王晶
上市以來連跌4天的唯品會(huì)(VIPS.NYSE)，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月28日的收盤價(jià)是4.5美元，比開盤價(jià)6.5美元跌去30%。此前，由于中概股普遍表現(xiàn)不佳，直接導(dǎo)致部分中國(guó)企業(yè)因估值不理想而暫停上市計(jì)劃，例如迅雷(微博)、盛大文學(xué)(微博)等。因此，唯品會(huì)的上市被認(rèn)為是“破冰之旅”，但結(jié)果卻令人大失所望。
市場(chǎng)“用腳投票”的背后，要聯(lián)系到中國(guó)概念股近期的表現(xiàn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2011年年底，在美國(guó)市場(chǎng)上市的254家中國(guó)公司中，僅16家公司全年獲得正收益，其余238家公司都是以下跌而告終，其中更是有超過一半的公司股價(jià)跌幅在50%以上，39家公司的股價(jià)跌幅超80%。因此，即使有“閃購(gòu)”的電商概念支撐，唯品會(huì)的股價(jià)仍處于下行階段。
被國(guó)外投資者看衰的還有一系列的中國(guó)公司。過往一年里，有大批的中國(guó)概念股公司退市，原因包括股價(jià)被投資者低估、商業(yè)模式不被認(rèn)可等。易觀智庫數(shù)據(jù)顯示，2011年從美國(guó)三大市場(chǎng)退市的中概股企業(yè)達(dá)29家，涉及交易規(guī)模高達(dá)57億美元左右。而反觀2011年中國(guó)公司在美國(guó)市場(chǎng)上市11家(另一統(tǒng)計(jì)為13家)，遠(yuǎn)低于上年的38家，融資總量?jī)H22億美元。這種現(xiàn)象未見消停的同時(shí)，需要企業(yè)與投資者共同思考：如何正確看待一家公司的價(jià)值，如何讓公司市值保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
在國(guó)外，市值管理(Market Value Management)是一個(gè)較為成熟的話題。“市值管理”指的是公司建立一種長(zhǎng)效組織機(jī)制，效力于追求公司價(jià)值最大化，為股東創(chuàng)造價(jià)值，并通過與資本市場(chǎng)保持準(zhǔn)確、及時(shí)的信息交互傳導(dǎo)，維持各關(guān)聯(lián)方之間關(guān)系的相對(duì)動(dòng)態(tài)平衡。
綜合來說，市值管理與股價(jià)管理并不能劃絕對(duì)的等號(hào)，前者涵蓋的內(nèi)容，與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、投資者關(guān)系、品牌溢價(jià)、法人治理、資本結(jié)構(gòu)等不無關(guān)系，因此，需要通過有效的機(jī)制為股東創(chuàng)造價(jià)值，公司受到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，其他利益相關(guān)者才能從公司的持續(xù)發(fā)展中受益。
但對(duì)于國(guó)內(nèi)公司來說，市值管理還是一個(gè)很新的課題，如何填補(bǔ)與國(guó)外投資者認(rèn)知上的溝壑，通過專業(yè)化的管理機(jī)制來體現(xiàn)公司的價(jià)值，這些都需要學(xué)習(xí)的過程。
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本文標(biāo)題：追問中國(guó)概念股市值管理
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