徐亦姍
3月15日，華茂股份(000850.SZ)發(fā)布公告稱，公司日前收到中國證監(jiān)會發(fā)審委核準其發(fā)行不超過9億元公司債的批復。根據(jù)此前公告，華茂股份此次發(fā)行的公司債期限不超過10年，募集資金擬用于償還公司債務，剩余募集資金用于補充公司流動資金。
同時發(fā)布公司債公告的還有華微電子(600360.SH)。該公司將發(fā)行不超過3.2億元公司債，債券期限為7年，募集資金扣除發(fā)行費用后，用于補充公司流動資金。
事實上，在銀根不斷收緊和定向增發(fā)市場持續(xù)低迷的兩頭擠壓下，依靠發(fā)行公司債補給無疑成為目前上市公司的首選融資渠道。
據(jù)同花順I(yè)FIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月15日，累計有70家上市公司擬發(fā)行公司債，擬定發(fā)行總量為1094.6億元。其中，已經(jīng)完成公司債發(fā)行的有21家，發(fā)行規(guī)模達到406.8億元，較去年同期的347.4億元增長了17.09%。
“這說明在國家大力發(fā)展公司債券的政策推動下，公司債規(guī)模‘如期’大幅激增。”中國證券業(yè)協(xié)會證券資信評級專業(yè)委員會委員周沅帆指出。
公司債洶涌
“公司債的發(fā)展很大程度上得益于政策上的推動。去年證監(jiān)會多項措施力推公司債發(fā)展，如成立債券工作小組，實現(xiàn)專人專崗；壓縮債券審核流程，采用批處理；開設綠色通道等。”周沅帆對記者表示。
同花順數(shù)據(jù)顯示，自2012年1月1日至今，滬深兩市共有42家上市公司成功發(fā)行債券，其發(fā)行總量高達1214.9億元。其中公司債形式發(fā)放的債券數(shù)量占到三成以上，上述42家公司中共有21家發(fā)行了公司債，發(fā)行總量達406.8億元，占比高達33.48%。
“相比其他債券融資方式，公司債擁有無法比擬的優(yōu)勢。在融資成本方面，公司債的利率是由發(fā)行人和保薦人通過市場詢價方式確定的，真實反映了市場供求關系；在發(fā)行時間上，目前公司債的核準注冊時間為2個月，公司債券只需在核準后6個月內(nèi)完成首次發(fā)行，剩余數(shù)量在24個月內(nèi)發(fā)行完畢，因此發(fā)行人可以根據(jù)資金需求情況確定發(fā)行時機，靈活使用募集資金。”周沅帆告訴記者。
“此外，公司債面向全社會公開發(fā)行，投資者范圍廣，流通性好。而在交易模式全面，公司債既有詢價交易模式，又有撮合交易模式，滿足各類交易方式需要。”周沅帆表示。
從行業(yè)角度來看，在前述70家擬發(fā)行公司債的上市公司中，機械設備行業(yè)位居榜首，共有11家公司，占比約為17.18%。緊隨以后的則是化工和公共事業(yè)行業(yè)，分別有6家公司，此外交通運輸、交運設備、信息設備、采掘業(yè)等行業(yè)，發(fā)行公司債比重也相對較大。
對此，有券商研究員在接受記者采訪時指出，“機械設備行業(yè)競爭壓力較大，驅(qū)使業(yè)內(nèi)公司改擴建提高產(chǎn)能、進行升級轉(zhuǎn)型，部分公司還投資新能源設備研發(fā)，因此對資金需求迫切，在銀行貸款門檻日益提高的情況下，利用公司債方式還貸或補充流動資金無疑是這些上市公司的最好選擇。”
票面利率飆升
上市公司瘋狂發(fā)債背后，多為急于償還即將到期的各種負債。
從已經(jīng)發(fā)布年報的10家公司負債指標來看，一年內(nèi)到期的非流動負債總和已經(jīng)達到27.77億元。而若將該指標擴大至去年三季度，則公布指標的38家公司合計“一年內(nèi)到期的非流動負債”已經(jīng)達到286.98億元。
這也意味著，上述38家公司面臨近300億元一年期內(nèi)需要償還的負債。在償債壓力日益加重的情況下，一些發(fā)行實力相對較弱民企上市公司為了成功發(fā)債籌資，更不得不選擇大幅提升票面利率。
其中，由中信建投證券保薦承銷的5年期 “上海超日太陽能科技股份有限公司2011年公司債券”的票面利率高達8.89%，遠遠超過目前5 年以上7.05%的銀行貸款基準利率標準，一舉刷新今年以來上市公司發(fā)債利率紀錄。
事實上，在持續(xù)惡化的現(xiàn)金流和行業(yè)面臨較大困境的雙重打擊下，超日太陽選擇高額利率的做法或許是不得已而為之。有債券行業(yè)研究員告訴記者，“公司經(jīng)營現(xiàn)金流明顯惡化，去年三季度應收賬款大幅上升達到20.9 億元，占總資產(chǎn)比重高達35%，同時伴有9.7億元的經(jīng)營凈現(xiàn)金流出。”
而在發(fā)債需求急切的情況下，公司債利率更隨之不斷上升。其平均利率自2011年9月開始調(diào)升，至11月上市公司平均利率創(chuàng)出6.95%的新高，其后雖有回落，但至今年2月平均利率再度回升至6.63%左右的水平。自去年1月至今年2月，公司債平均發(fā)債利率增幅高達56.36%。伴隨利率的不斷攀高，上市公司融資成本亦將隨之上升。
不過，周沅帆認為，隨著資金面的放開，未來公司債利率或?qū)⒅饾u降低。“在CPI 見頂回落、穩(wěn)增長重回首位的大背景下，貨幣政策和資金面最緊的時刻已經(jīng)過去。隨著資金面的逐漸寬裕，公司債發(fā)行利率也會慢慢見頂回落。”
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本文標題：借貸融資不給力 70家企業(yè)狂發(fā)1000億公司債
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