在華爾街投資諺語中，一直有“5月沽清離場”（Sell in May and go away）一說，而巧合的是，在過去一周，自今年年初開始走強(qiáng)的美股大幅下調(diào)，標(biāo)普500、納斯達(dá)克等標(biāo)桿指數(shù)均創(chuàng)下年內(nèi)最大跌幅。與此相反的是，中國股市卻充滿看多情緒，國際投行紛紛看好中國的“紅五月”。

5月伊始之跌

近年來，美股通常在年初第一季度的數(shù)月中表現(xiàn)都比較亮麗。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，以道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)為例，2011年1月至4月底，指數(shù)從11577點(diǎn)一路小牛市漲到12810點(diǎn)，累計(jì)漲幅超過10%，且在2011年4月28日創(chuàng)下了12810點(diǎn)的當(dāng)年年內(nèi)最高點(diǎn)；而2010年1月至4月底，道指走出了幾乎雷同的慢牛行情，累計(jì)漲幅7%，在4月底創(chuàng)下階段性高點(diǎn)，并從此開始一路下跌。

2012年1至4月，盡管累計(jì)漲幅并不起眼只有3.3%，但道指在其間始終保持小幅慢漲，并在3月中旬創(chuàng)下新高13297點(diǎn)之后開始下跌——從目前趨勢看，如果今年美股走勢和前兩年雷同，或許可以大膽推測至少在未來數(shù)月中，美股可能會(huì)進(jìn)入調(diào)整和下跌的通道。

在截止到5月4日的最近一周，道指的周跌幅累計(jì)達(dá)到1.44%，標(biāo)普500指數(shù)在科技和能源板塊拖累下失血2.4%，納指更是蒸發(fā)3.7%。

一位美國基金經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者表示，近期下跌的直接原因是連續(xù)三個(gè)月美就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，影響投資情緒擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻，歐美地區(qū)的多國政治選舉同樣增加了不確定因素，導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒爆發(fā)，資金離場情緒嚴(yán)重。從估值的角度看，更大的原因是一季度的牛市行情已經(jīng)催生美股市場的泡沫，大盤調(diào)整意愿加強(qiáng)。

從個(gè)股角度看，這種說法是具有一定解釋性的。向來是華爾街寵兒的明星權(quán)重股蘋果公司在今年年初時(shí)的股價(jià)為411美元，隨著之后對(duì)新產(chǎn)品面世、股東派息等系列預(yù)期之下，股價(jià)在數(shù)月中直線飆升，在4月上旬創(chuàng)下了史無前例的644美元，盡管當(dāng)時(shí)市場充斥看多蘋果股價(jià)可以沖上1000美元、多個(gè)主權(quán)背景機(jī)構(gòu)投資者暗中爭購蘋果股票的現(xiàn)象，但觸及高點(diǎn)后的蘋果股價(jià)不久之后就掉頭下跌，顯示現(xiàn)實(shí)中大部分市場投資者依然保持冷靜和理智，用腳投票結(jié)果確認(rèn)短期內(nèi)蘋果市值存在高估。在過去一周，蘋果股價(jià)累計(jì)下挫6.3%，是自2011年10月以來的表現(xiàn)最差周，其565美元的最新收盤價(jià)距離高點(diǎn)跌幅超過了15%。

如此看來，無論大盤還是個(gè)股，“5月沽清離場”的所謂華爾街“萬圣節(jié)指標(biāo)”似乎有一些道理，盡管5月才剛剛開始。

離場與堅(jiān)守

在證券投資世界中，“5月沽清離場”恐怕算是最負(fù)盛名的季節(jié)性策略模式了。雖然從近期市場走勢看，今年延續(xù)5月下跌的可能性較大。可是，機(jī)械地遵守該策略是否奏效，本身就是個(gè)爭議點(diǎn)。

在美國財(cái)經(jīng)媒體Marketwatch專欄中，《赫伯特金融摘要》（Hulbert Financial Digest）的創(chuàng)始人馬克·赫伯特（Mark Hulbert）指出：“回顧歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在過去十幾年中，5月實(shí)際上是股市表現(xiàn)最強(qiáng)勁的月份之一，關(guān)于‘在5月沽清離場’的諺語更像是追蹤更早的幾十年前的市場表現(xiàn)。”

公開信息顯示，從1896年道瓊斯工業(yè)指數(shù)創(chuàng)建以來，一直到上世紀(jì)80年代末，5月是僅次于9月的最差股指表現(xiàn)月，但是在過去20多年里，5月卻排名全年平均表現(xiàn)最好的第三個(gè)月份。

多名在紐約做二級(jí)市場證券投資的基金經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者表示，關(guān)于“5月沽清離場”的假設(shè)前提之一是華爾街大型機(jī)構(gòu)投資者或交易員為了休年假，選擇在5月調(diào)整投資倉位。

這種說法固然存在一定的事實(shí)根據(jù)，但對(duì)市場可能產(chǎn)生的影響力有那么大嗎？

“無論是統(tǒng)計(jì)或理論意義，難道當(dāng)日歷翻過4月進(jìn)入5月的時(shí)候，投資者就真的要立刻賣出股票嗎？”赫伯特認(rèn)為，哪怕部分投資情緒依然傾向在5月賣出股票，這種投資行為依然缺乏邏輯性和確鑿理由，本身也具有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。畢竟從過往經(jīng)驗(yàn)看，隨勢操作策略的成功率并不高。

而有趣的是，和美國資本市場并不完全同步的中國股市卻在5月充滿著看多情緒，多家國際投行在近期紛紛唱多中國股市。

4月末，野村全球市場投資首席策略分析師葛文高在2012年野村中國投資年會(huì)上表示，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底，加上貨幣政策預(yù)期寬松，未來6個(gè)月，香港H股將迎來周期性上漲行情；摩根大通和花旗銀行也在5月初的亞太區(qū)股票策略報(bào)告中指出，傳統(tǒng)意義上的“5月離場”魔咒在今年的亞洲市場將會(huì)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)機(jī)遇，呼吁投資者要“做多5月”、“留守5月”，預(yù)期中國證監(jiān)會(huì)近期針對(duì)資本市場的系列改革將會(huì)利好資金回流中國股市，隨著A股市場在下半年再次上揚(yáng)，H股也將受益反彈。

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本文標(biāo)題：中外股市5月對(duì)決：longorshort？

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