2011年，歷史上最成功的音樂歌舞劇之一，《貓》的譜曲者——英國作曲家安德魯·洛伊德·韋伯(Andrew Lloyd Webber)做了一件瘋狂的事，他把他珍藏多年的大部分法國拉菲紅酒拿到香港拍賣會(huì)全部套現(xiàn)。
“韋伯認(rèn)為當(dāng)時(shí)拉菲價(jià)格已超過合理估值，但大家都覺得他有點(diǎn)瘋了。”WIC(wine investment china)機(jī)構(gòu)執(zhí)行董事Edward Davidson回憶說。
事實(shí)證明了這位作曲家的遠(yuǎn)見。去年10月，香港蘇富比 “珍稀佳釀”拍賣會(huì)上，821單拍賣品中59單流拍，其中流拍的紅酒藏品包括拉菲1961、1995、2000和2005年份的珍貴藏品。
中國資本一手締造的“拉菲奇跡”，在經(jīng)歷了期酒價(jià)格回落、客戶投資款被卷走等產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后，非理性投資的狂熱并未完全退去，卻只是從“拉菲”轉(zhuǎn)戰(zhàn)到了“勃艮第”。若投機(jī)資本長此以往、周而復(fù)始，誰又將成為下一個(gè)“奇跡”?
期酒泡沫破裂?
“如果法國波爾多木桐酒莊(一級酒莊)2011年份期酒報(bào)價(jià)超過350歐元，我們將拒絕采購。”讓紐約酒商Sherry-Lehman總裁 Chris Adams敢向法國波爾多五大一級酒莊期酒報(bào)價(jià)“叫板”的動(dòng)力，是他和多數(shù)歐美酒商已經(jīng)感受到中國資本正在從拉菲紅酒投資潮中“抽身而去”。
“連中國投資客自己都清楚，去年自己把2010年份拉菲期酒價(jià)格炒得太高了，現(xiàn)在只能承受期酒價(jià)格泡沫破裂的苦果。”一位國內(nèi)紅酒經(jīng)紀(jì)商透露。
但在一年前，投資拉菲期酒，卻是以浙江游資為主的中國資本追逐高額回報(bào)的焦點(diǎn)，相比法國拉菲紅酒過去三年身價(jià)漲超200%，期酒投資的年回報(bào)率要用“數(shù)倍”來衡量。
“所謂期酒投資，是指在該年份葡萄采收后的葡萄酒釀制期間，投資者提前繳付預(yù)付款，通過期酒預(yù)售鎖定采購數(shù)量，一旦拿到紅酒現(xiàn)貨轉(zhuǎn)而出售，可以賺取期酒與現(xiàn)貨之間的價(jià)差。”上述紅酒經(jīng)紀(jì)商透露，通常期酒投資的期限約在18-24個(gè)月，且越臨近罐裝期，期酒價(jià)格越高。
由于中國資本對期酒投資的狂熱，2009年4月，波爾多木桐酒莊的一款期酒報(bào)價(jià)僅為100歐元/瓶，12個(gè)月后報(bào)價(jià)被炒到約300歐元/瓶，到罐裝前6個(gè)月報(bào)價(jià)已經(jīng)高到約500歐元/瓶，上述紅酒經(jīng)紀(jì)商透露。這意味著短短18個(gè)月間，投機(jī)客的期酒投資收益接近5倍。
而去年，倫敦期酒交易所的半數(shù)以上新增會(huì)員亦來自中國。或許已經(jīng)預(yù)見到中國投資客可能出現(xiàn)毀約，部分酒莊提出期酒預(yù)付款一次性全額付清，且未來兩年期間(在紅酒現(xiàn)貨交割前)不得轉(zhuǎn)讓期酒憑證等附加條件。
事實(shí)證明，酒莊的擔(dān)心不無道理。2011年四季度起，拉菲紅酒忽然變得少人問津。10月，香港蘇富比 “珍稀佳釀”拍賣會(huì)上，821單拍賣品中59單流拍，其中流拍的紅酒藏品包括拉菲1961、1995、2000和2005年份的珍貴藏品。
“這是2009年中國資本涌入拉菲酒投資潮以來，首次出現(xiàn)的流拍。”經(jīng)紀(jì)商分析稱，去年高價(jià)購買2010年份拉菲紅酒的中國投資客，可能出現(xiàn)超過20%的投資浮虧，原因是今年部分歐美大型酒商所能接受的波爾多一級酒莊期酒價(jià)格設(shè)定在400-500歐元/瓶，較去年期酒預(yù)售價(jià)跌幅接近20%。“曾經(jīng)期酒投資年回報(bào)數(shù)倍的夢想或?qū)⒁蝗ゲ粡?fù)返。”
經(jīng)銷商卷款隱患
兩周前，全職紅酒投資客陳瓊的微博上，赫然出現(xiàn)一條“一家紅酒經(jīng)銷商卷走客戶期酒投資資金”的留言。
無論微博傳聞是真是假，拉菲紅酒價(jià)格回落的后遺癥已經(jīng)開始發(fā)作。陳瓊告訴記者，她首次聽說“客戶期酒投資款被卷走”，是去年6月她在香港出差期間，當(dāng)時(shí)香港拉菲紅酒價(jià)格上漲趨勢同樣出現(xiàn)拐點(diǎn)。
“大多數(shù)香港紅酒投資客都知道Premium Liquid Assets涉嫌卷走客戶投資款的傳聞。”她稱，這是一家2005年在新加坡注冊，2008年進(jìn)入香港市場的紅酒經(jīng)紀(jì)公司，據(jù)說涉足期酒交易品種包括波爾多五大一級酒莊如瑪歌(Chateau Margaux)、拉菲(Lafite Rothschild)、拉圖(Latour)、武當(dāng)(Mouton Rothschild)及奧比昂(Haut-Brion)，每月紅酒交易額超過200萬歐元。
“據(jù)說當(dāng)時(shí)一批香港與內(nèi)地紅酒投資客在2009年上半年通過其購買2008年份波爾多五家一級酒莊期酒，投資額超過千萬港元。開始這家公司負(fù)責(zé)人發(fā)誓一定能取到現(xiàn)貨，但去年4月底他忽然離開香港，一個(gè)月后音訊全無，直到投資客報(bào)案，發(fā)現(xiàn)這家公司還拖欠員工數(shù)十萬港元工資。”陳瓊回憶說。
當(dāng)時(shí)香港葡萄酒投資界對此事的傳言稱，Premium Liquid Assets只是通過數(shù)個(gè)歐美酒商訂購期酒，不久發(fā)現(xiàn)期酒憑證無法兌現(xiàn)，但他們已將部分客戶資金投資股票信托并虧損，難以將投資款返還，負(fù)責(zé)人只得一走了之。
但記者聯(lián)系數(shù)位香港紅酒投資人士，對方均無法證實(shí)上述說法的真實(shí)性。
“期酒預(yù)售的操作環(huán)節(jié)，的確存在多種隱患，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金短缺，都容易引發(fā)經(jīng)銷商卷走客戶期酒投資款的事件。”WIC機(jī)構(gòu)中國區(qū)私人客戶經(jīng)理夏文灝稱，如投資客從經(jīng)銷商拿到的期酒憑證，需判斷期酒憑證是由酒莊直接開出，還是以酒商或經(jīng)銷商名義發(fā)出，通常法國一級酒莊開出的期酒憑證出現(xiàn)違約的概率非常低，而酒商或經(jīng)銷商開出的期酒憑證能否履約，便是未知數(shù)。
由于法國波爾多、勃艮第地區(qū)一級酒莊莊主在兌現(xiàn)期酒憑證時(shí)，要么價(jià)高者得，要么錢先到賬就將紅酒先賣給誰，往往經(jīng)銷商或酒商面臨擁有期酒憑證卻搶不到紅酒的尷尬，夏文灝續(xù)稱。
其次是紅酒經(jīng)銷商(經(jīng)紀(jì)商)收取客戶期酒投資款并交付期酒憑證時(shí)，理應(yīng)給投資客提供一份全額期酒投資款的銀行擔(dān)保函，一旦投資客因意外沒能拿到紅酒現(xiàn)貨，經(jīng)銷商將通過存在銀行特定賬戶的資金，向投資客退還全部期酒投資款。但是，個(gè)別國內(nèi)紅酒經(jīng)紀(jì)商在推薦客戶參與法國波爾多五大一級酒莊期酒投資時(shí)，不大會(huì)提供銀行擔(dān)保函的。
陳瓊看來，上述紅酒經(jīng)銷商有著自己的如意算盤，其運(yùn)營策略可能與Premium Liquid Assets差不多，先以擁有足夠人脈資源能替國內(nèi)投資客拿到名貴紅酒期酒憑證為由，向客戶收取一定期酒保證金，在期酒長達(dá)
18-24個(gè)月的投資期內(nèi)，進(jìn)行其他投資，如股票、信托產(chǎn)品等。
就怕投資出現(xiàn)虧損，期酒投資后續(xù)繳款難以彌補(bǔ)，陳瓊稱，即使個(gè)別警惕性高的投資客要求先查看他們的成交記錄，或查看他們是否擁有一批五大酒莊莊主親筆簽名的名貴紅酒，他們也有辦法仿制。
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本文標(biāo)題：經(jīng)銷商卷款之謎 神話從拉菲到勃艮第
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