徐亦姍；楊穎樺
4月13日下午證監(jiān)會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)，公布了創(chuàng)業(yè)板2011年發(fā)審會(huì)議未通過企業(yè)情況分析報(bào)告。這已是證監(jiān)會(huì)第三度公布此項(xiàng)報(bào)告。
對(duì)比前后變化，其被否原因從7大類16方面，減少到四大類8個(gè)方面，被否企業(yè)從問題多發(fā)到復(fù)雜度減低。
但持續(xù)盈利能力作為三年來的頭號(hào)“殺手”的地位卻儼然不動(dòng)，從2009年到2011年，因此項(xiàng)原因被否的企業(yè)分別占全部未通過企業(yè)的53.33%、68%和81.82%。
持續(xù)盈利攔住八成被否企業(yè)
統(tǒng)計(jì)顯示，共有18家公司，高達(dá)八成企業(yè)受制于此。
2011年，被判斷為持續(xù)盈利能力不足的四大細(xì)分原因分別是申請(qǐng)人經(jīng)營(yíng)模式、經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化、營(yíng)收對(duì)外存在重大依賴四個(gè)方面，而這與2009年、2010年較為類似。
在經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化方面，新疆康地種業(yè)科技股份有限公司(下稱“康地種業(yè)”)是典型例子。
公司2008年主要從事棉花加工及種子銷售業(yè)務(wù)，而2009、2010年申請(qǐng)人相繼出售兩家從事棉花加工的子公司，逐步退出棉花加工業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向種子、銷售業(yè)務(wù)。另一方面，報(bào)告期內(nèi)申請(qǐng)人種子銷售收入中代理品種銷售收入占比分別為61.29%、72.89%、78.41%，呈逐年上升，但本次募集資金主要用于加大研發(fā)和育種投入。
此外，公司營(yíng)業(yè)收入對(duì)關(guān)聯(lián)方或有重大不確定性的客戶存在重大依賴，同樣會(huì)被判斷為持續(xù)盈利欠缺。昆山華恒焊接股份有限公司就因?yàn)檫^度依賴關(guān)聯(lián)方三一電氣被否。
三一集團(tuán)全資子公司三一電氣是其第三大股東。而公司2009年、2010年對(duì)三一集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方的銷售額分別達(dá)1434 萬元和10578萬元，占當(dāng)期銷售收入的8.55%和40.34%。三一集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方連續(xù)兩年充當(dāng)了公司第一大客戶。
發(fā)審委認(rèn)為，2010年公司對(duì)三一集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方的銷售額較上年增加9104萬元，同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加8174萬元。同期公司其他產(chǎn)品的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不明顯，只有焊接機(jī)器人產(chǎn)品的銷售大幅度增長(zhǎng)8758萬元，且全部來自對(duì)三一集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方的銷售增長(zhǎng)。這說明公司最近一年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)對(duì)三一集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方存在重大依賴。這種增長(zhǎng)的持續(xù)性存在較大不確定性。
此外，應(yīng)收賬款持續(xù)增長(zhǎng)也會(huì)對(duì)持續(xù)盈利能力構(gòu)成不利影響。廣東溢多利生物科技股份有限公司報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款余額持續(xù)增長(zhǎng)，且占資產(chǎn)總額比例較高。同時(shí)主要產(chǎn)品飼用復(fù)合酶銷售量持續(xù)下降，飼用植酸酶產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)存在不確定性；另外，本次募集資金投資項(xiàng)目成行后，酶制劑產(chǎn)品生產(chǎn)能力將大幅增長(zhǎng)，新增產(chǎn)能消化存在不確定性。
獨(dú)立性和規(guī)范運(yùn)作亦為被否之因
除持續(xù)盈利能力外，在獨(dú)立性和規(guī)范運(yùn)作方方面，亦分別各有3家公司因此被絆倒。
其中，成都東駿激光股份有限公司則存在影響?yīng)毩⑿曰蝻@失公允的關(guān)聯(lián)交易。報(bào)告期內(nèi)，公司晶體生長(zhǎng)爐體集中向關(guān)聯(lián)方西光機(jī)械制造有限公司購買，交易金額以及占全部固定資產(chǎn)采購金額的比例逐年上升；此外公司與關(guān)聯(lián)方西南技術(shù)物理研究所、北方激光科技集團(tuán)有限公司之間持續(xù)存在激光晶體、藍(lán)寶石晶體、激光應(yīng)用設(shè)備的關(guān)聯(lián)銷售、受托研發(fā)等關(guān)聯(lián)交易，最近兩年一期，關(guān)聯(lián)銷售產(chǎn)生的毛利占毛利總額的比例呈上升趨勢(shì)，交易的公允性存疑。
同樣因關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)被否的還有南京寶色股份公司。報(bào)告期內(nèi)，公司在原材料供應(yīng)、產(chǎn)品銷售及資金(包括借款提供擔(dān)保等)等方面對(duì)關(guān)聯(lián)公司存在重大依賴，嚴(yán)重影響發(fā)行人的獨(dú)立性，且申報(bào)材料未能充分說明關(guān)聯(lián)交易的公允性。
而在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面，上海豐科生物科技股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)則因存在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作不規(guī)范等事項(xiàng)未獲通過。報(bào)告期內(nèi)，公司以自然人銀行賬號(hào)代收銷貨款， 2008年至2010年各期分別為56.11%、67.75%和46.39%，占銷售收入比例較高，且該情形持續(xù)至2010年12月。
被否原因復(fù)雜性降低
如從個(gè)案來看，2011年止步在創(chuàng)業(yè)板門前的“不幸者”與此前的“不幸者”有眾多類似，但不到三年間，創(chuàng)業(yè)板闖關(guān)者們已發(fā)生巨大變化——“他們準(zhǔn)備得更好了”。
2009年創(chuàng)業(yè)板第一年，有 15家被否企業(yè)。
其中因涉及了獨(dú)立性、持續(xù)盈利能力、主體資格、募集資金運(yùn)用、信息披露、規(guī)范運(yùn)作和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等七大類16 個(gè)方面的問題而闖關(guān)失敗。此外，僅4 家存在一類問題，而6 家同時(shí)存在兩類問題，4 家同時(shí)存在三類問題，更有甚者，1 家企業(yè)同時(shí)存在四類問題。
而2010年，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)因涉及到獨(dú)立性、持續(xù)盈利能力、主體資格、募集資金運(yùn)用、信息披露、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量等八大類12個(gè)方面而被否，較之2009年的16個(gè)方面已有所減少。
其中最明顯的是，上市企業(yè)規(guī)范運(yùn)作和主體資格方面問題趨于減少。2010年因上述兩個(gè)問題未通過審核的企業(yè)占比僅為4%，較2009年的20%和46.67%降幅明顯。
而到2011年，集中趨勢(shì)更為明顯，被否的22家企業(yè)涉及獨(dú)立性、持續(xù)盈利能力、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等四大類8個(gè)方面，主體資格、募集資金運(yùn)用、信息披露等雷區(qū)已無人再入。
此外，2011年被否的22家企業(yè)中，有18家存在一類事項(xiàng)，僅有4家同時(shí)存在兩類事項(xiàng)，與2009年的問題“多發(fā)性”已截然不同。
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