徐亦姍

經(jīng)歷5.25%的暴跌，創(chuàng)業(yè)板退市制度帶來的威懾力猶在。4月24日創(chuàng)業(yè)板指早盤低開，之后全天呈單邊下挫走勢(shì)。

巴安水務(wù)、當(dāng)升科技、金通靈、樂視(微博)網(wǎng)、華誼嘉信等五股更是全部跌停。

然而，重壓之下仍有勇夫。

盡管新大新材等眾多創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)已出現(xiàn)下滑甚至虧損，但奇怪的是仍不乏機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)果斷買入其股票。機(jī)構(gòu)反向操作背后，究竟有何玄機(jī)？

45億元現(xiàn)金稻草

經(jīng)濟(jì)增速放緩，創(chuàng)業(yè)板公司因其規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，加上原材料議價(jià)能力差，無疑將首當(dāng)其沖。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，已發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的308家創(chuàng)業(yè)板公司中，共有16家出現(xiàn)虧損，67家公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

記者注意到，一季報(bào)預(yù)警的16家創(chuàng)業(yè)板公司，主要來自機(jī)械設(shè)備、化工和信息備板塊，而這些板塊的一季度業(yè)績(jī)主要受季節(jié)性因素影響。

“一季度非金融企業(yè)利潤(rùn)仍不樂觀，可能出現(xiàn)同比下滑，這將影響其股價(jià)表現(xiàn)。”南方基金首席策略分析師楊德龍表示，“預(yù)計(jì)到三季度整體業(yè)績(jī)才有望扭轉(zhuǎn)。”

不過有私募人士告訴記者，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)下滑和退市預(yù)期不必過分悲觀。 “跟主板準(zhǔn)退市股不一樣，創(chuàng)業(yè)板公司手握豐厚現(xiàn)金，這將是后續(xù)業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)的重要保證。”

在其看來，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司的超募資金都用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，公司的財(cái)務(wù)成本因此得到降低。

與上述觀點(diǎn)一致，中金公司策略分析師汪超也認(rèn)為“目前貨幣政策尚未出現(xiàn)明顯放松的趨勢(shì)，現(xiàn)金量仍是創(chuàng)業(yè)板這種中小企業(yè)業(yè)績(jī)的重要保障。”

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述16家預(yù)虧公司中，剔除尚未發(fā)布年報(bào)的當(dāng)升科技和堅(jiān)瑞消防，其余14家公司首發(fā)實(shí)際募集資金為91.6705億元，截至2011年末，14家公司募集資金剩余共計(jì)45.16億元，將近一半的募集資金(包括超募)尚未花完。

而憑借大把的超募現(xiàn)金，上述企業(yè)的財(cái)務(wù)成本也得以大幅降低。

同花順數(shù)據(jù)顯示，上述16家企業(yè)中，已經(jīng)發(fā)布一季報(bào)的新大新材、天喻信息、佳訊飛鴻、啟源裝備、海聯(lián)訊、智云股份、佳創(chuàng)視訊、東方日升等8家公司，一季度合計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用為-6239.21萬元，同比大幅減少2700萬元，平均每家減少337.53萬元的財(cái)務(wù)成本。

“一些創(chuàng)業(yè)板公司的高成長(zhǎng)是靠行業(yè)并購、快速擴(kuò)張帶來的，這種快速花錢背后隱藏著規(guī)模擴(kuò)大帶來的費(fèi)用增加，一旦手頭資金花完，后續(xù)盈利跟不上，資金鏈就將面臨斷流危機(jī)。”前述私募人士分告訴記者。

機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)換思路

值得注意的是一些業(yè)績(jī)下滑或虧損的創(chuàng)業(yè)板公司也開始得到機(jī)構(gòu)認(rèn)可。

其中，新大新材一季度虧損1295.26萬元，但景順長(zhǎng)城資源壟斷基金卻新進(jìn)持有201.42萬股，而華寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)基金在少量減倉后仍持有146.97萬股。

智云股份一季度虧損377.58萬元，仍獲得農(nóng)銀匯理策略精選股票基金、華泰證券信用擔(dān)保賬戶及上海昊洋資管理公司三家機(jī)構(gòu)股東的新進(jìn)買入。

而對(duì)于一季度虧損1113.06萬元的天喻信息，華夏紅利基金也只是減持2.95萬股，并未清倉。

此外，英唐智控等多只凈利一季度同比下滑的個(gè)股仍然獲得機(jī)構(gòu)的青睞。不僅如此，機(jī)構(gòu)興趣的轉(zhuǎn)移也反映在對(duì)業(yè)績(jī)下滑公司的集中調(diào)研、跟蹤上。

記者參與某創(chuàng)業(yè)板公司投資者活動(dòng)時(shí)發(fā)現(xiàn)，盡管該公司去年業(yè)績(jī)下滑明顯，但仍有基金、券商和保險(xiǎn)等各大機(jī)構(gòu)的十幾名研究員前往公司調(diào)研。

“目前這種情況下我們更愿意關(guān)注一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢，但未來能持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。”一位參與調(diào)研的券商研究員告訴記者。

而中金公司汪超也表示了同樣看法，“創(chuàng)業(yè)板同漲齊跌的階段早已結(jié)束，未來將更加注重板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。目前應(yīng)從持續(xù)高增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)可控兩個(gè)角度把握創(chuàng)業(yè)板的投資方向”。

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本文標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)板虧損股 手握45億現(xiàn)金賭明天

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