2018年5月30日，由國融證券主辦、川谷金融協(xié)辦的“A股國際化下的私募策略論壇”——國融證券首期“募融會”暨FOF合泉1號成立大會在北京舉行，一百六十家私募機構(gòu)全程參會，共議A股國際化下的私募策略。

　　MSCI官方公布半年度指數(shù)調(diào)整結(jié)果，確定“入摩”個股準名單，A股就此加速開啟國際化大門。MSCI的正式納入對于A股市場的投資者結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)定價有著里程碑式的意義，本次“入摩”將給市場引入活水注入新動能的同時，勢必對A股投資者結(jié)構(gòu)、交易風格、產(chǎn)品形態(tài)以及估值體系產(chǎn)生深遠影響，私募市場迎來變局，如何把握這一歷史機遇?在此背景下，國融證券邀請百余家私募行業(yè)大咖，共同探討將如何應對全新變革，進化投資策略。

　　資管FOF推出暨募融會成立

　　國融證券總裁張智河發(fā)表歡迎致辭時表示，大資管新時代充滿風險也蘊含機遇，未來公司會把資管業(yè)務作為發(fā)展的重中之重，為發(fā)展渠道銷售奠定基礎(chǔ)。

　　張智河指出，國融證券高度重視對私募機構(gòu)的服務，將不斷完善私募服務體系，構(gòu)建私募基金綜合服務生態(tài)，利用機制靈活的優(yōu)勢，不斷擴張機構(gòu)業(yè)務，同業(yè)內(nèi)私募機構(gòu)展開合作，打造一個全方位為私募機構(gòu)服務的平臺，向私募機構(gòu)提供快速交易通道、FOF基金、研發(fā)、銷售服務、私募托管、估值、清算等外包服務，與私募機構(gòu)共同成長。

　　論壇同步舉行了國融證券FOF合泉1號成立暨“募融會”啟動儀式，由國融證券總裁張智河、副總裁李勇田、川谷金融科技創(chuàng)始人孫嘉、成泉資本董事長胡繼光、或恪資本總經(jīng)理王建立共同啟動該儀式。

        國融證券營銷管理部總經(jīng)理張城明表示，大資管時代的到來為私募基金提供了成長的沃土，近幾年涌現(xiàn)出眾多私募機構(gòu)，但多數(shù)私募基金處于初創(chuàng)期，有投研實力但缺乏創(chuàng)始資金起步艱難。國融證券為助力眾多私募機構(gòu)發(fā)展，推出國融FOF基金扶持計劃，提供完善的私募基金服務體系并成立合泉1號FOF基金。

　　國融證券將提供完善的私募基金注冊發(fā)行運營清算等服務，全方位助力私募基金高效率、低成本發(fā)行成立、發(fā)展壯大。同時，對于業(yè)績優(yōu)秀的基金，通過國融證券經(jīng)紀業(yè)務系統(tǒng)分布全國的近百家分支機構(gòu)代銷的方式，幫助私募機構(gòu)做大做強。國融證券合泉1號FOF基金通過直接投資私募基金的形式幫助成長期私募基金樹立品牌，走好發(fā)展的第一步。

　　張城明在私募基金行業(yè)深耕多年，現(xiàn)場用親身經(jīng)歷講述了如何把只有幾千萬規(guī)模的初創(chuàng)期私募基金通過綜合服務，F(xiàn)OF基金直投以及代銷的形式短短幾年時間內(nèi)成長為數(shù)十億規(guī)模的大型私募機構(gòu)。他指出，相信通過國融證券高效的私募服務體系及強大的代銷能力，會在大資管時代幫助更多成長期私募機構(gòu)快速成長。

　　“募融會”是國融證券為私募機構(gòu)傾力打造的專注于挖掘私募機構(gòu)需求焦點、分享私募行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源、助力并陪伴私募機構(gòu)成長的私募精英交流平臺。“募融會”對加入的私募機構(gòu)實行會員制，今后會定期納入更多的私募機構(gòu)會員，定期召開私募高峰論壇，組織知名基金經(jīng)理講堂，私募經(jīng)驗策略分享會，探索種子基金發(fā)行投資，資本引介茶話會，私募娛樂活動等。

　　共議A股國際化下的私募策略

　　作為本次會議的主要嘉賓，同時也是私募行業(yè)風頭正勁的成全資本董事長胡繼光發(fā)表了“大資管時代的機遇和挑戰(zhàn)”的主題分享;在公募、私募均有良好業(yè)績的或恪投資總經(jīng)理王建立、川谷金融科技創(chuàng)始人孫嘉均進行了主題演講。

　　作為從業(yè)26年的投資老兵，成泉資本董事長胡繼光分享了自己的投資邏輯。他認為，首先要敬畏市場，尊重市場的力量，在市場面前任何人都是學生。其次要做謀定而后動的理性投資者，做知行合一的踐行者，做價值洼地的價值發(fā)現(xiàn)者。“價值投資在85%以上的時間都在忍受和挨打，只有少數(shù)時間才能享受上漲的快樂。理性的投資人必須經(jīng)受這樣的考驗。”他直言。

　　對于大資管時代的機會和風險，胡繼光認為，目前市場面對多種考驗，首先外盤市場高位震蕩，貿(mào)易摩擦日趨激烈，金融去杠桿，打破剛性兌付引發(fā)信用危機，近期市場風險偏好下降。但同時也蘊含積極因素：打破剛性兌付有利于引導資產(chǎn)定價回歸理性，信用債風險爆發(fā)也為絕對收益私募機構(gòu)提供機會。

　　對于現(xiàn)階段市場，胡繼光認為，市場已經(jīng)連續(xù)調(diào)整三年，沒有只跌不漲的股市，目前多數(shù)個股處于尋底階段，估值具備優(yōu)勢。2018年危中有機，長期來看中國資本市場正在迎來春天�，F(xiàn)階段市場即將迎來風格切換，大小盤呈現(xiàn)明顯鐘擺效應。

　　胡繼光認為，目前應該積極尋找價值洼地。經(jīng)過2017年上證50為代表的白馬藍籌股已經(jīng)上證過度存在修復空間。同時最近兩年大小盤股偏離程度達到歷史最高水平。中小創(chuàng)板塊在經(jīng)歷長期調(diào)整后已經(jīng)估值已經(jīng)處于歷史低位。未來看好軍工和軍民融合板塊未來機會。

　　或恪投資總經(jīng)理王建立也分享了自己對成長股投資的心得。他認為，中國股市大周期的底部都是由三個維度構(gòu)成—估值底，政策底和情緒底。目前估值底政策底已經(jīng)基本確立。短期的市場下跌主要是投資者對信用違約風險的過度反應，需耐心等待情緒底確立。

　　王建立指出，目前小盤股相對大盤股的估值差已經(jīng)達到歷史底部區(qū)域，而小盤股與大盤股的增速比又在頂部區(qū)域。2018年市場風格可能發(fā)生變化，以中證500為代表的小盤股將迎來機會。

　　王建立表示看好超級成長股長線投資機會。他認為，超級成長股可遇不可求，必須長期堅定持有。成長股在不同階段會帶來不同投資機會，要重點尋找處于盈利驗證期產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的行業(yè)和龍頭企業(yè)。現(xiàn)階段他認為人工智能、半導體以及5G行業(yè)處于盈利驗證期，構(gòu)造了盈利驗證期生態(tài)圈，下一代超級成長股將從這幾個行業(yè)產(chǎn)生。

　　圓桌論壇分別探討了A股國際化背景下的私募策略有哪些調(diào)整與更新，以及FOF如何助力和培養(yǎng)私募發(fā)展。對于A股未來的發(fā)展，包括通晟資產(chǎn)總裁李青云在內(nèi)的10位與會嘉賓一致認為雖然過程曲折，但前途光明。國際資本的進入是一個循序漸進的過程，短期對市場擾動有限，長期來看，投資者結(jié)構(gòu)及風險偏好的改變會有一個從量變到質(zhì)變的過程。他們認為，私募機構(gòu)只要能夠發(fā)掘自己的核心優(yōu)勢，做到知行合一就能夠得到投資者的認可。

　　本次會議作為國融證券全面發(fā)力私募行業(yè)的里程碑，國融證券將借助FOF基金扶持和培育一批優(yōu)質(zhì)的私募機構(gòu)，并將利用“募融會”為私募機構(gòu)搭建一個服務和成長的平臺，為眾多私募基金提供綜合金融服務。

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本文標題：國融證券舉辦首期“募融會” 構(gòu)建私募基金綜合服務生態(tài)

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