2007年到2010年，赴美上市一度成為地產經紀公司的“流行病”，從易居中國、中房信到21世紀中國不動產，再到思源經紀，相繼登陸美國資本市場，空前繁榮。

在那時的海外投資者眼中，全球樓市低迷，中國房地產市場風景獨好，加之地產經紀服務在海外相對成熟，是看得懂的業務模式，這令前往美國上市的這幾家公司，并沒有遇到多少障礙，甚至受到一定追捧，上市之初的市盈率頗為樂觀。

但這樣的好景并不長，在去年力度空前的房地產調控政策打壓下，國內樓市轉冷，業績出現下滑，更關鍵的是，海外投資者對中國房地產市場以及中概股的看法發生“大轉彎”，幾家房地產經紀公司的股價應聲倒下，甚至低過每股凈資產，換手率也屢創新低直至無人問津。

當上市之初的風光褪去，美國資本市場也露出了殘酷的真實面目。時至今日，中房信已啟動私有化，思源經紀遭到紐約證券交易所退市警告，21世紀中國不動產更是面臨股東提出的清盤要求。這不僅給公司的正常運營造成干擾，也令公司支出驟然上升。此時此刻，也許真到了這些地產中概股進行反思的時候：赴美上市究竟給公司帶來了什么？

如果說為融資、為品牌，那么融資的目的上市之際已經實現，但再融資的計劃現在看來卻毫無希望，至于對公司品牌的益處，也是似有還無，倒是中概股頻造假屢受質疑，集體形象大扣分。

“上市最主要的還是股東利益沖動，成功上市對股東尤其是創始股東以及后來的PE股東意味著巨大的利益。”一位國內地產公司的董秘對記者如實說。上市后立即減持套現的情況自然不罕見，不過面對陌生的美國資本市場以及花樣繁多的金融手段，這些地產中概股創始股東未必人人都能成為贏家。

上市前急于以優惠的條件籌集資金，最終導致一手創辦的企業的控制權遭到海外資本的蠶食，并非沒有實例。21世紀中國不動產創始股東上市前與PE簽訂的可轉換票據（exchangeable note），如今成了令上市公司陷入清盤危機的導火索。

也許又回到那個老問題上了，應不應該上市？作為上市公司，往往面臨這樣的矛盾：金融資本不講忠誠，只顧短期利益，但公司的發展卻依賴長期穩定的戰略和股東的信任。地產經紀公司也不例外。

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本文標題：退市清盤？ 地產中概股在美集體“淪陷”

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