2011年是白酒業的“好年份”，各大白酒企業保持了較高的業績增速，毛利率仍然高企。分析人士預計，2012年經濟放緩對白酒業消費的影響將逐步體現，白酒行業上市公司增速將會出現放緩。
高毛利率
主要白酒上市企業近期陸續公布了2011年年報，多家白酒公司在年報中均提及原材料和人力成本上升壓力，但是多家主要上市公司毛利率均保持在高位。
貴州茅臺（600519.SH）去年實現營業收入184億、凈利潤87.6億，分別增長58%和73.5%，均創下近幾年的新高，其整體毛利率高達91.57%，同比增加0.62個百分點。另一家白酒巨頭五糧液（000858.SZ）去年酒類業務整體毛利率也達到71.45%。
作為二線白酒代表的古井貢（000596.SZ）營業收入達到33.08億元，同比增加76.04%，凈利潤達到5.66億元，同比增加80.52%，其白酒業務毛利率也高達75.92%，同比增加0.52個百分點，結構提升是其毛利率大幅增加的主要原因。數據顯示，其高檔酒營業收入同比增加111.24%，遠超過中檔酒和低檔酒的增幅。山西汾酒（600809.SH）年報也顯示，其白酒業務毛利率高達79.41%，同比增加1.70個百分點。
即使是前幾年業績表現平平的部分白酒行業上市公司去年業績增速也出現了大幅增長。
沱牌舍得（600702.SH）去年營業收入達到12.69億，同比增長41.87%，凈利潤1.95億元，同比增長155.25%，第四季度凈利潤同比增加192.28%。沱牌舍得的業績高速增長主要源于其營銷轉型的落實，年報顯示，2011年其營銷人員數量同比大幅增加66%。老白干酒（600559.SH）業績預增公告稱，由于公司主業白酒銷售勢頭良好，白酒銷售收入增加，預計公司2011年度凈利潤較上年同期增長100%左右。
隨著產品結構的提升，二線企業的毛利率將有望進一步增加。部分企業的毛利率也隨著其策略的調整進一步提升。貴州茅臺4月11日披露，公司擬分期分批在全國省會城市、直轄市、計劃單列市和經濟發達的地級市投資設立國酒茅臺自營公司，首期銷售公司將自行投資不超過8.5億元在全國31個省會城市及直轄市共計設立31家全資自營公司。業內人士預計，這將會回收部分渠道利潤，進一步增加其毛利率。
產能憂慮
大中至正營銷咨詢有限公司董事長王傳才對《第一財經日報》記者預計，2012年經濟放緩對白酒消費的影響將會逐步體現，白酒行業上市公司的增速將會放緩。
“部分大型白酒企業銷售跟去年同期相比已經出現下滑。”王傳才認為，經濟增速放緩的一個主要方面就是固定資產投資的壓縮，由于直接影響政務消費和商務消費，這會對白酒消費產生非常直接的影響，政策層面對高端白酒消費的限制也會產生一定影響。王傳才還認為，普通老百姓的消費能力跟多次提價后的白酒價格還有一定差距。一位五糧液東北地區經銷商也對記者表示，現在高端白酒的價格已經太高，有些賣不動。
部分企業對未來的樂觀預期已轉化為擴充產能的動作。山西汾酒4月10日公告稱，為適應汾酒及竹葉青酒市場增長需求，提升公司白酒及保健酒生產能力，根據公司“十二五”發展戰略要求，投資24.06億元新增6萬噸竹葉青保健酒和6萬噸汾酒產能項目，公司預測，3年建設周期達產后，年銷售收入可達102.4億元，年利潤總額24.7億元。有研究數據顯示，山西汾酒2011年白酒總銷量約為3萬噸，這意味著，上述項目達產后，其產能將會增加4倍。
部分龍頭企業對此表示了擔憂。貴州茅臺在年報中表示，2011年，白酒行業產量突破1000萬千升，行業銷售收入突破3000億元，利潤等指標再創歷史新高，許多白酒企業開始大規模擴產，很多省市都出現了白酒工業園區，區域化品牌也在進行全國性擴張，從長遠來看白酒產能會供大于求，行業將經歷從競爭淘汰、整合規范到相對集中的過程。
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本文標題：白酒上市公司：暴利依舊、增速放緩
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