由于5月的歐洲央行會(huì)議定于5月3日在西班牙巴塞羅那召開(kāi)，出于安全考慮的西班牙內(nèi)政部宣布將從4月28日0:00起至5月4日23:59，暫停執(zhí)行申根協(xié)定，臨時(shí)實(shí)施邊境控制。這項(xiàng)臨時(shí)決定讓不少游客大跌眼鏡，但也足以說(shuō)明西班牙政府對(duì)于該國(guó)成為眾矢之的的擔(dān)憂。
歐洲央行選擇巴塞羅那作為開(kāi)會(huì)地點(diǎn)當(dāng)然只是巧合——但毫無(wú)疑問(wèn)的是，上周四（4月26日）剛剛遭到標(biāo)普降級(jí)，第一季度失業(yè)率又躥升至24.4%的西班牙已經(jīng)陷入了一場(chǎng)巨大的危機(jī)。
西班牙外交大臣若澤·曼努埃爾·加西亞-馬加略(JoséManuel García-Margallo)甚至把歐盟比作“泰坦尼克號(hào)”，認(rèn)為乘客們只有齊心協(xié)力找到解決方案才能得救——但他忘了“泰坦尼克號(hào)”最終在劫難逃。
與東道主相比，歐洲央行要淡定得多：分析師們普遍預(yù)計(jì)歐洲央行將在本次議息會(huì)議上維持利率政策不變，也不會(huì)因?yàn)檫^(guò)去數(shù)周金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩而宣布采取進(jìn)一步非常規(guī)措施。但歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉可能會(huì)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)前景的高度不確定性以及日益上升的下行風(fēng)險(xiǎn)。
一如往常，市場(chǎng)將密切關(guān)注德拉吉當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)，因?yàn)閷脮r(shí)德拉吉可能會(huì)釋放出歐洲央行委員會(huì)軟化此前“鷹派”態(tài)度的初步跡象。
德拉吉上周三（4月25日）在歐洲議會(huì)發(fā)表證詞時(shí)的措辭暗示，這一次新聞發(fā)布會(huì)的聲明部分可能會(huì)出現(xiàn)顯著變化。因?yàn)樵谒淖C詞中，有兩部分曾被市場(chǎng)解讀為“鷹派”態(tài)度的措辭消失了：下半年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及短期內(nèi)上行的通脹風(fēng)險(xiǎn)。
讓德拉吉?jiǎng)訐u對(duì)經(jīng)濟(jì)前景態(tài)度的是近期不斷令人失望的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：歐元區(qū)4月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)創(chuàng)下一年新低92.8，且4月Markit綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI）初值降至47.4，創(chuàng)下5個(gè)月新低。
總體而言，過(guò)去一個(gè)月的數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)再次收縮，而歐洲央行對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)測(cè)可能有些過(guò)于樂(lè)觀了。因此在本次央行會(huì)議上，德拉吉很可能會(huì)承認(rèn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)存在一些下行風(fēng)險(xiǎn)，而這可能會(huì)增加6月降息的概率。
摩根士丹利歐洲經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)就認(rèn)為，歐洲央行的貨幣寬松階段還未結(jié)束，并可能在今年6月再度降息。
但短期內(nèi)重啟證券市場(chǎng)計(jì)劃(SMP)或者甚至推出另一輪長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）的門(mén)檻還很高，而且作為前兩輪LTRO交換條件的財(cái)政條約還未獲得執(zhí)行。
更何況另一輪LTRO在短期內(nèi)的效果將會(huì)非常有限，因?yàn)殂y行業(yè)2012～2014年的融資需求很大部分都已滿足。而且歐洲央行最近的信貸調(diào)查顯示，2012年第一季度發(fā)生嚴(yán)重信貸緊縮的風(fēng)險(xiǎn)已降低。
德國(guó)央行前行長(zhǎng)韋爾特克(Ernst Welteke）在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示他并不認(rèn)為歐洲央行還有必要推出另一輪LTRO：“如果你看一下今年剩余時(shí)間內(nèi)需要償還的公共債務(wù)，歐元區(qū)大規(guī)模償債期已經(jīng)過(guò)去，今年剩下的償債總額要比今年前4個(gè)月的總額低得多。”
因此，在此背景下，若市場(chǎng)情況突然惡化，SMP依然是歐洲央行唯一能夠迅速調(diào)用的政策工具。
除此之外，本周值得關(guān)注的還有5月2日在比利時(shí)布魯塞爾召開(kāi)的歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議。財(cái)長(zhǎng)們將對(duì)4月20～22日在華盛頓舉行的二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議以及國(guó)際貨幣基金組織（IMF）春季年會(huì)的主要成果進(jìn)行審議，并就新的歐洲銀行業(yè)資本金要求達(dá)成一致。
即將于5月6日舉行的希臘大選也將備受關(guān)注：能否產(chǎn)生一屆穩(wěn)定、支持救助協(xié)議的希臘政府對(duì)歐元區(qū)市場(chǎng)情緒至關(guān)重要。
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