秦偉
面對“中概股”財務(wù)造假風暴，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(下稱“香港證監(jiān)會”)決定正面出擊。
5月9日，香港證監(jiān)會開始就加強保薦人監(jiān)管制度的建議，展開為期兩個月的咨詢。有關(guān)建議旨在綜合新訂及現(xiàn)有的保薦人規(guī)定，成為《操守準則》的一部分，使保薦人面臨更加嚴格的監(jiān)管。
“投資者倚靠保薦人擔當市場素質(zhì)的主要把關(guān)者，我們提出的建議旨在鼓勵所有保薦人商號一律采取最佳的作業(yè)方式。”香港證監(jiān)會行政總裁歐達禮(Ashley Alder)表示。
同時，新建議還提出擬在《公司條例》第40及40A條清楚訂明，保薦人須就招股章程內(nèi)的不真實陳述(包括重大遺漏)承擔民事和刑事法律責任。
“那些有名的、規(guī)模較大的投行并不比小投行做得好。”香港證監(jiān)會企業(yè)融資部高級總監(jiān)紀禮富(Charles Grieve)坦言。
目前，新建議尚無最終落實時間表，有關(guān)保薦人監(jiān)管的最終建議須要考慮咨詢期間收集的意見、政府的建議，并等待立法程序通過后才可落實。歐達禮表示，至最終落實或需很長一段時間。
保薦人職責加重
新建議主要圍繞保薦人在呈交上市申請、盡職調(diào)查和披露責任等方面的行為。
香港證監(jiān)會提出，保薦人在呈交上市申請時，應(yīng)當已經(jīng)完成絕大部分的盡職審查工作。此外，保薦人應(yīng)登載招股章程的首份草擬本，并應(yīng)當已經(jīng)解決關(guān)于公司營運、管治及架構(gòu)的關(guān)鍵事項和會對上市合適性構(gòu)成影響的事宜。
在盡職審查方面，香港證監(jiān)會希望保薦人做到透徹地認識及了解上市公司狀況，抱著開放及提問求證的心態(tài)行事，不應(yīng)對有關(guān)陳述照單全收。此外，應(yīng)加強與審計師、律師、董事及其他專家合作和討論，以評估其所得有關(guān)公司的所有資料。
對于招股章程內(nèi)的會計師報告、估值師報告及其他專家報告，保薦人要檢測該等報告所提供的數(shù)據(jù)從而確保招股章程的整體披露內(nèi)容可信及貫徹一致；同時，保薦人還應(yīng)緊密參與編制招股章程的管理層對財務(wù)表現(xiàn)及狀況的討論及分析部分，確保向潛在投資者清楚地傳達充分的質(zhì)化資料，以闡釋公司的往績紀錄。
不過，對于建議限制每宗上市可委任的獨立保薦人數(shù)目，業(yè)界反應(yīng)則較為負面，業(yè)界人士比較擔心限制數(shù)目后，大型投行可能會有優(yōu)勢，從而影響市場的整體結(jié)構(gòu)。
根據(jù)此次香港證監(jiān)會提出的新建議，將規(guī)定每宗上市只可委任一名獨立保薦人，或?qū)γ孔谏鲜锌晌蔚莫毩⒈Ｋ]人數(shù)目設(shè)立上限。在現(xiàn)有規(guī)定下，公司只有在巡回推介過程中，開始接受認購時才會發(fā)布招股說明書。
保薦人或承擔刑事責任
香港證監(jiān)會已經(jīng)不是第一次嘗試讓保薦人承擔刑事責任。2005至2006年期間，香港證監(jiān)會就曾建議保薦人要承擔刑事責任，但當時因遭到反對最終放棄。
對于此次提出相同建議是否會重蹈覆轍，歐達禮認為，現(xiàn)在的保薦人監(jiān)管制度已經(jīng)更完善，相信可以在通過咨詢吸取市場意見后，再修訂有關(guān)建議。香港證監(jiān)會將通過調(diào)整公司條例和操守準則來明確保薦人的上述責任。
保薦人除了需就招股章程內(nèi)的不真實陳述承擔法律責任外，香港證監(jiān)會表示，還有其他有關(guān)招股章程的法律責任問題值得討論，包括是否應(yīng)讓刑事和民事法律條文的范圍趨于一致等。香港證監(jiān)會將對有關(guān)問題安排其他咨詢，全面檢討招股章程制度。
歐達禮希望，加強保薦人監(jiān)管能夠幫助提高香港上市公司的質(zhì)量。他認為加強監(jiān)管并不會嚇退有意來港上市的企業(yè)，因為那些計劃來香港上市的企業(yè)應(yīng)對自身質(zhì)素有信心。
5月9日，港交所發(fā)布公告稱，歡迎香港證監(jiān)會發(fā)表《有關(guān)監(jiān)管保薦人的咨詢文件》。行政總裁李小加表示，保薦人在首次公開招股過程中占很重要角色，適當改革對保薦人的監(jiān)管絕對切合時宜，經(jīng)強化的保薦人監(jiān)管機制能夠提升市場整體素質(zhì)。
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本文標題：香港證監(jiān)會提議追究違規(guī)者刑事責任
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