如果你和其他許多科技投資者一樣，上周都是去休假了，那么你有必要好好了解一下微軟收購aQuantive不利減記62億美元的事情，因為這當(dāng)中有很多重要的教訓(xùn)值得我們汲取。
比如說，科技巨頭收購與自己毫無共同點的小公司，這樣的交易往往都是以失敗告終的。
可是，非常遺憾，盡管大量的歷史記錄都已經(jīng)證明了這一點，但是當(dāng)這樣的收購發(fā)生時，那些巨頭的股票價格還是常常在消息驅(qū)動下上漲。
微軟（MSFT）的交易相關(guān)減記規(guī)模龐大，顯然也向世人證明，他們集成收購對象的方法也是大成問題的。與此同時，首席執(zhí)行官鮑爾默（Steve Ballmer）一直以來試圖達到公司營收多元化的目的，而一直都在碰壁，現(xiàn)在他的失敗清單上又要添上一筆了。
不過，更為重要，或者說帶有普遍性意義的是，我們必須明白，這失敗的交易并非微軟自己的事情，那些成長速度遲緩的巨頭想要通過收購開辟走向新市場的通道，這樣的努力失敗案例近年來可謂是屢見不鮮。軟件巨頭想要借助aQuantive的收購轉(zhuǎn)型為線上廣告巨頭未果，只是最新的例子而已。
還記得思科系統(tǒng)（CSCO）2009年3月收購Flip攝像機制造商Pure Digital Technologies的交易嗎？他們付出的5億9000萬美元兩年后就被證明是打了水漂。
還有eBay Inc。（EBAY）2005年26億美元收購Skype的交易，他們似乎是打算要為eBay買家和賣家提供一個新的視頻溝通平臺。兩年后，eBay將交易的價值減記了9億美元。
好在，eBay最后還是賺了錢，他們2009年將收購對象70%的股權(quán)出售給私募投資者，得到了27億5000萬美元。后來，微軟85億美元收購Skype，使得他們持有的少數(shù)股份又帶來了約10億美元的利潤——當(dāng)然，從微軟的角度來解讀，這次收購無疑是他們又一次失敗的實驗。
可是，不管eBay從交易當(dāng)中賺了多少錢，都不能否認(rèn)一個簡單明確的事實，即他們試圖集成一種自己毫不了解的業(yè)務(wù)的努力遭到了慘重失敗。
如果鮑爾默多學(xué)習(xí)一點歷史知識，他2007年決定收購aQuantive的時候就應(yīng)該慎重一點——當(dāng)時，他們剛剛在爭奪另外一家廣告公司DoubleClick的競價大戰(zhàn)當(dāng)中敗給了谷歌（微博）（GOOG）。
這一交易的防御性色彩從一開始就該引起微軟股東的注意。同樣，鮑爾默一再證明，除開微軟核心的軟件業(yè)務(wù)之外，他始終沒有能力在其他領(lǐng)域打造新的盈利來源，只能通過交易進行投機，投資者對此也該有足夠的警惕了。
還有人愿意去猜測Skype未來某一天會造成怎樣規(guī)模的減記嗎？
話說回來，這兩筆交易倒是讓微軟的名字在投資銀行家那里大放光彩，現(xiàn)在，在他們眼中，那些快速成長的小科技公司最后一個潛在的大買家就是微軟。
當(dāng)一家公司擁有像Windows和Office這樣的印鈔機，他們當(dāng)然有能力承擔(dān)60億美元數(shù)量級的損失，而不會影響到自己的研發(fā)開支或者是股息。
可是，當(dāng)你因為一家公司計劃通過收購進入一個完全陌生的市場而考慮買進他們的股票時，最好想想aQuantive。
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本文標(biāo)題：微軟62億美元買教訓(xùn) 進軍陌生市場行不通
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