新浪科技訊 北京時間3月16日早間消息，瑞士信貸今天發(fā)布研究報告，給予完美世界(Nasdaq:PWRD)股票“中性”(Neutral)評級，目標(biāo)價為17.1美元。
以下為報告概要：
財報速讀
——完美世界2011財年第四財季業(yè)績超出公司指導(dǎo)性預(yù)測上限，攤薄每股收益超出分析師平均預(yù)期和我們的預(yù)期，主要是因為現(xiàn)有游戲和海外業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長。
——完美世界宣布派發(fā)每股美國存托憑證(ADR)2美元的現(xiàn)金股息，總計為9500萬美元，派息日期在2012年4月左右。該公司計劃今后每年都派息。
——完美世界任命蕭泓為COO。蕭泓2008年加盟完美世界，并擔(dān)任高級副總裁，主管人力資源和行政。
——2012財年第一財季指導(dǎo)性預(yù)測高于預(yù)期。
財報要點(diǎn)
——完美世界2011財年第四財季攤薄每股收益為0.87美元，環(huán)比增長94.8%，超出分析師平均預(yù)期和我們的預(yù)期。
——網(wǎng)絡(luò)游戲收入為7.069億元人民幣，環(huán)比增長9.9%，同比增長34.3%，較我們的預(yù)期高出9%。這種強(qiáng)勁增長主要是由《誅仙》等現(xiàn)有核心游戲和海外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的。
——授權(quán)收入為6550萬元人民幣，環(huán)比增長17.6%，同比增長13.5%，這一增長源于幾款海外新游戲初期授權(quán)費(fèi)的增長。
——總收入為7.764億元人民幣，環(huán)比增長9.5%，同比增長30.9%，超出公司指導(dǎo)性預(yù)測上限，原因是網(wǎng)絡(luò)游戲收入和授權(quán)收入表現(xiàn)強(qiáng)勁。
——服務(wù)成本為1.371億元人民幣，環(huán)比增長13.1%，同比增長23.9%，主要是因為人事費(fèi)用的增長，包括年度分紅和服務(wù)器折舊費(fèi)用。
——營業(yè)費(fèi)用為4.191億元人民幣，環(huán)比增長6.4%，同比增長16.6%，與我們的預(yù)期持平，這一增長源于研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用的增長。銷售和市場費(fèi)用為1.42億元人民幣，環(huán)比減少3.2%，低于我們的預(yù)期，原因是該公司并未在2011財年第四財季發(fā)布任何新游戲。
——凈現(xiàn)金(包括短期投資)為28.2億元人民幣，環(huán)比增長11.2%，較我們的預(yù)期高出5%，主要源于網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)的凈現(xiàn)金流入。
——平均同時在線用戶(ACU)為87.3萬，環(huán)比增加5.4%，較我們的預(yù)期高出2%。
——混合毛利為6.393億元人民幣，環(huán)比增長8.8%，同比增長32.5%，較我們的預(yù)期高出10%。
——總遞延收入(包括遞延收入和用戶預(yù)付款)為5.753億元人民幣，環(huán)比減少9.3%，較我們的預(yù)期低了8%。
——毛利率為82.3%，符合我們的預(yù)期，環(huán)比降低0.6個百分點(diǎn)。
——營業(yè)利潤率為28.4%，環(huán)比增加1個百分點(diǎn)，較我們的預(yù)期高出6個百分點(diǎn)。
——我們目前給予完美世界“中性”評級。目標(biāo)價為17.1美元。
業(yè)績預(yù)期
2012財年第一財季收入指導(dǎo)性預(yù)測為7.14億至7.53億元人民幣，分析師平均預(yù)期為6.87億元人民幣，由于季節(jié)性因素，對應(yīng)的環(huán)比降幅為8%至3%，但較我們的預(yù)期高出3.9%至9.6%。(書聿)
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本文標(biāo)題：瑞信給予完美世界中性評級 目標(biāo)價17.1美元
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