在美國(guó)，他們也做了一些類似的事情，但方式不同。就增強(qiáng)商店雇員的能力來(lái)說(shuō)，她們來(lái)自于低收入的婦女，以及教育水平比較低下的婦女。我們會(huì)問(wèn)她，你是如何得到第一份工作的，你是如何面試的，你是怎么樣來(lái)賣(mài)貨的，我們會(huì)為她們提供相應(yīng)的培訓(xùn)。這樣，我們幫助失業(yè)的女性雇員重新找到工作，幫助她們?nèi)〉酶�好的工資績(jī)效，所以這是一種很好的消除鴻溝的做法。

我們必須要通過(guò)教育，通過(guò)減貧，或者通過(guò)一些健康的提升和改善，來(lái)促進(jìn)整個(gè)社會(huì)慈善事業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，也需要把一些實(shí)踐者、專家和相應(yīng)的機(jī)構(gòu)納入進(jìn)來(lái)。

中美社會(huì)影響力投資的新趨勢(shì)

吳伯凡(二十一世紀(jì)商業(yè)評(píng)論主編)：中國(guó)社會(huì)影響力投資的創(chuàng)新，與許多商業(yè)的創(chuàng)新一樣，把不可能的事情變成可能，把賺錢(qián)的商業(yè)和滿足社會(huì)福利的 事情做到一起�？追蜃幼钤缰v “君子喻于義，小人喻于利”，這是古老中國(guó)的哲學(xué)命題，我們現(xiàn)在要解決的問(wèn)題是“寓義于利”。這是所有企業(yè)、非盈利部門(mén)包括政府部門(mén)應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題。我們 作為中國(guó)最有影響力的財(cái)經(jīng)媒體，一直倡導(dǎo)集中三種部門(mén)的人一起探討這個(gè)問(wèn)題。社會(huì)創(chuàng)新最重要的一個(gè)方面就是投資，用投資的手段來(lái)啟動(dòng)社會(huì)創(chuàng)新。

王振耀(北師大壹基金公益研究院院長(zhǎng))：中國(guó)人均GDP達(dá)到1萬(wàn)美元的速度要比我們此前想象的快得多。人均1萬(wàn)美元是發(fā)達(dá)國(guó)家的門(mén)檻。到目前為 止，中國(guó)社會(huì)對(duì)人均GDP1萬(wàn)美元還沒(méi)有做好準(zhǔn)備。當(dāng)社會(huì)財(cái)富量達(dá)到了中華民族歷史上前所未有的階段，需要我們進(jìn)行大量的社會(huì)創(chuàng)新。在這個(gè)階段，中國(guó)的公 益慈善事業(yè)面臨非常重要的社會(huì)功能轉(zhuǎn)型，不只是傳統(tǒng)意義上的小額捐贈(zèng)和學(xué)雷鋒做好事，而是要運(yùn)用慈善組織、大額的捐贈(zèng)、金融投資等各種社會(huì)要素來(lái)提升中國(guó) 社會(huì)。

目前還有三個(gè)方面的不足。第一，平臺(tái)不夠，現(xiàn)在非常缺乏像21世紀(jì)社會(huì)創(chuàng)新研究中心這樣的對(duì)話平臺(tái)和經(jīng)常性的聯(lián)系。第二，沒(méi)有通俗化的系統(tǒng)理論 體系做支撐，來(lái)說(shuō)服中國(guó)大眾。第三，倡導(dǎo)力度非常有限，它需要多種多樣的活動(dòng)。在香港，港府民政局和大眾在一塊擺攤參與社會(huì)創(chuàng)新，用財(cái)政款項(xiàng)來(lái)做社會(huì)創(chuàng) 新。

今天《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》其實(shí)已經(jīng)搭建了一個(gè)很好的平臺(tái)，我希望這個(gè)平臺(tái)能夠促進(jìn)整個(gè)民族理念的轉(zhuǎn)化，解放那些具有巨大潛能的生產(chǎn)力，為中國(guó)的公益慈善和社會(huì)發(fā)展提供更多源源不斷的動(dòng)力。

成卓(愛(ài)心火炬基金發(fā)起人兼主席)：美國(guó)政府對(duì)社會(huì)企業(yè)的優(yōu)惠政策比如說(shuō)稅收減稅是怎樣的？

Kim Meredith：現(xiàn)在美國(guó)能夠給社會(huì)企業(yè)比較靈活的政策，最近加州發(fā)布了《社會(huì)企業(yè)法》，允許社會(huì)企業(yè)盈利并享受一定的減稅優(yōu)惠，還鼓勵(lì)社會(huì)企業(yè)接受捐贈(zèng)。

Elliott Donnelley(美國(guó)西部慈善論壇主席、白沙投資集團(tuán)總裁)：很多創(chuàng)業(yè)公司一方面做資產(chǎn)組合投資，另一方面又做影響力投資，他們整體的態(tài)度還是比較謹(jǐn) 慎小心的。最近的例子是做“捐贈(zèng)者指示基金”(donor-advised fund)的Impact Assets。過(guò)去“捐贈(zèng)者指示基金”的捐贈(zèng)對(duì)象僅限于非盈利領(lǐng)域，現(xiàn)在可以做影響力投資了，他們通過(guò)自身項(xiàng)目的推動(dòng)，也推動(dòng)法律體系針對(duì)這種捐贈(zèng)形式做 到進(jìn)一步完善。同時(shí)他們也在創(chuàng)造產(chǎn)品和服務(wù)，比如小額信貸服務(wù)和一些水資源項(xiàng)目，給捐贈(zèng)者更多的選擇。政府也會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的政策和措施來(lái)進(jìn)一步監(jiān)管，相關(guān)人 士包括捐贈(zèng)者都在推動(dòng)政府政策的出臺(tái)。

Kim Meredith：事實(shí)上每個(gè)人都在推動(dòng)法律的變革，為社會(huì)影響力投資的基礎(chǔ)建設(shè)做貢獻(xiàn)。剛才Elliott提到Impact Assets,他們得以讓捐贈(zèng)人把減稅后的資金再投入有可能盈利的社會(huì)項(xiàng)目。不管對(duì)個(gè)人還是風(fēng)投公司，這都非常有吸引力。另一個(gè)類似的例子是 Legacy Ventures，他們?cè)瓉?lái)只做投資，獲得的利潤(rùn)全部投入社會(huì)項(xiàng)目，產(chǎn)生了很好的社會(huì)影響力。他們已經(jīng)把自己所做的事情提升到了一個(gè)更高的層次。

Elliott Donnelley：我們家族基金會(huì)在這方面也做了一些探討和探索，比如在“捐贈(zèng)者指示基金”中，要是有人的捐款投給了類似谷歌(微博)這樣的公司，結(jié)果獲得了 10億美元的利潤(rùn)，他不能要回這筆錢(qián)，這筆錢(qián)還是留在資金池中，只能繼續(xù)投給新的社會(huì)項(xiàng)目。另外，在傳統(tǒng)的非盈利組織里出現(xiàn)了“非盈利財(cái)政分 紅”，Impact Assets把它叫做PRI，即項(xiàng)目關(guān)聯(lián)投資，讓其他人向現(xiàn)存的“捐贈(zèng)者指示基金”賬戶投資。這種機(jī)制最有趣的地方在于，他們對(duì)這種投資提供一定的財(cái)政激 勵(lì)，如在管理費(fèi)之外保證6%的年利息率，若此賬戶盈利更多，投資者還能得到更高的“分紅”。這種多樣、復(fù)雜的金融機(jī)制在慈善基金會(huì)中出現(xiàn)，是非常激動(dòng)人心 的。

慈善能否經(jīng)營(yíng)，慈善如何經(jīng)營(yíng)

趙萌(斯科沃莫斯科管理學(xué)院助理教授、斯科沃新興市場(chǎng)研究院研究員)：在美國(guó)和歐洲，個(gè)人的捐款已經(jīng)能夠被投放到二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行再生產(chǎn)，而且個(gè)人 可以創(chuàng)辦基金會(huì)。政府甚至設(shè)計(jì)出一套政策，社會(huì)企業(yè)解決社會(huì)問(wèn)題，幫助政府和公眾把節(jié)省下來(lái)的資金用來(lái)償付公共債券，這些社會(huì)企業(yè)的項(xiàng)目可以發(fā)行社會(huì)債 券，每個(gè)人都可以投資。在中國(guó)，個(gè)人的資金給到非盈利組織這一步是明確的。到底什么是適合中國(guó)國(guó)情的、能夠擴(kuò)大中國(guó)非營(yíng)利組織和中國(guó)慈善捐贈(zèng)人資金來(lái)源的 機(jī)制建設(shè)？它可以來(lái)自基層設(shè)計(jì)、政府層面、銀行部門(mén)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，以及社會(huì)企業(yè)自己的產(chǎn)品創(chuàng)新。

王行最(扶貧基金會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng))：慈善需要經(jīng)營(yíng)，慈善必須要經(jīng)營(yíng)。一種意見(jiàn)是，基金會(huì)屬于慈善性質(zhì)，不能經(jīng)營(yíng)它。但經(jīng)營(yíng)并不等于商業(yè)化賺 錢(qián)，非盈利組織也是要盈利的，只不過(guò)所盈的利用于什么目的，是工作人員分了，還是所謂股東分了，還是繼續(xù)投到公益里面，這是本質(zhì)的區(qū)別。我們一直堅(jiān)持慈善 是可以經(jīng)營(yíng)的，以財(cái)務(wù)管理為核心，以最小的人員投入產(chǎn)生最大的收益。

另一方面是隱性的小額信貸，它與傳統(tǒng)的慈善不同。公司化經(jīng)營(yíng)是社會(huì)企業(yè)的一種形式，它的主要追求仍然是社會(huì)影響和社會(huì)目標(biāo)，但是采取商業(yè)化的方 式經(jīng)營(yíng)。但這一形式同樣遭受到捐贈(zèng)人的負(fù)面反饋。我把錢(qián)捐給你，你拿捐款發(fā)放貸款，而且用的是非優(yōu)惠的利率，近似于高利率，這怎么行？如果一筆錢(qián)你捐了 100萬(wàn)，發(fā)給100個(gè)學(xué)生應(yīng)該是1萬(wàn)塊錢(qián)，一年以后全沒(méi)了。但這筆錢(qián)如果作為小額貸款發(fā)下去，到一年期收回來(lái)，會(huì)不斷增值。

小額信貸確實(shí)促進(jìn)公益慈善發(fā)展和社會(huì)創(chuàng)新。但是我們的融資碰到很大的問(wèn)題。我們跟國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行合作，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的總體戰(zhàn)略是走下去扶持草根金 融。我們也跟農(nóng)行合作，農(nóng)行商業(yè)化以后往深一層，鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級(jí)肯定覆蓋不到，這樣我們用小額信貸的方式給它嫁接，等于把服務(wù)半徑延長(zhǎng)，這也是農(nóng)行服務(wù)三農(nóng)的方 式。在小額信貸沒(méi)有合法化名分的時(shí)候怎么辦？干的足夠大的時(shí)候，國(guó)家自然就認(rèn)可你了。比如現(xiàn)在放款一千萬(wàn)，服務(wù)對(duì)象五千人，讓國(guó)家批準(zhǔn)合法化可能嗎？但是 當(dāng)服務(wù)一百萬(wàn)農(nóng)戶，年貸款量超過(guò)100個(gè)億的時(shí)候，我相信那個(gè)時(shí)候就有分量。

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本文標(biāo)題：社會(huì)影響力投資：在公益慈善與風(fēng)投間創(chuàng)造價(jià)值

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