趙月 北京報(bào)道

成立雖晚，作為一家2010年成立的FOF(Fund of funds：母基金)機(jī)構(gòu)，在一些出道十多年的PE基金合伙人眼里，北京鼎晟天平投資有限公司的做法卻很老到，并不像80后團(tuán)隊(duì)那樣的年輕與單純。

“他們投資很精明。”這是紀(jì)源資本合伙人卓福民對(duì)他們的評(píng)價(jià)。

而跟記者聊起PE圈內(nèi)那些人、那些事，他們談起來(lái)也頭頭是道。在他們看來(lái)，與PE那些事相比，F(xiàn)OF那些事看起來(lái)并不復(fù)雜，但從簡(jiǎn)單的只是“做LP(Limited Partner：有限合伙人，即PE基金的投資人)”，到轉(zhuǎn)型專業(yè)化地“做FOF”，要真正做到“到位”，卻并不像想象的那么容易。

天平座男人的FOF

北京鼎晟天平投資有限公司董事長(zhǎng)、主管合伙人蔣松濤是典型的天平座，這也是鼎晟天平中“天平”字樣的由頭。事實(shí)上，鼎晟天平最早的三位發(fā)起人，都是天平座的。

“坦誠(chéng)來(lái)說(shuō)，除了我們投資總監(jiān)劉強(qiáng)之外，我們的團(tuán)隊(duì)的確比較年輕。目前，雖然規(guī)模不大，但卻比較實(shí)在，我們就想做點(diǎn)事情。”北京鼎晟天平投資有限公司董事長(zhǎng)，主管合伙人蔣松濤告訴記者。

據(jù)其透露，成立FOF機(jī)構(gòu)，是他們平衡很多因素之后的一個(gè)選擇。

事實(shí)上，蔣松濤最早是做人民幣基金的LP。與其他幾個(gè)合伙人伙伴一樣，作為典型的富二代，剛開(kāi)始的時(shí)候都是拿自己的錢(qián)去做投資PE，從2009年，他們陸續(xù)投資了一些比較知名的一線PE，也就開(kāi)始進(jìn)入了PE投資圈。

蔣松濤開(kāi)始喜歡上了這個(gè)職業(yè)，“我以前在安永工作，后來(lái)在一家信托公司做了幾年，不過(guò)，那時(shí)候我們一直想創(chuàng)業(yè)，也一直在找機(jī)會(huì)。”

但是，自己創(chuàng)業(yè)，是直接做PE投資還是做FOF？“我們幾個(gè)人剛開(kāi)始就想做點(diǎn)事兒，至于說(shuō)做PE基金還是FOF投資，當(dāng)時(shí)其實(shí)也沒(méi)想清楚。”蔣松濤稱。

后來(lái)一系列對(duì)PE行業(yè)的“盡調(diào)”之后，也看到了做直投的門(mén)檻和不容易，而這個(gè)行業(yè)的失敗故事也如成功故事一樣多。

“PE投資風(fēng)險(xiǎn)很大，因此，為了分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)不把自己搞得太累，所以我們選擇做FOF投資，而既然選擇做了，我們就要努力把它做好，所幸，從成立至今，我們的投資都還不錯(cuò)。”

蔣松濤坦言，以往做LP積累下來(lái)的人脈和對(duì)PE業(yè)內(nèi)的了解，對(duì)他們做FOF很有幫助。而鼎晟天平的一個(gè)策略就是：“小而精”，每期基金的規(guī)模不大，但是力求精致，力求產(chǎn)出回報(bào)優(yōu)秀。從2009年做PE投資開(kāi)始計(jì)數(shù)，鼎晟天平投資已完成兩支人民幣FOF募集，第一只基金為1億元，第二只基金為2億元。今年正在募集第三只2億元人民幣基金。

從區(qū)域分布上來(lái)看，鼎晟天平已經(jīng)在北京、杭州、蘇州設(shè)立了分公司，下一步還計(jì)算在上海和山西設(shè)立分公司。

而設(shè)立分公司的策略，也是根據(jù)合伙人的人脈資源，有對(duì)PE投資比較感興趣的集中人群。

“圈子”的作用

如同每個(gè)領(lǐng)域都有一個(gè)小圈子，在PE領(lǐng)域也同樣如此。

經(jīng)過(guò)幾年的運(yùn)作，鼎晟天平已經(jīng)成功打入了PE這個(gè)圈子，成為這個(gè)圈子里多個(gè)機(jī)構(gòu)的常客，比如，在他們投資的基金里面，其中不乏九鼎、達(dá)晨創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、達(dá)泰資本、紀(jì)源資本、復(fù)星創(chuàng)業(yè)等多家機(jī)構(gòu)。

這事實(shí)上也讓鼎晟天平面臨一個(gè)雙向選擇：一方面，認(rèn)識(shí)的GP人群增多了，可供選擇投資的PE基金也增多了，完全靠自有的資金已經(jīng)不夠分配了；另一方面，身邊投資PE基金的人群越來(lái)越多，而單個(gè)的個(gè)人投資者由于時(shí)間精力和資源能力的局限，極少去對(duì)PE基金做專業(yè)而全面的盡調(diào)。

于是，鼎晟天平有了一個(gè)新方向：從“只管自己的錢(qián)”到“管市場(chǎng)的錢(qián)”，從“幾個(gè)人搭伙投PE”到成為專業(yè)的FOF管理機(jī)構(gòu)。

蔣松濤介紹，鼎晟天平一開(kāi)始是代理自己家族的投資業(yè)務(wù)，第一期基金百分之百用自己的錢(qián)，第二期百分之八十來(lái)自管理人自己的錢(qián)，第三期百分之五六十來(lái)自管理人自己的錢(qián)。

“隨著我們前期投資的PE和項(xiàng)目的業(yè)績(jī)、品牌，規(guī)模做大了以后，我們管理市場(chǎng)資金的規(guī)模和比例也會(huì)相應(yīng)地提高。”蔣松濤表示。

記者得到一份關(guān)于鼎晟天平的材料介紹，前兩只FOF基金，鼎晟天平的合伙人出資近一億元，占總規(guī)模50%，第三只基金合伙人投資金額也將會(huì)超過(guò)25%以上。前兩只基金募集資金最低門(mén)檻是500萬(wàn)元，第三期基金門(mén)檻是300萬(wàn)。

而在走向?qū)�業(yè)化FOF機(jī)構(gòu)的路上，鼎晟天平花了很大的時(shí)間去建立自己的盡調(diào)流程、投后管理和數(shù)據(jù)庫(kù)積累。

“這個(gè)圈子其實(shí)很小，數(shù)來(lái)數(shù)去，也就那幾家不錯(cuò)的投資機(jī)構(gòu)。比如，哪家機(jī)構(gòu)如何，投資的項(xiàng)目出了什么問(wèn)題，其實(shí)我們都很清楚。再比如說(shuō)，哪家機(jī)構(gòu)募集美元基金用了多少時(shí)間，募到了多少錢(qián)？還有，哪家機(jī)構(gòu)其實(shí)做得很一般，不過(guò)名氣很大等等。”蔣松濤坦承，作為L(zhǎng)P和FOF機(jī)構(gòu)，對(duì)于很多基金的實(shí)際運(yùn)作情況，其實(shí)他們心里很明白，不過(guò)，正因?yàn)檫@個(gè)圈子很小，因此，這也客觀幫助他們分析及判斷哪家基金做得更好，更值得投資。

“我們還是有自己盡職調(diào)查的流程，以及對(duì)于每一只基金的投后管理，因此，我們才能夠?qū)ν饽技�到錢(qián)。其實(shí)，F(xiàn)OF的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)道理很簡(jiǎn)單，大家的錢(qián)聚少成多可以投資優(yōu)秀的大型基金，個(gè)人投資者在投資前的盡職調(diào)查和投后跟蹤管理肯定也比不上FOF專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，每期FOF投資4-6家精選的優(yōu)秀PE基金，做一個(gè)比較好的組合，可有效降低風(fēng)險(xiǎn)，投資人可以安穩(wěn)分享PE投資的資本盛宴。”鼎晟天平投資總監(jiān)劉強(qiáng)說(shuō)。

據(jù)記者了解，在鼎晟天平做盡職調(diào)查的過(guò)程當(dāng)中，除了基礎(chǔ)的資料調(diào)查，比如形式上的證照、文件、數(shù)據(jù)等常規(guī)資料必定查看之外，他們還要多方面、多個(gè)角度調(diào)查同行對(duì)擬投基金的評(píng)價(jià)，同時(shí)還對(duì)主管合伙人進(jìn)行深入的接觸和了解，包括對(duì)其核心團(tuán)隊(duì)本人及親屬的訪談，最終做到熟悉管理人的歷史業(yè)績(jī)、學(xué)歷、背景、經(jīng)歷等，了解他的為人、投資風(fēng)格，包括他對(duì)基金未來(lái)發(fā)展的期望等等。

蔣松濤介紹，鼎晟天平目前處于“做業(yè)績(jī)、塑品牌”的階段，對(duì)GP的選擇是 “優(yōu)中選優(yōu)”，具體來(lái)說(shuō)有三點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)最為重要：第一，為了給LP穩(wěn)定高額的投資回報(bào)，我們會(huì)參考GP的歷史收益率的情況，以及GP管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。第二，抗風(fēng)險(xiǎn)性比較強(qiáng)。鼎晟天平選擇基金中多家都是創(chuàng)立十年以上的投資機(jī)構(gòu)，經(jīng)歷過(guò)泡沫時(shí)代存活下來(lái)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)。第三，選擇GP會(huì)考慮基金組合的情況，有大小、快慢的搭配。比如說(shuō)投資大型PE，投資速度相對(duì)來(lái)說(shuō)比較慢而且穩(wěn)健，投資金額較大；同時(shí)搭配投資速度快退出快的機(jī)構(gòu)，投資金額較小，大小結(jié)合，快慢結(jié)合。

另外，在投資的PE基金中，鼎晟天平也要求有投委會(huì)的顧問(wèn)委員會(huì)席位，同時(shí)，也邀請(qǐng)GP投資人擔(dān)任鼎晟天平的投資顧問(wèn)。

　　推薦閱讀

　　分析稱Facebook上市或?yàn)槠渌鸌PO交易敞開(kāi)大門(mén)

新浪科技訊 北京時(shí)間4月14日凌晨消息，分析師稱，F(xiàn)acebook的IPO(首次公開(kāi)招股)將剛好趕上一個(gè)市場(chǎng)時(shí)機(jī)，那就是每年5月份通常都出現(xiàn)的投資者賣(mài)出股票離>>>詳細(xì)閱讀

本文標(biāo)題：鼎晟天平：從LP到FOF

地址：http://www.sdlzkt.com/a/kandian/20120414/50847.html

 1/2    1  2 下一頁(yè)