“對(duì)于我這樣一個(gè)喜歡創(chuàng)意的人而言，我曾經(jīng)有些更好的創(chuàng)意，比

Groupon歷年融資情況

　　幾何級(jí)跳躍式發(fā)展，自然讓Groupon創(chuàng)始人興奮不已，同時(shí)也讓其更具野心和雄心，當(dāng)2010年12月谷歌向其開出60億美元聘金時(shí)，梅森和他的合作伙伴毅然拒絕了，他們當(dāng)時(shí)的這一舉動(dòng)讓業(yè)界吃驚不已。

　　上市波折期

　　Groupon將上市的消息，是在2011年4月份首次傳出的，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)它的估值是150-200億美元。

　　不過，Groupon的上市之路并不平坦。自當(dāng)年6月遞交招股說(shuō)明書公開大量運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)狀況之后，公司遭到了多重質(zhì)疑，這些質(zhì)疑主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、Groupon模式到底能不能讓商家獲利？2、Groupon能不能“粘”住用戶？3、高額營(yíng)銷費(fèi)用會(huì)不會(huì)最終拖垮Groupon？4、Groupon模式是否真的不可復(fù)制？5、財(cái)務(wù)方面的質(zhì)疑。公司一度將流水確認(rèn)為營(yíng)收，其營(yíng)收、利潤(rùn)確認(rèn)方式引起SEC質(zhì)疑。其商業(yè)模式更是被和“龐氏騙局”相比較，這讓很多人甚至開始懷疑整個(gè)團(tuán)購(gòu)行業(yè)。

　　隨后Groupon重新遞交了招股說(shuō)明書，用新的方法計(jì)算了收入。原計(jì)算方法將用戶付費(fèi)全部計(jì)算為Groupon的收入，而新的算法只計(jì)算 Groupon 和商家分成后獲得的收入。這種算法調(diào)整使得 Groupon 2010收入下降了一半還多。

　　同年10月底，在經(jīng)歷SEC和市場(chǎng)質(zhì)疑、重啟IPO后，Groupon將發(fā)行價(jià)區(qū)間確定在16-18美元之間，按中間價(jià)17美元計(jì)算，Groupon估值約112億美元。11月4日上市前夕，由于市場(chǎng)對(duì)股票超額認(rèn)購(gòu)，Groupon把IPO發(fā)行價(jià)上調(diào)至20美元，并再增發(fā)500萬(wàn)股，共計(jì)發(fā)行3500萬(wàn)股，募資7億美元，主承銷商為摩根斯坦利、高盛和瑞銀。按此發(fā)行價(jià)計(jì)算，Groupon的估值上升至127美元。

　　可以說(shuō)，Groupon上市時(shí)機(jī)并不算理想。因?yàn)?011年正值歐債危機(jī)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)不振、全美IPO進(jìn)程停滯，而且當(dāng)時(shí)最核心的負(fù)面影響，是來(lái)自市場(chǎng)對(duì)它的大量質(zhì)疑。但就在人們的質(zhì)疑聲中 Groupon依然成功上市了，并且當(dāng)天股價(jià)開盤即報(bào)28美元，比20美元的發(fā)行價(jià)上漲了40%，以此計(jì)算，Groupon當(dāng)時(shí)的市值達(dá)到176億美元。

　　增長(zhǎng)開始陷入停滯

　　從近7個(gè)季度的營(yíng)收來(lái)看，Groupon在2011年虧損嚴(yán)重，2012年4月公司向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了財(cái)報(bào)說(shuō)明，修改了2011年第四季度財(cái)報(bào)，修改后的財(cái)報(bào)顯示，第四季度虧損0.6億美元，高于此前公布的0.37億美元。

　　進(jìn)入2012以來(lái)，Groupon的增速明顯變慢，2012年第二季度營(yíng)收僅比第一季度增長(zhǎng)1.6%，第三季度環(huán)比增幅進(jìn)一步下降。

　　Groupon發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收5.69億美元，同比增長(zhǎng)32.3%，但環(huán)比僅增長(zhǎng)0.1%，僅比第二季度的營(yíng)收多22萬(wàn)美元，幾乎陷入停滯。數(shù)據(jù)顯示，2012第三季度Groupon凈利潤(rùn)虧損0.01億美元，繼2012年第二季度實(shí)現(xiàn)盈利后重新轉(zhuǎn)為虧損。其中，銷售、行政及管理費(fèi)用居高不下，營(yíng)收成本提高是導(dǎo)致虧損的主要原因。

　　從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，2012年以來(lái)Groupon的國(guó)際擴(kuò)張步伐放緩。2012年2月Groupon泰國(guó)開通，是截至目前Groupon在2012年新開通的唯一國(guó)際站點(diǎn)。第三季度Groupon的北美營(yíng)收、國(guó)際營(yíng)收占比分別是51.3%和48.7%，國(guó)際營(yíng)收占比已經(jīng)連續(xù)4個(gè)季度持續(xù)下降。從絕對(duì)值來(lái)看，Groupon的國(guó)際營(yíng)收在2012年前三季度分別是3.21億美元、3.08億美元和2.77億美元，整體呈下滑趨勢(shì)，而國(guó)際營(yíng)收的下滑勢(shì)必造成Groupon整體營(yíng)收增長(zhǎng)放緩。

　　艾瑞曾對(duì)Groupon股價(jià)持續(xù)下滑的原因進(jìn)行過分析，認(rèn)為谷歌曾出價(jià)60億美元試圖收購(gòu)Groupon，使得投資者和資本市場(chǎng)對(duì)Groupon期望被過度抬高；2011年Groupon大規(guī)模的國(guó)際化擴(kuò)張?jiān)斐傻男佬老驑s表象，使其粗放式增長(zhǎng)的負(fù)面效應(yīng)被忽略或低估；再加上受國(guó)際經(jīng)濟(jì)不景氣影響，資本對(duì)電商的認(rèn)知日趨理性，存在嚴(yán)重虧損的Groupon遭到市場(chǎng)的質(zhì)疑，加上Groupon一直以來(lái)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和披露方面存在較大問題，這也加劇了投資者的不信任。美國(guó)證券交易委員會(huì)的調(diào)查，使其信譽(yù)進(jìn)一步遭到損害。此外， 2012年第二季度以來(lái)，Groupon的增速明顯放慢，使得盈利前景不明朗，多種因素共同導(dǎo)致了Groupon股價(jià)持續(xù)走低。

　　現(xiàn)實(shí)的無(wú)情，給現(xiàn)年31歲的梅森潑了一盆冷水。還記得此前媒體曾報(bào)道過這樣一個(gè)細(xì)節(jié)：在Groupon位于芝加哥的總部，梅森收藏了一本以他本人為封面的《福布斯》雜志，旁邊的另外幾本雜志均以曾經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)名噪一時(shí)，但卻以失敗告終的企業(yè)為封面，包括Friendster、Napster、Pets.com等。“我對(duì)這些公司以及他們所犯的錯(cuò)誤進(jìn)行了很多思考。多數(shù)時(shí)候，打敗他們的并不是對(duì)手，而是他們自己。”那么，對(duì)于自己的“孩子”Groupon，他又該做何感想呢？

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本文標(biāo)題：Groupon成長(zhǎng)軌跡：為何從神壇上摔下來(lái)？

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