盡管此前已經過長時間醞釀，當創業板退市制度5月1日起開始實施的消息公布后，創業板市場周一還是忍不住出現又一輪暴跌走勢。昨日35只創業板股票跌停，創業板指大跌5.25%，這也是今年以來該指數第五次單日跌逾5%。
慘跌源自擔憂
創業板昨日盤面可用“慘不忍睹”來形容，跌停個股達35只，而跌幅超過9%的更是高達57只。昨日掛牌交易的293只創業板個股，僅5只股票上漲，其他全部飄綠。
要說昨日暴挫的原因，市場各界普遍認為，創業板退市制度即將實施的消息刺激了投資者，引發市場恐慌。但有誰會想到，這個政策曾醞釀了半年多，其間還不斷通過放風“泄壓”，其“殺傷力”為何仍如此之大？
資深投資者任維杰表示：“創業板股票由于投資者數量遠少于主板股票，常常會出現暴漲暴跌，波動幅度遠大于主板和中小板。盡管市場早有預期，當退市制度實施的消息公布后，一部分投資者對于退市因素的擔憂，最終仍成功點燃了整個板塊的恐慌。”
華泰聯合證券首席策略分析師穆啟國評價稱：“此次修訂后退市制度早在市場預期之內。不過，退市制度的實施從長期來看有利于市場良性循環，對殼資源主題、高轉送主題及市盈率高的股票利空。”
成長溢價VS風險折價
對于創業板市場后續市場表現，投資界分歧頗大。中信建投證券分析師顏武祥認為創業板頭部已經確定，近期可能會在恐慌中繼續殺跌。不過，多位堅持成長性投資的私募基金經理和券商投資咨詢師則認為，目前創業板平均市盈率只有31.50倍，已經具備較好的投資價值。
堅持挑選成長股來做價值投資的深圳龍騰投資董事長吳險峰認為，從PEG投資分析法看，對于那些三年內能保持業績30%以上增長的公司，目前30倍左右的市盈率水平絕對不算貴。那些偏好創業板股票的投資經理普遍是持“成長股”投資模式，選擇那些預期能獲得快速成長的公司，寧愿承擔相對較高的市場估值，進行長期投資，以獲得該公司成長收益。
浸淫港股市場10余年的雙子星基金經理袁毅強卻認為，在創業板退市制度實施后，創業板股票在估值時應該更多地考慮“風險折價”，而不是支付過高的“成長溢價”。以港股為例，對于香港創業板和主板的中小盤股來說，投資者通常考慮的是該公司“會不會破產，會不會退市”，而不是整天臆想一兩年內就會“烏雞變鳳凰”。投資者寧愿選擇業績穩定的藍籌股，而不是那些“偽成長股”，許多中小盤股淪落為仙股。目前在A股中小盤股的投資估值模型中，仍普遍以“成長溢價”來放大估值。他預計：“相信三四年內當實實在在有創業板公司退市后，當創業板公司穩定性差、波動風險較大等特征表現出來后，投資者在估值時會更多地考量‘風險折價’因素。”
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