[ 對(duì)于當(dāng)前的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，首先需要做好的事情，就是栽好自己門前的梧桐樹(shù)，切實(shí)解決股市自身存在的一些實(shí)質(zhì)性問(wèn)題 ]
養(yǎng)老金入市一事又起波折。3月26日，財(cái)政部發(fā)出《關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范社會(huì)保障基金財(cái)政專戶管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，規(guī)定地方財(cái)政部門不得動(dòng)用基金結(jié)余進(jìn)行任何其他形式的直接或間接投資。
根據(jù)該通知精神，社保基金的投資仍限定于銀行存款與國(guó)債。地方財(cái)政部門可提出可轉(zhuǎn)存定期存款或購(gòu)買國(guó)家債券的基金結(jié)余數(shù)量和期限的建議；財(cái)政國(guó)庫(kù)部門要按照國(guó)家規(guī)定制定具體轉(zhuǎn)存定期存款、購(gòu)買國(guó)家債券的操作方案，并按規(guī)定的程序?qū)嵤＿@也意味著在養(yǎng)老金進(jìn)入股市問(wèn)題上，財(cái)政部再次亮起了紅燈。
這是一個(gè)出乎很多投資者意料的事情。自從郭樹(shù)清出任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，一直都在強(qiáng)調(diào)要引導(dǎo)長(zhǎng)線資金入市，而這其中又以養(yǎng)老金入市的呼聲為最高。
不僅證監(jiān)會(huì)有意推進(jìn)中國(guó)版“401K”計(jì)劃在A股市場(chǎng)實(shí)施，而且全國(guó)社保基金理事會(huì)會(huì)長(zhǎng)戴相龍的講話也多次與郭樹(shù)清相呼應(yīng)，支持養(yǎng)老金入市。尤其是今年3月20日，全國(guó)社保基金理事會(huì)宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，社保基金受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。雖然隨后全國(guó)社保基金理事會(huì)新聞發(fā)言人澄清，一些媒體和投資者把“委托投資運(yùn)營(yíng)”誤讀為“委托入市”——理解為入“股市”，這是不準(zhǔn)確的。但股票投資同樣也有可能是“委托投資運(yùn)營(yíng)”的組成部分。所以，市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)老金進(jìn)入股市，還是充滿了希望。
但財(cái)政部的“3·26”通知顯然讓地方社保資金進(jìn)入股市的希望破滅了。雖然在“3·26”通知出臺(tái)后仍不排除廣東養(yǎng)老金進(jìn)入股市的可能，畢竟廣東養(yǎng)老金的委托投資運(yùn)營(yíng)是經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的，具有試點(diǎn)的性質(zhì)。但正因?yàn)槭窃圏c(diǎn)，因此，即便廣東養(yǎng)老金入股市，那也會(huì)非常慎重。而且試點(diǎn)是否成功，不是短期內(nèi)能下結(jié)論的。
不過(guò)，轉(zhuǎn)念一想，這樣的事情也在情理之中。財(cái)政部對(duì)社保資金進(jìn)入股市亮紅燈是有其道理的，是對(duì)養(yǎng)老金安全負(fù)責(zé)的做法。
雖然近年來(lái)養(yǎng)老金入市的呼聲很大，但市場(chǎng)上反對(duì)養(yǎng)老金入市的聲音同樣不小。而反對(duì)的理由很簡(jiǎn)單，那就是A股市場(chǎng)還是一個(gè)沒(méi)有投資回報(bào)的市場(chǎng)，是一個(gè)為上市公司融資服務(wù)的市場(chǎng)。
目前看來(lái)，這個(gè)市場(chǎng)不僅沒(méi)有賺錢效應(yīng)，相反是投資者財(cái)富的“絞肉機(jī)”。正如財(cái)政部財(cái)科所副所長(zhǎng)劉尚希所言，目前情況下養(yǎng)老金入股市的條件并不成熟，存在著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等不安全因素。一方面，A股市場(chǎng)作為新興市場(chǎng)正處于成長(zhǎng)期，波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)；另一方面，A股投資者包括機(jī)構(gòu)投資者也不夠成熟和穩(wěn)健，投資操作上存在很大風(fēng)險(xiǎn)。這兩重風(fēng)險(xiǎn)疊加，并不適合對(duì)安全性要求很高的養(yǎng)老金入市。
所以，筆者以為，對(duì)于當(dāng)前的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，首先需要做好的事情，就是栽好自己門前的梧桐樹(shù)，切實(shí)解決股市自身存在的一些實(shí)質(zhì)性問(wèn)題。如股本結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題，首發(fā)流通股份占比過(guò)低問(wèn)題，高價(jià)發(fā)行問(wèn)題，包裝上市問(wèn)題，大小非暴利套現(xiàn)問(wèn)題，投資者利益保護(hù)不力問(wèn)題等。
如古人所云，種好梧桐樹(shù)，引來(lái)金鳳凰。只要A股市場(chǎng)真能給予投資者良好的投資回報(bào)，走上健康發(fā)展的軌道，何愁包括養(yǎng)老金在內(nèi)的長(zhǎng)線資金不進(jìn)入股市呢？
（作者系市場(chǎng)資深觀察人士）
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本文標(biāo)題：A股市場(chǎng)需先栽好自己的梧桐樹(shù)
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