創(chuàng)業(yè)板之后，主板退市制度還會(huì)遠(yuǎn)嗎?

監(jiān)管層亮出了時(shí)間表。“證監(jiān)會(huì)正在推進(jìn)完善退市制度，主板退市制度有望于今年上半年推出。”這是證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清3月5日在人大會(huì)議上給出的回應(yīng)。

“主板極有可能全盤(pán)照搬創(chuàng)業(yè)板退市制度，就在標(biāo)準(zhǔn)上有所松動(dòng)。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)、教授董登新對(duì)記者表示。

比照創(chuàng)業(yè)板“資不抵債”的退市標(biāo)準(zhǔn)，記者從主板市場(chǎng)中篩選出44家公司，它們均在最新報(bào)告期內(nèi)凈資產(chǎn)為負(fù);也將成為主板退市制度完善后，最可能受影響到的公司。

而在主板市場(chǎng)，已直接面臨暫停上市威脅的還有5家，分別為*ST輕騎(600698.SH)、*ST吉纖(000420.SZ)、*ST甘化(000576.SZ)、*ST興業(yè)(600603.SH)、*ST廣鋼(600894.SH)，它們均已確定連續(xù)兩年虧損。

主板是突破口

此時(shí)，創(chuàng)業(yè)板退市制度方案修改意見(jiàn)已得到證監(jiān)會(huì)批復(fù)，最快可在本月出臺(tái)。

“創(chuàng)業(yè)板退市制度可能是主板的一個(gè)模板，其設(shè)計(jì)的架構(gòu)都是主板所需要的，主板極有可能是全盤(pán)照搬，只是在標(biāo)準(zhǔn)上有所松動(dòng)。”董登新稱(chēng)。

“主板將是未來(lái)中國(guó)貫徹退市制度的首選地和突破口，其做法必須堅(jiān)決果斷，從現(xiàn)在開(kāi)始，像不允許創(chuàng)業(yè)板借殼買(mǎi)殼一樣，主板也從此不應(yīng)該再允許借殼買(mǎi)殼。”3月8日，中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任、教授劉紀(jì)鵬對(duì)記者表示。

劉紀(jì)鵬建議，整個(gè)退市制度應(yīng)堅(jiān)持三步。

首先，以主板市場(chǎng)為先，推出可行的退市制度;其次，從現(xiàn)在起不再允許主板僵尸企業(yè)借尸還魂;最后，把創(chuàng)業(yè)板的退市標(biāo)準(zhǔn)移植到主板市場(chǎng)，先退出一兩家作為警示，然后再提高標(biāo)準(zhǔn)，讓進(jìn)入退市程序的企業(yè)較大范圍地退出。

創(chuàng)業(yè)板退市制度方案公布后，曾給予市場(chǎng)極大震動(dòng)。

方案提及，觸發(fā)凈資產(chǎn)為負(fù)退市條件的，一旦經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司凈資產(chǎn)為負(fù)，或者因追溯調(diào)整導(dǎo)致年度凈資產(chǎn)為負(fù)，則其股票暫停上市;連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)或者因追溯調(diào)整導(dǎo)致連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，則其股票終止上市。

上述規(guī)定，被認(rèn)為對(duì)上市公司威懾力頗大。因?yàn)閷?duì)公司而言，凈利潤(rùn)較容易操縱，而凈資產(chǎn)則很難。

“對(duì)照創(chuàng)業(yè)板退市制度而言，主板的其他標(biāo)準(zhǔn)可以適當(dāng)寬松，但資不抵債這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)我覺(jué)得還是不要放松，最好能夠堅(jiān)守跟創(chuàng)業(yè)板一致的標(biāo)準(zhǔn)。”董登新稱(chēng)。

盡管如此，投行人士依然對(duì)此有保留意見(jiàn)。

“創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)大，退市制度嚴(yán)格是應(yīng)該的，但主板的上市公司很多是企業(yè)龍頭，且地方政府的背景較深，要退市的話(huà)，回旋余地較大。預(yù)計(jì)主板退市制度不會(huì)太嚴(yán)格。”一位投行人士告訴記者。

44家公司負(fù)資產(chǎn)

同花順軟件統(tǒng)計(jì)顯示，目前滬深主板上最新報(bào)告期內(nèi)凈資產(chǎn)為負(fù)的公司共有44家，平均凈資產(chǎn)為-4.06億元。

其中最為嚴(yán)峻的當(dāng)屬1998年上市的*ST寶碩(600155.SH)。截至2011年三季度，該公司凈資產(chǎn)為-26.46億元。

此外，負(fù)債超過(guò)10億元的公司還有5家，分別為*ST宏盛(600817.SH)、*ST中華A(000017.SZ)、*ST科健(000035.SZ)、*ST方向(000757.SZ)、*ST商務(wù)(000863.SZ)，其負(fù)債額分別為-18.94億元、-17.09億元、-12.27億元、-10.65億元、-10.55億元。

重組是上述大多數(shù)公司的希望。

*ST寶碩正是一例。該公司在2012年1月發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，稱(chēng)因在2011年可以確定債務(wù)重組收益約22億元，預(yù)計(jì)全年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較2010年會(huì)有大幅增長(zhǎng)。

44家公司中，暫停上市迫在眉睫的只有5家：*ST輕騎、*ST吉纖、*ST甘化、*ST興業(yè)、*ST廣鋼，前述公司均已連續(xù)兩年虧損。

*ST輕騎最為危險(xiǎn)，其在2009年、2010年連續(xù)虧損，而2011年的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)亦是報(bào)虧。*ST吉纖、*ST甘化、*ST興業(yè)、*ST廣鋼則都是2010年、2011年兩年連續(xù)虧損，2012年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)至關(guān)重要。其中，*ST興業(yè)、*ST廣鋼兩家公司已躋身44家凈資產(chǎn)為負(fù)公司的行列。

而在此前，真正退市或比實(shí)現(xiàn)上市還困難。

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