臨近年底，各大券商相繼召開2016年投資策略會，發布2016年投資策略。經歷了2015年的大幅波動與重建，它們眼中的2016年A股會是什么樣子？
梳理了以下七個關鍵。
一、4500點
從大部分券商發布的2016年策略來看，明年上證指數最高有望達到4500點，或在3000點至4500點之間寬幅震蕩。
國泰君安首席策略分析師、2015年新財富最佳分析師策略組第一名喬永遠認為，未來股票市場仍是一個有助于改革增長、轉型的資本市場，且其融資功能是其他市場不可替代的。對于2016年的行情判斷，喬永遠稱，中性偏樂觀，高點看至4500點。
申萬宏源甚至高看至4700點。
申萬宏源首席策略分析師王勝預計，假設2016年所有的高峰收益率的公司、行業分紅率都達到3.5%，那么相關行業的股票一定會上漲。這樣的上漲結合成長性行業的業績增長，對應下來的點位大約是4700點。
二、資產荒
據興業證券首席策略分析師張憶東分析，2016年中國或將延續大類資產配置在“錢多、經濟低迷”的背景下，逐步集中到債市、股市以及部分區域樓市等少數資產，反復炒作、泡沫此起彼伏的格局。
而造成這種現象的原因就是“資產荒”。
張憶東稱，過去幾年，隨著實體經濟的回報率持續下降，實體經濟對于資金的吸納能力下降，優質資產匱乏，同時，流動性持續放松、無風險收益率持續下降，導致大量資金追逐少量的熱點，滋生資產泡沫和輪動。
據喬永遠分析，資產荒是從今年6月以后開始的。因為股票市場里優先級的資金需求大幅度減少，所以債券市場有一輪快速收益率下降的過程。
王勝則認為，資產荒背后深層次的原因是資產收益率下行，本質就是經濟不行了，沒有新經濟的亮點。
三、不差錢
不過，資產荒所帶來的或許就是資本市場的大發展。根據各券商對2016年市場資金供給的情況來看，2016年資本市場顯然“不差錢”
海通證券分析稱，有望在2016年延續的資產荒，其核心在于低利率環境未變，而2016年市場面臨的流動性環境則仍趨向寬松。
海通證券稱，利率下行助推機構投資者資產配置轉向股市。預計2016年資金凈流入3.3萬億，較2015年溫和。
根據券商的分析，2016年進入股市的增量資金或來自以下幾個方面：
1。養老金。從預期來看，明年養老金入市或將進入實施階段。理論上，養老金入市上限大約在6000億左右。
2。銀行理財。2016年銀行積極獲取全牌照的情況下，混業時代開啟。券商分析，銀行理財資金入市規模有望破萬億。
3。海外資金。隨著人民幣加入SDR、A股被納入MSCI指數預期及深港通開通預期等，A股或將吸引2000億元左右的海外資金。
四、供給側改革
自今年11月10日習近平總書記首次提及“供給側改革”，這個經濟學名詞瞬間成了中國最火熱的關鍵詞之一。券商分析師對2016年的策略報告中也都離不開這個詞。
申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認為，中國目前面臨的狀態是，次貸危機打破了舊的國際經濟均衡，雖然中國從需求管理中避免了經濟的硬著陸和社會問題的產生，但目前需求管理的邊際效應在遞減，開始顯示出它的不足之處。
“在這樣的背景下，供給側管理是非常必要的。”李慧勇說。
國泰君安首席宏觀分析師任澤平則認為，中國的出路取決于供給側改革。
張憶東指出，供給側改革頂點爆破債務風險和信用風險，加速去產能和“僵尸型”企業破產，導致風險溢價提升。
在海通證券首席宏觀分析師姜超看來，真正的供給側改革是要約束政府的行為。
據張憶東預計，2016年兩會前后，關于供給側改革、過剩產能推出的政策討論將逐漸增多。
安信證券首席策略分析師徐彪分析，2016年供給側改革納入大改革條線中，大改革條線會引發大的投資機會，包括銀行和地產、國企改革、軍工改革等。
五、注冊制
2016年雖然錢多又資產荒，不過不要緊，因為注冊制來了，股票池要擴容了。
對于注冊制推出、深港通開通、上證所戰略新興板和上股交科創板開板、以及新三板將有顯著進展等多項預期，2016年股票供給或將明顯放量。
此外根據張憶東的預計，隨著救市期間監管對董監高(董事、監事、高級管理人員)的“減持禁令”到期，2016年將解禁2.27萬億元。
管清友稱，2016年錢多資產少的堰塞湖現象將繼續強化，注冊制相當于擴大股市池子泄洪。
不過，管清友同時表示，明年股票市場不會有驚心動魄的瘋牛，只有搖搖晃晃的慢牛。
六、GDP增速下調
根據經濟學家的普遍預計，2016年中國經濟增速下調在所難免。
其中，大多宏觀分析師對明年GDP的增長預計為6.5%左右。
民生證券研究院執行院長管清友分析稱，2015全年GDP“保7”基本是不可能完成的任務。而從以往4次下調目標的歷史來推斷，2016年經濟增長目標下調是大概率事件。
據管清友預測，明年GDP增長的目標可能定在6.5%，但最終的實際增速可能略高于6.5%。從趨勢來看，2016年第一產業不會有明顯波動，第二產業大概率貢獻下降，第三產業的貢獻還會上升。按照幅度估算下來，2016年的增速應該在6.7%左右，略高于預期目標。
而時間再拉長一些來看，安信證券首席經濟學家高善文預計，中國2020年GDP潛在增速在5%至5.5%區間。
高善文稱，造成增速下滑有兩個關鍵原因：一是中國人口紅利正在消失，正在轉入負面拖累；二是中國重化工業工業化所推動的高增長開始出現轉折，而這種轉折會帶來經濟下沉。
因此，高善文預計，中國經濟潛在增速到2020年很難超過6%。
七、貨幣寬松持續
雖然各方對2016年降息降準次數說法不一，不過都對明年維持貨幣寬松保持一致看法。
徐彪分析，“十三五”期間，穩增長政策訴求將大概率常態化，積極的財政政策和寬松的貨幣政策在可預見的將來都將被維持，政策將支持整體流動性的釋放。
中金公司也認為，在增長面臨壓力的情況下，貨幣政策有望繼續寬松，財政政策有望加碼。
不過，2016年的寬松或比不上今年。
管清友稱，2016年貨幣政策從主角變配角，貨幣寬松在思路上或將有所調整，從主動到以被動對沖為主，政策重心逐步轉向財政政策和供給側改革，降息空間明顯收窄，降準次數則不少于2015年。此外，2016年的通脹或也將高于2015年。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒預計，2016年通脹全年為1.2%，降息兩次，其中二三季度各有一次。
姜超認為，從中國目前的存貸款利率、美國加息等因素來看，2016年降息兩次就算非常不容易了，降準的空間較大。管清友則表示，2016年降準的次數不少于2015年。
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