9月8日 近日騰訊董事局主席馬化騰出售騰訊控股500萬(wàn)股，每股均價(jià)144.25港元，較當(dāng)天收市價(jià)折讓19.64%，套現(xiàn)約7億港元。近年來(lái)馬化騰連續(xù)減持套現(xiàn)，自2008年6月至今，其已售出4271.82萬(wàn)股股票，套現(xiàn)33.38億港元，折合4.28億美元。而若以騰訊控股當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，這些股票價(jià)值80.57億港元，折合10.34億美元。
短短三年時(shí)間，馬化騰的上述拋售，使其個(gè)人財(cái)產(chǎn)蒸發(fā)約6.05億美元。這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)前鳳凰新媒體和世紀(jì)佳緣的市值，接近土豆網(wǎng)的6.75億美元。
對(duì)賭一年損失18.41億
在最近的7筆交易中，馬化騰共售出2000萬(wàn)股股票，套現(xiàn)19.13億港元（2.45億美元）。其中在2010年6月7日和2011年8月29日兩天，馬化騰分別拋售500萬(wàn)股，交易價(jià)格均低于騰訊當(dāng)日收盤價(jià);在2011年3月28日和4月份（4次）的5次交易中，馬化騰每次均以67.806港元的價(jià)格售出200萬(wàn)股，交易價(jià)格僅為當(dāng)日收盤價(jià)的35%。
馬化騰2010年6月-2011年8月拋售記錄（BiaNews配圖）
上述交易讓馬化騰損失慘重，以騰訊當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，這些股票價(jià)值37.54億港元（4.82億美元），馬化騰財(cái)產(chǎn)蒸發(fā)18.41億（2.36億美元）。
一位財(cái)經(jīng)界人士介紹稱，馬化騰之所以以低價(jià)將股票賣出，主要是由于其簽訂的兩份鎖定利潤(rùn)策略期權(quán)合約。其中一份合約簽訂于2009年6月4日，騰訊當(dāng)日收盤價(jià)89.9港幣，馬化騰于2010年6月7日賣出500萬(wàn)股股票，交易價(jià)格為102.7港幣，當(dāng)日騰訊收盤價(jià)格為146.9港幣;另一份合約簽訂于2009年3月25日，騰訊當(dāng)日收盤價(jià)55.2港幣，馬化騰于2011年3月28日、4月4日/11日/18日/26日分別售出200萬(wàn)股股票，交易價(jià)格為67.806港幣，期間騰訊股價(jià)在200港幣上下浮動(dòng)。
鎖定利潤(rùn)策略期權(quán)合約，即買賣雙方以一個(gè)約定期限和約定價(jià)格進(jìn)行股票交易，期限結(jié)束后若股價(jià)格高于約定，則高出部分為買方收益;若價(jià)格低于約定，則買方承擔(dān)損失。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，馬化騰的交易對(duì)手應(yīng)該是財(cái)務(wù)投資者或投資銀行，在前面兩項(xiàng)交易中，馬化騰以遠(yuǎn)低于市價(jià)的價(jià)格賣出股票，成為“輸家”。
馬化騰低價(jià)拋售股份，曾一度導(dǎo)致騰訊股價(jià)大幅走低，但整體來(lái)看影響并不明顯。在回答媒體問(wèn)詢時(shí)，騰訊方面表示這些交易均屬馬化騰個(gè)人財(cái)務(wù)安排，不會(huì)影響公司日常運(yùn)作。
此前連續(xù)拋售損失28.38億
除進(jìn)行衍生品交易外，馬化騰還在2008年6月至2009年9月期間售出2271.8萬(wàn)股股票，套現(xiàn)14.26億港元（1.83億美元）。以騰訊當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，這些股票價(jià)值42.64億港元（5.47億美元），這期間馬化騰財(cái)產(chǎn)蒸發(fā)28.38億港元（3.64億美元）。
馬化騰2008年6月-2009年9月拋售記錄（BiaNews配圖）
這些交易大致分為5批進(jìn)行，期間亦有騰訊總裁劉熾平、CTO張志東等高管集體減持。馬化騰曾解釋減持的原因之一是，其個(gè)人投資過(guò)于集中在公司股票，從長(zhǎng)期看持股量一定會(huì)慢慢下降，他同時(shí)強(qiáng)調(diào)這完全是出于個(gè)人財(cái)務(wù)安排考慮。
與對(duì)賭失敗不同，這些被拋售的股票嚴(yán)格來(lái)看并不算“蒸發(fā)”，當(dāng)時(shí)媒體多用“大賺”來(lái)形容馬化騰的套現(xiàn)行為。
此外，馬化騰也未將套現(xiàn)所得用于個(gè)人投資，在2008年互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上他甚至明確表示當(dāng)時(shí)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)他并沒(méi)有看好的投資領(lǐng)域。
目前尚未有公開(kāi)信息顯示這些資金用在何處，分析認(rèn)為馬化騰的套現(xiàn)行為更多是取決于其謹(jǐn)慎且悲觀的個(gè)性。
馬化騰為悲觀預(yù)測(cè)買單
表面上看這3年多以來(lái)馬化騰在不斷減持騰訊股票，實(shí)際上自2009年后所有拋售股票均為鎖定利潤(rùn)策略期權(quán)合約中所約定的部分，而這些合約都簽署于2009年。因此真正意義上的“不斷拋售”只出現(xiàn)在2008年至2009年期間。
這是一個(gè)特殊的時(shí)段——全球金融危機(jī)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷在此期間爆發(fā)。
馬化騰在當(dāng)時(shí)對(duì)于騰訊未來(lái)的股價(jià)有些過(guò)于悲觀，以至于低估了股價(jià)走勢(shì)，這是其簽署兩份鎖定利潤(rùn)策略期權(quán)合約的主要原因。對(duì)于騰訊未來(lái)業(yè)績(jī)，他的估算也過(guò)于保守。
這可以在騰訊發(fā)布2008年全年財(cái)報(bào)后的“業(yè)務(wù)展望”中得到印證。騰訊在財(cái)報(bào)中表示，“在日益惡化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，隨著越來(lái)越多的廣告客戶縮減或延遲廣告支出，騰訊的網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)將面臨較大壓力;全球經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)中國(guó)的影響才剛開(kāi)始浮現(xiàn)，騰訊認(rèn)為2009年廣告業(yè)務(wù)將受到重大負(fù)面影響，并且很難預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間”。
正是這樣的特殊時(shí)期，以及馬化騰的悲觀預(yù)測(cè)，驅(qū)使其簽署兩份合約，以期鎖定自己的收益。然而如雪球財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人方三文所說(shuō)，“即便如公司董事長(zhǎng)這樣最核心的人，也無(wú)法準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)自己公司股票的價(jià)格走勢(shì)”，馬化騰也只能承擔(dān)自己判斷的后果。
名詞
鎖定利潤(rùn)策略期權(quán)合約
鎖定利潤(rùn)策略期權(quán)組合是一款金融衍生品，投資者與交易對(duì)手約定一定期限后以約定價(jià)格賣出股份，期限結(jié)束后若股價(jià)格高于約定，則高出部分為交易對(duì)手收益;若價(jià)格低于約定，則交易對(duì)手承擔(dān)損失。如果投行又將相反的合約賣給另一個(gè)投資者，則對(duì)方承擔(dān)股價(jià)下跌的損失和上漲的收益，即為“對(duì)賭”。
鏈接
業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為馬化騰的“對(duì)賭”協(xié)議賭輸了。事實(shí)上，包括蒙牛、永樂(lè)、碧桂園等知名企業(yè)都曾與投行簽訂過(guò)對(duì)賭，更有企業(yè)家因此賠掉了整個(gè)企業(yè)。如何既能拿到投資方的錢又能較好地規(guī)避對(duì)賭風(fēng)險(xiǎn)，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。
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本文標(biāo)題：馬化騰損失慘重三年損失6億美元
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