騰訊科技訊（無忌）北京時間3月15日消息，投資銀行摩根士丹利周三發布投資者報告，給予了華視傳媒（納斯達克證券代碼：VISN）股票“增持”的評級，但把目標股價從3.0美元下調至2.80美元。
以下為摩根士丹利投資者報告內容摘要：
華視傳媒2011年第四季度的營收創公司季度營收歷史新高；不按照美國通用會計準則，該公司的凈利潤已有所改善。雖然第一季度的業績預期相對疲軟，但我們預計受營收增長的推動，該公司在今年將恢復盈利。
華視傳媒第四季度廣告營收較上一季度增長3%，較上年同期增長15%，達到5200萬美元。不按照美國通用會計準則，華視傳媒第四季度的凈利潤為410萬美元；不按照美國通用會計準則，華視傳媒第四季度凈利率為8%，高于上一季度的370萬美元，以及7%的凈利率。
我們看好華視傳媒的因素包括：第一，第四季度每播出小時的平均廣告收入為1217美元，高于上一季度的1122美元；每廣告每分鐘平均營收同比增長40%，達到136.2美元。第二，盡管廣告價格同比增長9%，但其平均利用率同比僅下滑了1個百分點，降至38%。
我們擔憂的是：華視傳媒第一季度廣告營收預期疲軟，同比下滑14%至17%，不及第四季度同比增長15%。我們認為，這主要是因為中國農歷新年在第一季度提前到來，導致小型廣告客戶臨時縮減廣告預算。
華視傳媒利潤將在2012年下半年上升。按照現金流量貼現法計算，我們給予華視傳媒股票2.8美元的目標股價，意味著該公司股價仍有65%以上的升幅。值得注意的是：第一，雖然第一季度業績疲軟，華視傳媒預計公司的廣告營收將從第二季度有所改善。第二，華視傳媒預計2012年媒體指出較上年增幅不超過10%，我們則預計該公司營收年增幅將達到15%。根據我們的預測，不按照美國通用會計準則，該公司今年的利潤率將接近8%。第三，我們認為華視傳媒股價遭低估。該公司當前持有的現金和重置成本，已經占到了公司市值的60%以上。
華視傳媒股價周三在納斯達克市場常規交易中下跌0.04美元，跌幅為2.37%，報收于1.65美元。過去52周，華視傳媒最低股價為1.08美元，最高股價為4.68美元。
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