內地上市民企
3月至今，香港市場的內地民企股頻頻爆出壞消息。牽涉其中的上市公司股價跌幅慘烈，股價一落千丈。
這不是香港民企首度遭遇洗倉。去年二季度，香港曾爆發過一波同樣慘烈的內地民企股洗盤潮，受波及的股票跌幅幾乎都在40%以上。而事件起因與因看空中資概念股而聞名資本市場的美國調查機構渾水公司有關。
無獨有偶，渾水公司其創始人卡森·布洛克近日接受外媒采訪時再度警告稱，投資者應該警惕在港上市內地公司的財務造假，此外，該公司未來數周內將發布一份有關中國公司“出售評級”的報告。
香港投行人士昨日接受南都記者采訪時認為，有多重因素導致近期出現內地民企股價跳水，其中經濟不景導致上年業績不佳或是主要原因。盡管不排除小部分公司為粉飾報表而注水，但鑒于香港嚴格的上市規則和審計制度，并不可能存在大規模的上市公司財務造假。
去年民企大跌今再現
3月至今，香港市場的內地民企股再度頻頻爆出壞消息。牽涉其中的上市公司股價跌幅慘烈，股價一落千丈，跌幅最大者人和商業已超過46%。
這不是香港民企首度遭遇洗倉。去年二季度，香港曾爆發過一波同樣慘烈的內地民企股洗盤潮，受波及的股票跌幅幾乎都在40%以上。受美國調查公司渾水公司即將發出一篇關于雨潤負面報告的傳聞影響，雨潤于去年6月最后一個星期一突現急跌近兩成，周二又跌5.92%，連續4個交易日累計下跌高達30%。“渾水公司即將發出關于雨潤負面報告的傳聞之前在每一個基金間流傳，認為公司可能存在有不明朗的情況，之后基金經理有大規模的減持。”在談到雨潤遭遇洗倉的原因時，香港一位投行人士當時向南都記者分析認為，有關渾水公司報告的負面傳聞直接導致了公司股價的暴跌。
無獨有偶，渾水公司其創始人卡森·布洛克近日接受外媒采訪時再度警告稱，投資者應該警惕在港上市內地公司的財務造假。過去兩年，渾水公司對在美國和加拿大上市的中國公司拉響警報，現在，這家研究公司提醒投資者，應該警惕那些在港上市的中國公司。
卡森·布洛克舉出的其中一個依據是，上月德勤辭任兩家在港上市內地公司核數師。此舉被視為一個信號：在港上市的內地公司將面臨更多的麻煩。
民企財報信任陰云
記者了解到，大慶乳業此前公布德勤關黃陳方會計師行已辭任公司核數師，自今年3月21日起生效。
對此，德勤表示，原因是憂慮對財務報表有廣泛影響的事項，包括若干已提呈管理層注意的牛奶采購交易，且管理層已認可這些交易存在舞弊；審計工作中所目睹的銷售單據，與進行稅務局調查后交回公司的文件之間的差異未作解釋；會計記錄未能于審計過程中一直不間斷地提供；收購擠奶站、牧場及荷斯坦種乳牛的有效性及商業實質；及該行到訪集團其中一所銀行的本地分行時所遇到困難。
此外，由于對于財務報表中普遍出現的事項感到擔憂等原因，德勤辭任中國童裝業者博士蛙控股核數師。上述消息令博士蛙股價大瀉近35%后停牌，也重燃對于中國民營企業財報的憂慮。
“財務造假的中國公司喜歡去西方上市，但我想隨著渾水這種機構出現，這一趨勢正在放緩。現在我們聽到了一些關于香港市場的風言風語，盡管很難確定香港是否會成為下一個欺詐重地，但投資者應該小心。”卡森 · 布洛克本周在接受CNNMONEY采訪時表示。此外，據卡森·布洛克表示，該公司未來數周內將發布一份有關中國公司“出售評級”的報告。
多原因導致民企洗倉
事實上，有多重原因導致近期港股民企洗倉事件。
據香港媒體總結，此輪財報季中被洗倉的民企通常還擁有如下四大特征：業績倒退或不及預期，比如碧生源業績由盈轉虧；存貨大增、現金流或應收賬出問題，比如體育用品股普遍現金流由正轉負，熔盛重工應收賬同比飆升10倍，達芙妮存貨金額占賬面值一半；減派息比例或暫停派息；配股抽水。
而港交所上市科主管M arkD ickens歸納近期民企業績揭示的問題則表示，主要包括延遲公布業績、核數師未能取得賬目資料、核數師辭職，以及財務表現出乎意料地轉壞等。
“近期香港的一些民營公司的股價跌下來不少。原因首先是過去幾個月國內的股市已經是幾年的低點，股市反彈到一定程度，加上剛好3月份年報公布業績高峰期，上一年政府采取從緊的調控 手 段 ，為 避免經濟過熱，存款準備金率加到一個比較高的水平。由于不像國有企業背后有國家的支持，相對來說貸款比較容易。在經濟緊縮的背景下，民營公司的經濟活動減慢。”僑豐證券業務發展董事總經理林賽盈昨日向南都記者表示，與此同時，由于歐債危機，上一年美國經濟還沒恢復。中國的民營公司大多數是做出口業務。經濟危機加之貸款困難，業績倒退是跑偏的民營公司普遍存在的情況。
香港上市規則嚴格
在林賽盈看來，渾水所提出的香港民營公司財務作假不可能是普遍現象。“相對來說，全世界每一個不同的國家，都有自己的會計標準。香港的制度已經做得很好，比如香港的一些審計公司，已經是國際性大公司。”林賽盈表示，如果說存在上市民營公司財務作假，只可能是一小部分。比如，一些規模比較小的民營公司，可能財務當中水分比較多：在經濟好的時候，一些主要的客戶支付能力沒問題。經濟不好的時候，可能在報表中可以看到公司負債比例在逐漸增加。“但當中也不一定是作假，只是經濟下行的時候，現金回籠可能會更漫長一些。一些公司的報表可能不好看。不能說所有客戶都不付錢。不能說全部公司都在作假。”
“當然有些民營公司做得不好。所以我們做投資的時候特別小心，會挑一些規模比較大的公司，比較容易挨過經濟緊縮期，而小的公司，可能現金流就斷了。”
此外，針對近期圍繞港股民營公司新任危機而引發的香港上市規則是否太松的疑問，有受訪人士昨日向南都記者表示不贊同，“香港的上市規則要求幾乎是最高的，比新加坡、英國更為嚴格。美國的O T C真的是比較松，香港主要上市公司要求的利潤加起來要5000萬，且門檢、審計要求都很嚴。”
南都記者張曉華發自香港
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