(dòng)上判斷，短期內(nèi)券商較難從險(xiǎn)資交易中“分羹”。

傭金爭奪戰(zhàn)

“2011年下半年就向保監(jiān)會(huì)遞交了相關(guān)材料。”一家符合向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者提供交易單元的條件的證券人士表示：“在獲悉險(xiǎn)資席位政策將變后，就開始做準(zhǔn)備工作。”

早在2011年8月11日和11月14日，滬深交易所、中登公司分別向各大券商及保險(xiǎn)公司下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)證券投資交易有關(guān)問題的通知》及《關(guān)于補(bǔ)充說明保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)證券投資交易有關(guān)問題的通知》。

這兩份通知明確要求，2014年前，保險(xiǎn)的交易席位將被清理，轉(zhuǎn)而通過券商渠道進(jìn)行交易。

實(shí)際上，對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的交易席位之爭由來已久。

2004年以來，為支持保險(xiǎn)資金投資資本市場(chǎng)，作為階段性安排，部分保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以直接持有或租用滬深交易所交易單元的方式進(jìn)行證券交易。

但2006年起實(shí)施的證券法，卻明確規(guī)定進(jìn)入證券交易所參與集中交易的，必須是證券交易所的會(huì)員，而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)并非相關(guān)會(huì)員。分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接持有或租用席位進(jìn)行交易違反《證券法》相關(guān)規(guī)定。

一些保險(xiǎn)資產(chǎn)管理人士對(duì)“保留保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的幾十個(gè)交易席位”的幻想，也徹底被2012年2月保監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資證券交易問題的通知》(以下簡稱《通知》)擊破。

《通知》要求，未來險(xiǎn)資入市既可通過租用符合條件的證券公司“交易單元模式”，也可參與“特殊機(jī)構(gòu)客戶模式試點(diǎn)”。

所謂“交易單元模式”，即指保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與券商簽訂交易單元租用協(xié)議，通過自有交易系統(tǒng)直接向交易所發(fā)送證券

買賣交易指令，并由托管銀行負(fù)責(zé)與中登公司進(jìn)行證券與資金結(jié)算。

而“特殊機(jī)構(gòu)客戶模式”，則指保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與服務(wù)券商簽訂證券交易委托代理協(xié)議，作為服務(wù)券商特殊機(jī)構(gòu)客戶開立證券賬戶，通過券商交易系統(tǒng)發(fā)送證券買賣交易指令，并由券商負(fù)責(zé)與中登公司進(jìn)行證券與資金結(jié)算，托管銀行與服務(wù)券商進(jìn)行二次結(jié)算。

兩種截然不同的交易模式對(duì)券商的“門檻”也不盡相同。

對(duì)出租交易單位的券商要求經(jīng)營業(yè)務(wù)較全面，“特殊機(jī)構(gòu)客戶模式試點(diǎn)”的相關(guān)券商還須滿足上年末凈資本30億元以上;取得證監(jiān)會(huì) AA級(jí)(含)以上監(jiān)管評(píng)價(jià)。

而2011年最新證券公司分類結(jié)果顯示，目前市場(chǎng)共有16家AA級(jí)券商，這16家AA級(jí)券商2010年末凈資本均超過30億元。

于是自2011年下半年開始，證券公司機(jī)構(gòu)銷售部和研究部在走訪基金、私募等機(jī)構(gòu)之外，還重點(diǎn)拜訪了一批保險(xiǎn)公司。

保險(xiǎn)三巨頭冷淡

保險(xiǎn)業(yè)三巨頭中國人壽(601628.SH)、中國平安(601318.SH)和中國太保(601601.SH)都有一定量的權(quán)益類投資資產(chǎn)。

“粗略估算保險(xiǎn)業(yè)有30至40多個(gè)交易席位。”一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士表示：“中國平安的席位最多，超過中國人壽。”

中國平安年報(bào)顯示，2009年公司權(quán)益類投資資產(chǎn)635.76億元，占資產(chǎn)總額10.80%，2010年公司權(quán)益類投資資產(chǎn)742.88億元，占資產(chǎn)總額9.80%。

中國太保和中國人壽在2009年和2010年也分別有數(shù)百億元權(quán)益類投資資產(chǎn)。

對(duì)于不得不走的券商通道，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士顯得很無奈：“對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來說，交易成本會(huì)明顯上升。”

某大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士表示，險(xiǎn)資規(guī)模巨大，券商模式下資產(chǎn)安全性存在風(fēng)險(xiǎn)，而且由于清算模式變化，資金使用效率可能大幅下降，交易成本將大幅提高，這對(duì)保險(xiǎn)業(yè)投資是不利的。

他解釋道：“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)此前通過專用交易席位，其投資動(dòng)向很難被外界窺見。一旦采用券商模式，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)倉位變化等信息可能被監(jiān)測(cè)，險(xiǎn)資底牌被交易對(duì)手掌握，這將對(duì)險(xiǎn)資投資模式提出考驗(yàn)。”

“可能會(huì)考慮交易單元模式，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支付券商交易傭金，交易直通交易所。”有保險(xiǎn)公司人士透露，租用通道模式保證交易信息安全，是眼下解決保險(xiǎn)資金入市交易通道的較好辦法。

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本文標(biāo)題：國海、國信、宏源搶跑險(xiǎn)資傭金戰(zhàn) 席位費(fèi)或30萬包年

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