導語：美國《福布斯》雜志網絡版周一發表署名理查德·皮爾森(Richard Pearson)的文章稱，由于此前的兩家客戶被曝存在欺詐行為，導致德勤的聲譽受損。但該公司今年已經開始采取一些措施，主動發現潛在問題。作為德勤的重要客戶，奇虎360的一些反常行為有可能成為今年的重點審計目標。
以下為文章全文：
德勤信譽受損
對德勤而言，在中國度過的2011年無疑是充滿挑戰的一年。
在做空機構羅列了詳盡的欺詐指控后，德勤便主動從兩家重要的中國客戶(中國高速頻道和東南融通)辭職。隨后，由于將審計報告提交給非中資實體，導致德勤卷入了中國政府與美國證券交易委員會(SEC)之間的分歧。德勤去年在客戶的關鍵時期辭職的行為，引發了廣泛的批評，彼時，做空者剛剛發布了詳盡的欺詐指控。
然而，德勤今年似乎采取了更為主動的策略，清理在香港的客戶群，并且已經從兩家香港上市公司辭職。隨著當前審計季接近尾聲，其他一些德勤的客戶也紛紛成為外界關注的焦點，包括雙威教育、分眾傳媒(微博)和奇虎360。
擁有150年歷史和全球觸角的德勤，可以說是全世界最值得信賴的審計機構。然而，德勤在中國的蓬勃發展卻為這個跨國品牌帶來了不小的煩惱。在大舉進軍中國后，德勤已經在多家香港和美國上市的中國公司擔任審計師，數量超過其他任何審計機構。但在一些影響最大的中國欺詐事件中，德勤同樣擔任了審計師。很多投資者認為，由于德勤已經認可了中國高速頻道和東南融通此前數年的財報，因此如此嚴重的欺詐幾乎不可能發生。更令投資者難以接受的是，在做空機構發布報告后，德勤卻突然辭職，導致他們損失慘重。
最近幾周，德勤已經因為欺詐擔憂主動從兩家香港上市公司辭職，這兩家公司此前均未遭到公開的欺詐指控，它們分別是博士蛙和大慶乳業。意料之中的事，這兩家公司的股價都出現暴跌，目前均已停牌。
最新關注焦點
隨著當前審計季接近尾聲，其他德勤客戶現在也成為了關注焦點。
4月2日，德勤的客戶雙威教育因為需要提交額外信息而被納斯達克(微博)臨時停牌。雙威教育已經遭遇了多次欺詐指控，而且曾經經歷了管理層和董事會成員之間的內斗。停牌對股價而言從來都不是什么好兆頭，對小市值中國概念股而言尤其如此。至于德勤將如何應對還需拭目以待。投資者最關注的問題是，德勤為何沒有在納斯達克停牌前采取行動。按照一般邏輯，德勤應當比納斯達克更了解該公司的狀況。
與中國高速頻道一樣，德勤的客戶分眾傳媒和奇虎360的絕大多數收入也都來自廣告，而且最近也都因為欺詐指控而成為做空目標。
無論在哪里，廣告企業長期以來都更有機會展開欺詐，并因此給審計師帶來了獨特的挑戰。從很大程度上講，廣告其實是一種非實體產品，很難為其公允價值制定標準，因此幾乎不可能追蹤具體表現。當企業購買辦公樓或廠房時，審計師很容易實地查看，證實這些交易的存在，并將交易價格與類似的設施進行對比。然而，當一家公司花費巨資打廣告時，卻沒有任何可供評估的實物。根據時間、位置和媒介的不同，廣告的價格也千差萬別，從而極大地增加了審計師評估公允價值的難度。
就在美國感恩節前夕，做空機構渾水針對分眾傳媒發布了言辭激烈的長篇做空報告。該股當天盤中暴跌60%，創下8.79美元的5年新低，全天下跌40%，報收于15.43美元。自那以后，該股已經收復失地，并略有上漲，今年3月基本都在30美元上方運行。
分眾傳媒在中國的曝光率極高，在居民住宅和寫字樓的電梯和大堂，隨處都可以看到該公司的廣告顯示屏。然而盡管擁有如此高的曝光率，渾水還是聲稱分眾傳媒大幅夸大屏幕數量，并存在眾多不當或可疑的并購和關聯交易。很多指控都指向已經完成的交易，這些交易都得到了德勤的認可。然而，隨著外界關注度的提升，德勤今年無疑會重新審核這些交易。
奇虎360于2011年3月上市，當時號稱是中國市場份額最大的互聯網安全軟件公司——該公司免費向用戶提供產品。但與分眾傳媒不同，由于在電腦后臺運行，通常不會被用戶察覺，因此奇虎360的曝光率要低得多。為了獲取收入，奇虎360采取了一項有趣的措施：開發并推廣了一款網絡瀏覽器，同樣向用戶免費提供。該瀏覽器的唯一一項好處在于，會將360的導航網站預設為首頁，而奇虎360則會在導航網站上出售廣告鏈接。據報道，這類廣告的價格最高達到每月50萬美元。
奇虎業務變化
對德勤而言，在審計奇虎360 2011財年的業績時會面臨非常有趣的情況，原因有二：首先，外界的觀念已經有所變化，對審計師抱有懷疑；其次，奇虎360的創收模式已經完全改變。
在奇虎360 IPO(首次公開招股)前，德勤認可了該公司在招股書中提交的所有財務數據。然而，那是在2011年3月，彼時的德勤沒有揭露中國高速頻道和東南融通的欺詐問題，而中概股的退市風波也尚未上演。自那以后，包括德勤在內的所有審計機構都大幅加強了對中概股的審計。
可以預見的是，今年的審計將比一年前嚴格得多。或許更重要的在于，與一年前相比，奇虎360已經徹底改頭換面。德勤審計的過往收入主要來自軟件銷售，這類數字很容易追蹤和審計，而模棱兩可的廣告收入當時占比很小。現在，奇虎360的絕大多數收入都來自廣告銷售，軟件收入幾乎為零。
去年末，有多家研究公司指控奇虎360存在重大欺詐行為，其中最著名的是香櫞(Citron Research)。香櫞還在德勤辭職前針對中國高速頻道和東南融通發布了做空報告，甚至可以說，正是香櫞的報告導致了德勤的辭職。在遭到欺詐指控前，奇虎360的股價在20至22美元之間運行，隨后便跌至14美元以下。這一方面源于欺詐指控，另一方面也源于中概股的整體拋售趨勢。自那以后，該股已經大幅反彈，3月份的股價都在26美元上方運行。
我過去幾個月對奇虎360的商業模式進行了細致研究，并會見和采訪了數十人，其中包括中國的廣告主、行業咨詢師以及前任和現任奇虎360員工。我發現，外界對奇虎360的業務存在廣泛的誤解。很多問題都應當得到澄清，這無疑應該成為德勤的審計重點。
導航業務異常
奇虎360的欺詐指控是否存在確鑿證據？
簡單回答是“或許存在”。奇虎360有兩種商業行為與其他導航網站存在顯著差異。這顯然會在年度審計中吸引德勤的目光。據我所知，這些行為沒有吸引任何一家做空機構的重點關注，因此該公司的管理層和看漲的賣方分析師也沒有對此予以反駁。
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