知情人士向《第一財經日報》透露，平安集團（下稱“平安”）有意將所持的一號店股權悉數讓出。按照去年12月初完成設置的方案，去年年中已從平安手中購得20%股權的沃爾瑪這次將直接接手50%股權，另有10%股權留作對一號店管理層的股權激勵。若方案最終執(zhí)行，沃爾瑪將控股這家網上百貨B2C商城。
對這一消息，一號店方面未予承認。一號店CEO于剛向本報表示，這完全是“謠言”，近期公司將有新的股東增資計劃。而沃爾瑪中國一位高層則態(tài)度曖昧，他表示“這事有可能”。與一號店合作緊密的平安萬里通內部人士則說，一個多月前他們聽說了平安將要退出的消息。
平安萌生退意
平安有出售理由。平安內部人士說，這符合平安董事長馬明哲的一貫風格：一個投資項目啟動2年仍不明顯見效，就會果斷撤出。
平安控股一號店是2010年的事。當年5月，平安以8000萬元人民幣的價格拿下了一號店80%的股權。
這對當時的一號店是筆“救命錢”。早先一號店團隊的打算是，創(chuàng)業(yè)前期依靠資本大投入做大規(guī)模，不斷分攤后臺技術、運營和物流成本，繼而跨入盈利，盈虧平衡點在營收60億元。
但到2009年，一號店營收不足億元，第一筆融資已經用完了。最后平安及時出手，讓這家創(chuàng)業(yè)公司命運逆轉。
此后一年間，一號店的銷售額猛烈爆發(fā)，從2009年的4000多萬元一下飆升至2010年的8.05億元。電商市場整體井噴固然是一個因素，但平安對其扶持也是重要原因。
最為典型的是，平安綜合金融業(yè)務的“平安萬里通”積分平臺與一號店對接，平安金融業(yè)務用戶可以用積分到一號店購物。
平安龐大的采購也讓一號店受用不已。一號店內部成立了專門的集團采購部門處理來自平安的訂單。平安旗下業(yè)務公司甚至連采購筆記本、筆等文具也從一號店過一次流水。
電商業(yè)內有傳聞說，一號店70%左右的流水來自平安。一位熟悉一號店的平安內部人士說，早些時候這一比例甚至更高，如今已有所下降，但仍占可觀比例。
相比之下，一號店給平安的反饋卻乏善可陳�？毓梢惶柕旰螅桨苍臼谴蛩銓⑵渥鳛槿肟�，與平安醫(yī)網、平安藥網進行整合，并為平安旗下業(yè)務帶來更多的互聯網用戶。
“事實上，整合的效果并不算成功�！鼻笆銎桨矁炔咳耸空f，平安萬里通給一號店帶來的利益遠遠大于一號店對平安的貢獻。該人士說，一號店在萬里通業(yè)務總額中不過占個位數百分比，對于平安旗下綜合金融業(yè)務幫助更稀少。同時，一號店主營的超市生活商品毛利低、配送成本高，盈利點尚遙遠，仍需要長期投資輸血。
平安萌生退意，盡管起初規(guī)劃了2億元的投資計劃，但后來就捂緊了錢袋子。面對一號店業(yè)務擴張的需求，他們的計劃是轉讓股權而非追加投資。
去年一季度，平安開始出售一號店的股權。起初的競購者中有集團和紅杉資本，但價碼與平安談不攏：平安對一號店的估值約為20億元，同時還不打算讓出控股權。
僵局中，沃爾瑪出場，接受了平安的要價。去年年中，平安將20%股權作價6500萬美元出售給沃爾瑪。照此估算，平安持股一年間估值翻了近十倍，這真是個好價錢。
接近這筆交易的知情人士說，從那時起，平安、沃爾瑪雙方就在謀劃繼續(xù)出讓股權事宜。至去年11月底、12月初，方案已然完成。
不過，目前這筆交易的最終協議尚未簽訂披露。知情人士說，相關執(zhí)行還需要一段時間，也不排除可能會出現變數。
“背靠大樹”？
平安若退出，一號店未來的命運將會怎樣？
眼下也許不必擔心“平安紅利”的持續(xù)性。如平安萬里通與一號店的合作協議期到2014年。接近交易的人士說，推出的方案中對此也有設定：平安將與沃爾瑪簽署合作協議，保持與一號店的合作關系。
如此看來，東家換人，對于一號店而言是件好事，可以同時獲得兩家巨頭資源的支持。
電商業(yè)資深觀察人士、華強北在線副總裁龔文祥表示，此前沃爾瑪在中國建立了自有直屬的電商團隊，但其中管理層多數來自香港、臺灣，對內地市場的熟悉程度有待提高，拿下一號店對其深耕中國市場應有幫助。
他還表示，一號店選擇的是眼下中國電商市場中最有難度的細分領域之一。超市生活類商品如飲料、糧油等有著很強的本地化運營要求，這就意味著若布局全國則需在各地部署采購團隊、大筆燒錢建設倉儲基地。同時，這類商品毛利很低，配送成本也高，一號店本身沒有突出的供應鏈資源，作為靠資本推動的純電商形態(tài)，這條路顯然不好走。
啟明創(chuàng)投董事總經理對本報說，他以前并不看好一號店模式，低毛利高成本的模式顯然需要強勁資本的持續(xù)推動，沃爾瑪若全面接盤將是最為合適的人選。沃爾瑪成熟完備的供應鏈資源和倉儲、渠道布局體系以及雄厚資本將能支撐起一號店的發(fā)展。他認為，“嫁接”到沃爾瑪這棵大樹上后，一號店將可以扮演沃爾瑪連鎖超市業(yè)態(tài)在線上電商部分的補充角色。
“一號店與平安之間有信息、用戶流向不對稱的問題，而沃爾瑪接手則有更多整合空間�！币晃浑娚谈吖苷J為，未來超市生活類別電商的毛利空間將會有顯著提升。
自出售股權不再控股之后，一號店團隊公司治理的獨立性就一直為外界關注。據了解，此前在平安控股時期，一號店的運營仍保持著較高的獨立性，如整個平安的互聯網SEM投放均打包外包，但一號店并不在其中。
沃爾瑪入局之后，一號店團隊的地位再度成為話題。去年中，曾有消息稱，沃爾瑪將深度介入進行大換血，一號店總監(jiān)級管理層成批流失，于剛隨后出面否認澄清。
如今沃爾瑪可能將獲得控股地位，方案中10%的股權激勵也算是對管理層的補償安撫。一位沃爾瑪中國內部人士說，未來一號店仍將主要由原有管理團隊操盤運營。
不過，這場交易的價碼目前尚未敲定披露，這或許將成最后的變數。若按照20%股權4.5億元的對價，60%股權價格估值將高達13.5億元。同時，此番交易將涉及到控股權轉讓，按理會有更高溢價。不過去年中以來，電商資本市場早已轉冷，尤其是去年末行業(yè)氣氛已是寒氣逼人，沃爾瑪是否接受平安的估值可能存疑。
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