[ 人事變動(dòng)已經(jīng)成為上實(shí)集團(tuán)今年工作的重中之重，“上實(shí)系”旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)的整合很有可能因?yàn)槿耸伦儎?dòng)而暫時(shí)擱置 ]

隨著上實(shí)集團(tuán)新一輪人事大調(diào)整的展開(kāi)，去年以來(lái)進(jìn)行得如火如荼的“上實(shí)系”地產(chǎn)平臺(tái)重組或?qū)⒚媾R暫緩。

近日，上海市國(guó)資委網(wǎng)站公布3月企事業(yè)單位領(lǐng)導(dǎo)人員任免情況，免去蔡育天同志的上海實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司（下稱“上實(shí)集團(tuán)”）董事會(huì)執(zhí)行董事職務(wù)。至此，已達(dá)到退休年齡的蔡育天開(kāi)始陸續(xù)辭去上實(shí)集團(tuán)旗下多家公司高管的職務(wù)。

有分析人士指出，“上實(shí)系”換帥的消息，為接下來(lái)上實(shí)集團(tuán)的人事變動(dòng)埋下伏筆，同時(shí)也為集團(tuán)旗下業(yè)務(wù)重組預(yù)期帶來(lái)變數(shù)，其中，就包括蔡育天一手推動(dòng)的“上實(shí)系”地產(chǎn)平臺(tái)的重組。

年內(nèi)難有進(jìn)展？

此前，經(jīng)過(guò)近一年復(fù)雜的資本運(yùn)作，“上實(shí)系”對(duì)旗下地產(chǎn)版圖的規(guī)劃正逐漸清晰。

“上實(shí)系”旗下的地產(chǎn)重組進(jìn)程始于2011年的7月份，彼時(shí)上實(shí)控股（00363.HK）在港全資子公司上實(shí)地產(chǎn)將上實(shí)發(fā)展（600748.SH）63.65%股權(quán)收入囊中，上實(shí)發(fā)展從此成為香港紅籌公司控股的A股上市公司。

但是，在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，借殼中新地產(chǎn)并成功將上海城開(kāi)59%股權(quán)收入囊中的上實(shí)城開(kāi)（00563.HK），才是上實(shí)控股真正中意的地產(chǎn)業(yè)務(wù)旗艦。外界甚至一致認(rèn)為在上實(shí)城開(kāi)與上實(shí)發(fā)展兩大地產(chǎn)平臺(tái)的較量博弈中，上實(shí)城開(kāi)已經(jīng)明顯占據(jù)上風(fēng)。

蔡育天本人亦在上實(shí)城開(kāi)2011年年報(bào)中公開(kāi)表示，策略性收購(gòu)上實(shí)城開(kāi)，是上實(shí)控股整合房地產(chǎn)業(yè)務(wù)邁出的重要一步。

更有知情人士表示，上實(shí)控股成為上實(shí)發(fā)展大股東，為的就是后續(xù)將上實(shí)發(fā)展的地產(chǎn)資產(chǎn)平移至上實(shí)城開(kāi)掃清監(jiān)管及審批上的障礙。

然而，蔡育天的離任，為原本已接近收官的“上實(shí)系”地產(chǎn)平臺(tái)重組增添了一層陰影。

目前，“上實(shí)系”旗下地產(chǎn)平臺(tái)的人事變動(dòng)還在同時(shí)跟進(jìn)——4月23日，上實(shí)城開(kāi)發(fā)公告稱，蔡育天辭任公司執(zhí)行主席兼執(zhí)行董事，現(xiàn)任總裁兼執(zhí)行董事倪建達(dá)調(diào)任為主席、總裁兼執(zhí)行董事；4月25日，上實(shí)控股發(fā)布公告指出，蔡育天先生辭任公司執(zhí)行董事、副董事長(zhǎng)及行政總裁及本公司執(zhí)行委員會(huì)委員，周杰調(diào)任公司執(zhí)行董事、副董事長(zhǎng)及行政總裁。

消息公布后，倪建達(dá)在其本人實(shí)名微博中表示：“今天崗位稍有變動(dòng)，我將努力工作，不辱使命，不負(fù)眾望，繼續(xù)做好行業(yè)老兵的本分。”

雖然只是人事上“稍有變動(dòng)”，但在外界看來(lái)，其影響絕對(duì)不止于此。有接近上實(shí)集團(tuán)的人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露，人事變動(dòng)已經(jīng)成為上實(shí)集團(tuán)今年工作的重中之重，“上實(shí)系”旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)的整合很有可能因?yàn)槿耸伦儎?dòng)而暫時(shí)擱置，“就戰(zhàn)略發(fā)展需要來(lái)看，重組最后一步肯定要完成，但是恐怕在今年內(nèi)很難看到進(jìn)一步的動(dòng)作了。”

上實(shí)發(fā)展“搶跑”？

地產(chǎn)平臺(tái)重組“主推者”蔡育天的突然離開(kāi)，讓原本已漸漸清晰的“上實(shí)系”地產(chǎn)版圖也懸念重啟。

去年7月，上實(shí)集團(tuán)曾承諾，將在36個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步整合旗下上市房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，計(jì)劃將上實(shí)發(fā)展注入上實(shí)城開(kāi)，反之亦然。

市場(chǎng)分析人士指出，目前來(lái)看，一直被市場(chǎng)“看空”的上實(shí)發(fā)展或?qū)⒁蚣瘓F(tuán)的人事變動(dòng)受益。首先，上實(shí)發(fā)展是上實(shí)地產(chǎn)嫡系。“其次，上實(shí)發(fā)展去年以來(lái)一直在業(yè)績(jī)上狠下工夫，地產(chǎn)平臺(tái)重組擱置期間，他們獲得了更多表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。”

上實(shí)發(fā)展本是上實(shí)集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)無(wú)可爭(zhēng)議的“長(zhǎng)子”，但近年來(lái)的表現(xiàn)卻不能讓上實(shí)集團(tuán)滿意。

記者查閱上實(shí)發(fā)展2005~2010年的歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，上實(shí)發(fā)展的基本每股收益最高僅為0.34元，股價(jià)也從最高的60元/股左右跌至目前6元/股左右。

不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，上實(shí)發(fā)展于去年開(kāi)始奮起直追，進(jìn)行一系列調(diào)整，特別是通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者，降低了資產(chǎn)負(fù)債率，銷售也達(dá)到歷年最高水平。

上實(shí)發(fā)展2011年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入35.82億元，同比增長(zhǎng)6.53%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4.55億元，同比增長(zhǎng)68.39%，達(dá)到歷史最好的業(yè)績(jī)。此外，通過(guò)多種資產(chǎn)運(yùn)作和融資創(chuàng)新方式，引進(jìn)各類戰(zhàn)略投資者，公司資產(chǎn)負(fù)債率由2011年初83.18%大幅下降至2011年底64.51%。

在地產(chǎn)公司紛紛存貨壓頂之際，上實(shí)發(fā)展的存貨卻有所下降，從2010年底的134.23億元下降到2011年底的98.94億元。中信建設(shè)發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，存貨規(guī)模的減少，體現(xiàn)了公司正通過(guò)股權(quán)出讓方式快速變現(xiàn)存貨并引入新的股東籌集資金加快開(kāi)發(fā)在手優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，這一策略符合目前加速周轉(zhuǎn)的行業(yè)背景。

值得一提的是，面對(duì)上實(shí)發(fā)展的“偷步”，重組后順風(fēng)順?biāo)�、后勁十足的上�?shí)城開(kāi)也毫不示弱。2011年，上實(shí)城開(kāi)實(shí)現(xiàn)全年?duì)I業(yè)額約為44.33億港元，同比減少9.2%，公司股東應(yīng)占虧損為4.78億港元，較上年7.41億港元的虧損有所減少。截至2011年底，上實(shí)城開(kāi)擁有1700萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備，在全國(guó)13個(gè)主要城市擁有25個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目。

無(wú)疑，“上實(shí)系”地產(chǎn)平臺(tái)爭(zhēng)奪之戰(zhàn)已全面升級(jí)。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，目前，市場(chǎng)中看好上實(shí)城開(kāi)的依舊不在少數(shù)。一位接近上實(shí)集團(tuán)的人士向本報(bào)記者介紹，目前，兩家上市公司究竟是選擇商業(yè)、住宅分工模式，還是A+H模式都在討論范圍之內(nèi)。若是A+H模式，是將上實(shí)發(fā)展注入上實(shí)城開(kāi)，或是反之，都還沒(méi)有定論。

“其實(shí)資本運(yùn)作的過(guò)程都是表面的，關(guān)鍵在于最終選擇哪個(gè)團(tuán)隊(duì)操作，以及團(tuán)隊(duì)的實(shí)力。我認(rèn)為無(wú)論從融資環(huán)境，還是團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)和約束來(lái)說(shuō)，都是香港市場(chǎng)機(jī)制更有利于地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。”他指出，香港上市公司薪酬結(jié)構(gòu)和激勵(lì)體系明顯優(yōu)于內(nèi)地上市公司；與此同時(shí)，就目前A股市場(chǎng)的環(huán)境來(lái)看，上實(shí)發(fā)展近幾年的融資機(jī)會(huì)也會(huì)相對(duì)較低。

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本文標(biāo)題：“上實(shí)系”換帥地產(chǎn)平臺(tái)重組懸念再起

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