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潔華控股經(jīng)營現(xiàn)金流“見紅”

作者: 來源:未知 2012-05-02 15:01:02 閱讀 我要評論 直達商品

擬于深圳證券交易所上市的潔華控股股份有限公司(下稱“潔華控股”)4月19日披露了招股說明書,其招股書簽署日期為3月30日。不過值得注意的是,潔華控股披露的各項同業(yè)比較數(shù)據(jù)均是2011年上半年的財務數(shù)據(jù)。

然而,同行業(yè)上市公司2011年年報卻顯示了下滑的趨勢,尤其是“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”(下稱“經(jīng)營現(xiàn)金流”)的流出,在下半年明顯增加。經(jīng)《第一財經(jīng)日報》記者測算,潔華控股自身在2011年下半年的經(jīng)營現(xiàn)金流同樣“見紅”,不過招股書中并未對去年下半年的營運狀況作出解釋。

4月26日和27日,本報報道了潔華控股在臨上會前一年,為求“獨立性”不惜終止向關(guān)聯(lián)方的“低價”采購,并花重金購買關(guān)聯(lián)方同業(yè)競爭者資產(chǎn)負債的情況。去年上半年,潔華控股經(jīng)營活動現(xiàn)金流表現(xiàn)還與同行發(fā)生明顯“偏移”,對此招股書并未做詳細解釋。

有投行人士認為,招股文件的數(shù)據(jù)都要及時更新,潔華控股或許需要提供全年數(shù)據(jù)和同行業(yè)公司的比較,也要說明上半年和下半年的情況是否存在季節(jié)性因素,并且解釋清楚全年數(shù)據(jù)跟同行業(yè)出現(xiàn)明顯差異的原因。

2011年下半年經(jīng)營現(xiàn)金流“見紅”

招股書顯示,2011年1~6月,潔華控股經(jīng)營現(xiàn)金流為3673.49萬元,而全年的經(jīng)營現(xiàn)金流為3221.67萬元。按此計算,下半年經(jīng)營現(xiàn)金流為-451.82萬元,對此潔華控股并未在招股書中對下半年的經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)差作出解釋。

另一方面,三家同行業(yè)上市公司龍凈環(huán)保(600388.SH,龍凈環(huán)保均為母公司數(shù)據(jù),下同)、菲達環(huán)保(600526.SH)、科林環(huán)保(002499.SZ)在2011年上半年經(jīng)營現(xiàn)金流已經(jīng)紛紛“見紅”,分別為-7992.40萬元、-6529.62萬元以及-161.88萬元。潔華控股解釋,公司報告期內(nèi)各年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額波動較大,與同行業(yè)上市公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量變動趨勢相似,符合行業(yè)特點。

一家知名券商投資銀行項目經(jīng)理向本報記者表示,上述解釋無法清楚說明差異的原因,監(jiān)管部門可能會據(jù)此要求潔華控股提供更多詳細信息,比如這種現(xiàn)金流狀況是否存在季節(jié)性的因素等;另一方面,需要解釋清楚全年數(shù)據(jù)和同行業(yè)情況不一致的原因所在。

他認為,擬上市公司招股書都應當及時更新,預披露的招股書是一個提前接受各方監(jiān)督的文件;最終企業(yè)上會接受證監(jiān)會發(fā)審委審核之時,招股書可能已經(jīng)變得不一樣,而預披露并非用于投資者進行價值判斷,預披露后招股書會隨時根據(jù)監(jiān)管部門的要求更新。

同行下半年經(jīng)營現(xiàn)金流惡化

潔華控股于4月19日在證監(jiān)會網(wǎng)站披露的招股書,簽署日期為3月30日,而對比同行業(yè)的數(shù)據(jù)僅截止到去年上半年。本報記者查閱了4月以后上述公司披露的2011年年報發(fā)現(xiàn),全年經(jīng)營現(xiàn)金流狀況有所惡化,在招股書中,潔華控股并未對此作出更新,也沒有作出更多風險提示。

龍凈環(huán)保2011年年報顯示,母公司經(jīng)營現(xiàn)金流為-2.1億元,上年同期數(shù)為3.02億元;由于2011年上半年經(jīng)營現(xiàn)金流約為-0.8億元,也就是下半年為-1.3億元。龍凈環(huán)保解釋,“(全年經(jīng)營現(xiàn)金流)減少的主要原因是本期銷售商品所收到的現(xiàn)金減少;支付的各項稅費和支付的工資費用增加所致。”而菲達環(huán)保全年經(jīng)營現(xiàn)金流為248.64萬元,同比下滑97.81%,主要為“本期職工薪酬支付增加所致。”

科林環(huán)保2011年年報則顯示,經(jīng)營現(xiàn)金流為-5011.6萬元,也就是下半年經(jīng)營凈流出達到了4849.72萬元,對全年經(jīng)營現(xiàn)金流“見紅”,科林環(huán)保解釋,“是因為成套項目合同約定的貨款回收時間相對較長;擴大產(chǎn)能及成套項目增加生產(chǎn)準備用原輔材料庫存采購量及生產(chǎn)量擴大;個別客戶交貨延期產(chǎn)生在產(chǎn)品、庫存產(chǎn)品有所增加;應付票據(jù)減少等因素所致。”

此外,科林環(huán)保利潤的下滑,部分原因是“原材料鋼材采購成本由于上半年上漲增幅大,導致全年比去年(2010年)同期平均單價增長”。而潔華控股也稱,2009年度、2010年度、2011年度,鋼材占潔華控股主營業(yè)務成本的比例分別為34.11%、35.85%和36.58%;最近三年,鋼材年平均采購價格分別為3409.26元/噸、3885.02元/噸、4335.54元/噸,總體呈上升趨勢。

另一方面,上述三家上市公司都已經(jīng)披露了2012年一季報。一家知名券商投資銀行部負責人向本報記者表示,類似潔華控股的情況,相信監(jiān)管部門會要求其披露更新的情況,并且解釋清楚和同行業(yè)公司出現(xiàn)差異的原因;而近日關(guān)于新股發(fā)行的改革,也進一步要求擬上市公司提高信息披露方面的透明度,以及有更多業(yè)績可能出現(xiàn)下滑的風險提示。


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