實(shí)物黃金投資已經(jīng)火熱，當(dāng)你拿著一根沉甸甸的金條時，你有想到這根金條的價格傳導(dǎo)鏈嗎？
開采成本近六成
要將一塊灰頭土臉的金礦石變成亮閃閃的黃金，需要經(jīng)過采礦、粉碎、選礦、細(xì)粉、精煉、熔煉、提純等多個環(huán)節(jié)。
這些年來，黃金開采成本不斷上升。10年前，從地下開采一盎司黃金的平均成本是200多美元；到2010年，該費(fèi)用已高達(dá)857美元。據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道，2011年全球黃金開采成本可能不低于1000美元（約合每克202元人民幣）。
咨詢公司GFMS數(shù)據(jù)顯示，自1999年以來，全球礦石的金屬含量降低，平均品級降低了三成。因此，要得到好的礦石必須挖掘更深。據(jù)Metals Economics Group估計(jì)，2002年金礦公司用于勘探的資金投入是5億美元，到2008年投入費(fèi)用已高達(dá)30億美元，但找到的礦藏卻更少了。同時，全球礦產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展拉動了對礦工和鉆探設(shè)備的需求，燃料、人力成本和礦業(yè)設(shè)備費(fèi)用都水漲船高。
由于各國礦產(chǎn)品位和人力成本不同，開采成本略有差異。一位券商行業(yè)分析師估計(jì)，如果考慮三項(xiàng)費(fèi)用，中國的金礦開采和精煉成本約在每克200元，而河南黃金協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示，河南省金礦的平均開采成本是225元/克。
由于各項(xiàng)成本的提升，近年來國內(nèi)金礦開采成本也逐年上升。不過，金礦開采確實(shí)是黃金產(chǎn)業(yè)鏈條上利潤最豐厚的環(huán)節(jié)。根據(jù)山東黃金（600547.SH）的財(cái)報(bào)計(jì)算，山東黃金在2011年自有礦產(chǎn)的毛利率超過50%，但是由于山東黃金還有很多外部金礦加工冶煉業(yè)務(wù)，其整體業(yè)務(wù)的毛利率只有11%。
目前中國已經(jīng)超越南非，是世界第一大的產(chǎn)金國。
“現(xiàn)在中國黃金的主要產(chǎn)地是在山東招遠(yuǎn)地區(qū)和河南的靈寶地區(qū)。目前的平均開采深度是在地下800米左右，如果一噸的金礦石里能夠產(chǎn)出5克以上黃金就算是高品位的黃金礦石。”上海金業(yè)集團(tuán)常務(wù)副總裁金多利告訴第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》記者。
礦山企業(yè)目前享受免征增值稅的優(yōu)惠政策，但是需要繳納1.5元/噸~7元/噸不等的資源稅。
按照每克開采成本為200元、精煉成本為0.5元計(jì)算，兩個環(huán)節(jié)成本占到一根金條價格的59%左右。
流通成本和稅收
3月28日上海黃金交易所的現(xiàn)貨黃金價格約為341元/克，但是同時，商業(yè)銀行銷售的金條，價格在每克345~357元不等。這主要包括了流通成本和金條制作成本。
標(biāo)準(zhǔn)金不同于一般商品，需要通過上海黃金交易所或上海期貨交易所這種特定的交易平臺進(jìn)行買賣。這兩個交易所都實(shí)行會員制，只有達(dá)到會員標(biāo)準(zhǔn)并取得會員資格的企業(yè)才能參加標(biāo)準(zhǔn)金的交易。開采企業(yè)、冶煉企業(yè)和用金單位等會員單位都是通過上金所平臺進(jìn)行買賣交割。
用金單位在上海黃金交易所平臺上成交，除了交易時的黃金現(xiàn)貨價格外，還需要支付一定費(fèi)用，包括倉儲費(fèi)、交割手續(xù)費(fèi)、存管費(fèi)等等，才能夠拿到黃金。
“每個環(huán)節(jié)都要算得很仔細(xì)，交易手續(xù)費(fèi)、倉儲費(fèi)、運(yùn)保費(fèi)、出入庫費(fèi)等等雖然加起來每克只有幾毛錢，但都要經(jīng)過成本核算。”上海萬湖黃金負(fù)責(zé)人彭健告訴記者。
按照上金所官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)，目前交易所會員的交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之三，倉儲費(fèi)目前為1.8元/千克·天，運(yùn)保費(fèi)目前暫定為0.6元/克，出入庫費(fèi)暫定為2元/千克。
在提貨后的運(yùn)輸成本就更難計(jì)算了，運(yùn)送的地方不同，價格也有所不同�，F(xiàn)在全國的交割金庫是由上海黃金交易所和全國24家指定金庫合作來完成的。在金庫完成交割后用金單位還要把黃金運(yùn)送到加工地，這部分的運(yùn)輸費(fèi)用根據(jù)距離遠(yuǎn)近有所不同。
“許多首飾加工企業(yè)地處深圳，可能就從深圳金庫直接提貨，提出后到了珠寶加工企業(yè)以后，他們要把這些金塊重新融化，做成更小的用于首飾的原料金。”金多利告訴記者。
還有一些非會員單位如果要用金，大概有兩條途徑，要么是通過會員單位購買，要么購買回收金。“購買回收金比向會員單位購買略便宜，但是回收金單位不能解決正規(guī)發(fā)票問題。”金多利告訴記者。
除了這些之外，黃金銷售企業(yè)還需繳納17%的增值稅。黃金在交易所內(nèi)進(jìn)行交易之前的環(huán)節(jié)無需繳納增值稅，而用金企業(yè)銷售所得部分需要繳納增值稅。比如一家金店在上金所購入黃金價格為340元/克，它賣給消費(fèi)者的價格是360元/克，中間差價20元需要繳納17%的增值稅。
工藝成本不到1%
對于想要保值增值的投資者來說，金條的美丑并不重要。不過，無論是長相樸實(shí)的投資金條還是漂亮的紀(jì)念金條，都要附加一定的工藝成本。
拿到原料金，到精煉廠進(jìn)行進(jìn)一步提純，然后就開始將黃金加工成將要出售的金條，于是就產(chǎn)生了設(shè)計(jì)費(fèi)用、模具費(fèi)用、制造費(fèi)用。
彭健告訴記者，像老鳳祥（600612.SH）或者老廟黃金這樣的黃金銷售企業(yè)，由于有自己的加工工廠，所以加工價格比銀行要更加便宜，大概2元/克；而從銀行出售的投資金條，由于要請別人代工，往往需要5元/克。不過，如果不是投資金條而是紀(jì)念金條，其成本將更高。
一個模具的費(fèi)用在幾千元到幾萬元不等，而一個模具的使用次數(shù)大概為5000次，在制作過程中還可能有不到千分之一的損耗。
出售金條并非是金店的主要業(yè)務(wù)，出售首飾的利潤率要比出售投資金條高很多。譬如從老鳳祥金店購買一根投資金條，其價格約為352元/克，而黃金首飾的價錢則超過了410元/克。
根據(jù)老鳳祥2011年半年報(bào)，老鳳祥珠寶首飾的利潤率最高的業(yè)務(wù)為工藝品銷售，毛利率為14.62%；其次為珠寶首飾銷售，其毛利率為8.83%；黃金交易毛利潤率為1.75%。
需要說明的是，不同工藝的金條工藝成本差異很大。例如同樣通過中國銀行銷售的金條，同樣是99.99%含量的金條，其銷售價格差距達(dá)40元/克。
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本文標(biāo)題：一根金條的價格鏈
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