唐飛凌（化名）是國內(nèi)一家券商的保代。Eric Chan（化名）是一家美資律師事務(wù)所的駐華律師。唐飛凌幾乎每個月都要從深圳飛一趟北京向中國證監(jiān)會報(bào)送各種材料的打印版和原件。Eric雖然身在北京，在整個IPO進(jìn)程中卻不需要與遠(yuǎn)在大洋另一邊的美國證券交易委員會（SEC）工作人員見面。他們所有的溝通，都是通過電子郵件和電話完成的，甚至包括隔夜的電話留言。
他們倆人的不同境遇，或許會讓唐飛凌無比羨慕Eric。SEC完善的電子化平臺大大降低了IPO申請和其他各類信息披露文件收集和公開的成本，也顯著提高了市場的效率。但是電子系統(tǒng)的完善或許還不是最主要的，SEC監(jiān)管的靈活性和與市場中介機(jī)構(gòu)之間的互信機(jī)制，更值得中國的監(jiān)管者和中介機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)和借鑒。
從“榮大”開始——打印，還是打印
幾乎是從遞交上市材料的那一天開始，每一個A股的保薦代表和項(xiàng)目人員都開始要與一家名為榮大快印的打印裝訂公司打交道。因?yàn)槭枪窘y(tǒng)一付費(fèi)，唐飛凌不清楚其具體費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，但是估計(jì)每次的花費(fèi)不會少于3000元。
據(jù)說，榮大快印對于IPO材料的排版和印制非常有經(jīng)驗(yàn)，甚至能提醒那些漫不經(jīng)心的投行人員，少了哪些材料，或者哪個公章蓋得不清楚。對于有瑕疵的公章，榮大的工作人員甚至?xí)䦷湍鉖S一下，看起來就沒問題了。
“我一直很想不通，為什么IPO材料一定要看紙質(zhì)的材料。打印這么多紙，看完就扔掉，實(shí)在是有違低碳環(huán)保。”唐飛凌說。
第一次報(bào)送材料，其實(shí)打印的量并不多，基本上只要印一套，用榮大快印那個標(biāo)志性“券商之家”紙袋子裝起來拎走就行了。
在證監(jiān)會位于金融街富凱大廈門外狹窄逼仄的傳達(dá)室里，唐飛凌和他的同事需要排隊(duì)登記，然后聯(lián)系相關(guān)部門的工作人員。材料交付妥當(dāng)之后，他們將等待發(fā)行部或者創(chuàng)業(yè)板發(fā)行部的反饋意見。
Eric Chan的工作幾乎做到了無紙化，這完全得益于一個叫做Edgar的電子平臺。“Edgar”意為電子化數(shù)據(jù)收集、分析及檢索系統(tǒng)。Edgar上面有各種各樣的監(jiān)管表格，如果是辦理IPO業(yè)務(wù)，Eric需要下載的是S1表格，其中的一項(xiàng)重要內(nèi)容就是招股說明書。
填好表格之后，Eric和他的同事們接下來就會找專業(yè)的機(jī)構(gòu)（有幾十家這樣的小公司）做一項(xiàng)行話叫“Edgarize”的工作。這個詞是Edgar的動詞化，意思就是把填好的表格和材料制作成符合Edgar平臺規(guī)范的版本，然后上傳系統(tǒng)提交給SEC。
酒店化辦公——距證監(jiān)會一公里
為了在榮大打印材料，唐飛凌會選擇就近住在北京復(fù)興門外木樨地的“唐拉雅秀”酒店，每晚最便宜的價(jià)格是678元。這里離金融街的距離大約在一公里的半徑之內(nèi)。
進(jìn)入反饋和落實(shí)反饋意見的階段，唐飛凌和他的項(xiàng)目人員開始頻繁地打“飛的”往返北京與深圳。
“經(jīng)常兩三個人一起飛北京送書面答復(fù)和各種公文，”唐飛凌說，“當(dāng)然快遞也可以，但是擔(dān)負(fù)著發(fā)行人的重托，押著自己和團(tuán)隊(duì)的獎金，保代誰敢怠慢，都是親自去送，同時也見一下預(yù)審員，當(dāng)面能得到心里才有底。”
落實(shí)反饋意見是所有IPO申請人和保代最難熬的階段。也許兩三個月，也許一兩年。證監(jiān)會也一再希望保代們能多花時間用在對企業(yè)的盡職調(diào)查上……但是，他們相當(dāng)多的時間卻是花在了往返送文件。
每次來北京，唐飛凌一個人的差旅費(fèi)就差不多5000元。這個階段他會住在金都假日，一個在金融街北面聚集著各大券商投行人員的四星酒店，每晚標(biāo)間的價(jià)格是739元。因?yàn)榻?jīng)常要熬夜工作，為了避免相互影響休息，他們很少住雙人標(biāo)間。
另一頭，Eric開始等待SEC的回復(fù)。按照慣例，SEC將在30個工作日內(nèi)作出反饋意見（Comments）。在線提交所有答復(fù)之后，5分鐘之內(nèi)，Edgar系統(tǒng)會自動生成一份公開的通訊文件。接下來Eric的同事們會修改招股書并提交第一份修訂版。
“有時候我們會拿不準(zhǔn)如何回答問題，就會跟SEC電話或者郵件溝通。那一邊的工作人員有500多人，按照行業(yè)分成28個組。因?yàn)闀r差的緣故，電話留言也很常用。”Eric說。
如此往復(fù)四五輪、歷時三四個月之后，SEC最終會告知發(fā)行人準(zhǔn)予注冊，這個時候發(fā)行人就可以IPO了。
但唐飛凌即使度過了反饋意見的階段，還必須過預(yù)審和發(fā)審會兩道關(guān)卡，每一道都對于發(fā)行人而言都是生死攸關(guān)。到最后上會之前，整個投行團(tuán)隊(duì)和發(fā)行人會住到金融街的威斯汀酒店，距離富凱大廈步行只需5分鐘。每晚雙人間的價(jià)格是1356元。
上會那天，榮大快印用四五個旅行箱把7套以上的IPO招股書和各種工作底稿送到證監(jiān)會門口。唐飛凌和同事們吃力地把箱子挪過證監(jiān)會的玻璃旋轉(zhuǎn)門。等待他們的是7位早已審閱過所有材料的發(fā)審委員，這些花了幾千元裝印的精美文檔，在一個小時的發(fā)審會上可能僅僅會被翻閱幾次，然后就進(jìn)入了垃圾箱。
推薦閱讀
【文章摘要】永中Office2012在永中公司歷經(jīng)兩年的精心研發(fā)中終于面世。帶著全新面孔，嶄新功能的永中Office2012無論在界面設(shè)計(jì)上，還是易用性方面，都有著津津樂道的功能完善。下面就來一起看看備受關(guān)注的永中Office>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：保代羨慕美國律師：我們咋成了快遞員？
地址：http://www.sdlzkt.com/a/kandian/20120328/45305.html
網(wǎng)友點(diǎn)評
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示