對(duì)物美商業(yè)集團(tuán)(以下簡稱物美)董事長吳堅(jiān)忠來說，8月12日是個(gè)重要時(shí)刻。
是日，物美宣布通過定向增發(fā)1.5億股引入TPG Asia、弘毅以及聯(lián)想控股三家戰(zhàn)略投資人，共募資16.5億元。交易完成后，TPG、FS、弘毅投資及聯(lián)想控股分別占物美已發(fā)行股本的6.17%、1.13%、3.03%及0.62%。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，物美將尋求三年內(nèi)在國內(nèi)上市。
三家投資人占物美的總股本僅10.9%。吳堅(jiān)忠表示，決定邀請(qǐng)投資人派董事進(jìn)入物美董事會(huì)。
此項(xiàng)投資之所以引人關(guān)注，還因?yàn)槿彝顿Y者都跟聯(lián)想有關(guān)。TPG合伙人馬雪征2007年才從聯(lián)想集團(tuán)CFO轉(zhuǎn)身TPG合伙人。對(duì)物美的投資是繼達(dá)芙妮之后，馬雪征團(tuán)隊(duì)在中國的第二單。對(duì)于弘毅而言，物美投資案是其“對(duì)香港上市公司的開端”。
聯(lián)想控股總裁、聯(lián)想集團(tuán)董事局主席柳傳志當(dāng)天則表示：“如果聯(lián)想投資和弘毅所投案例中有好的，我們就跟投一部分。”
這是2006年11月原董事長張文中出事后，物美一次重要?jiǎng)幼鳌Ｎ锩朗潜本┠酥琳麄�(gè)華北地區(qū)的零售龍頭，在北京的市場占有率為25%。
本次發(fā)售后，物美商業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，物美控股集團(tuán)仍為第一大股東，占增發(fā)H股后總股本比例37.7%，網(wǎng)商世界電子商務(wù)和北京康友聯(lián)技術(shù)有限公司為二、三大股東。
巴菲特的目標(biāo)
物美CFO徐瑩指出，其中1億股以每股11元的價(jià)格分別向TPG Asia及弘毅投資關(guān)聯(lián)公司Fit Sports(FS)分別配售8455萬、1545萬股H股，“價(jià)格是以昨天收盤價(jià)為基礎(chǔ)打了一定折扣”。同時(shí)又以同等價(jià)格發(fā)行了5000萬股非流通的內(nèi)資股，弘毅投資和聯(lián)想控股分別購買了4152萬股以及848萬股。
根據(jù)其內(nèi)資股認(rèn)購協(xié)議，內(nèi)資股投資者已同意支持該公司，“尋求內(nèi)資股自收割內(nèi)資股截止日期起計(jì)三年內(nèi)在上海證券交易所或深圳證券交易所上市。”如果無法預(yù)期完成上市，物美將回購上述交易的內(nèi)資股股份。
在原董事長張文中出事之后的兩年多時(shí)間內(nèi)，物美一直相當(dāng)?shù)驼{(diào)。2006年11月13日，受劉志華案牽連，張文中被警方帶走。去年10月張被河北衡水中級(jí)法院一審判處有期徒刑18年。
受此事影響，在香港主創(chuàng)業(yè)板掛牌上市的物美商業(yè)停牌時(shí)間長達(dá)10個(gè)月，直到2007年9月20日才復(fù)牌交易。而其間先后取消了與花旗集團(tuán)簽訂的8600萬美元新股配售協(xié)議、收購江蘇時(shí)代超市50%股權(quán)等多項(xiàng)既定計(jì)劃，謀劃中的天津家世界一攬子并購計(jì)劃也擱淺。
“在做投資決策的時(shí)候，我們內(nèi)部有過爭議。”弘毅投資總裁趙令歡說，爭議核心在于是否該做這個(gè)投資。“作為PE(Private Equity，私募股權(quán)投資)投資人，我們肯定得關(guān)注交易是否劃算。”而物美從6月份以來持續(xù)上漲的股價(jià)，很多人懷疑“是否還有投資空間”？
今年6月24日，國內(nèi)著名私募基金經(jīng)理趙丹陽，在與巴菲特共進(jìn)午餐時(shí)向后者推薦了其重倉持有的物美，此后物美股價(jià)在短短的5個(gè)交易日內(nèi)大漲17.5%，6月29日達(dá)到10.58港元的高位。3個(gè)月前的3月29日，物美股價(jià)僅為6.15港元。
但對(duì)物美的投資案，“仍然是弘毅決策最快的。”柳傳志說。“我們算賬以后，仍然覺得劃算。”趙令歡的樂觀或許能從物美的業(yè)績報(bào)告中看出端倪。2009年3月24日的物美2008年度報(bào)告顯示，過去一年盡管受到金融危機(jī)影響，物美仍然實(shí)現(xiàn)了總收入97.49億元，比2007年同期上升了24%；凈利潤則達(dá)到了4.9億元，同比增長37.2%。
“物美過去15年的策略都是趕快開店。”吳堅(jiān)忠說，到現(xiàn)在已經(jīng)在北京、天津和浙江省有424家連鎖店。“現(xiàn)在只要在管理上稍微精細(xì)化，就可以迅速提高效率。”這也是選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)引入戰(zhàn)略投資人的原因，但他也并不避諱物美確實(shí)面臨著好的發(fā)展時(shí)機(jī)，“這個(gè)市場也到了做整合的階段了。”
張文中事件顯然也沒有形成障礙，盡管其“突然出事對(duì)當(dāng)時(shí)的物美集團(tuán)打擊很大”。物美集團(tuán)CFO徐瑩說，在物美停牌的10個(gè)月時(shí)間內(nèi)，其聘請(qǐng)了獨(dú)立第三方對(duì)公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制等進(jìn)行了審核，“在復(fù)牌時(shí)我們也對(duì)所有的投資人講明，這個(gè)案子和公司本身無關(guān)，也未對(duì)公司的財(cái)務(wù)、資產(chǎn)以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)帶來影響。”
轉(zhuǎn)板和回A股
物美借殼新華百貨，“不排除采訪這種方式，但目前沒有具體計(jì)劃。”物美CFO徐瑩對(duì)記者表示，物美回A股會(huì)選擇哪個(gè)交易所，目前也是未知數(shù)。而就在此前的7月，物美已經(jīng)發(fā)布公告稱，公司擬從香港創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)到主板上市。事實(shí)上其從2005年就開始有轉(zhuǎn)板計(jì)劃，但“今年5月才正式申請(qǐng)”。
在其內(nèi)資股認(rèn)購協(xié)議中，物美與弘毅、聯(lián)想控股這兩家內(nèi)資股投資人達(dá)成協(xié)議，“三年內(nèi)在上海證券交易所或深圳證券交易所上市。”
物美母公司物美控股與新華百貨此前實(shí)現(xiàn)換股，新華百貨被業(yè)界認(rèn)為是物美控股此后的資產(chǎn)整合平臺(tái)。
2008年7月25日，物美控股向新華百貨轉(zhuǎn)讓所持有物美所有的4.98億股內(nèi)資股，占物美已發(fā)行股本總數(shù)的約40.8%；同時(shí)新華百貨將向物美控股發(fā)行不超過2億股作為支付代價(jià)。股份轉(zhuǎn)讓完成后，新華百貨由物美子公司變身物美母公司。
新華百貨也有理由通過注入物美資產(chǎn)來提升自身的價(jià)值，盡管其在銀川是百貨業(yè)的龍頭企業(yè)，但增長差強(qiáng)人意，其第一季度同比增長僅為6.3%。
在接受新資金之后，“自己開店”和“購并”是物美增長的兩條腿。物美的戰(zhàn)略是“復(fù)制強(qiáng)勢區(qū)域”。
“我們每家店的經(jīng)理除了管好店之外，還有開店的任務(wù)。”物美董事長吳堅(jiān)忠說，其今年的任務(wù)是店面面積增長20%。而購并是物美異地?cái)U(kuò)張的重要手段。去年物美重啟異地?cái)U(kuò)張的步伐，在北京完成了對(duì)奧士凱超市的收編，并在2008年8月斥資1.51億元收購了浙江供銷超市54.09%的股份。
盡管并未透露在目前強(qiáng)勢的北京、浙江以及天津外，物美的下一個(gè)戰(zhàn)略布局會(huì)落在哪個(gè)區(qū)域，但物美董事長吳堅(jiān)忠透露，在成熟地區(qū)“合適的就并購，規(guī)模小點(diǎn)也可以”，但在新進(jìn)入?yún)^(qū)域，“當(dāng)?shù)赝袠I(yè)前三名”才會(huì)是他們的并購對(duì)象。
“聯(lián)想系”集體行動(dòng)
“盡管馬雪征是代表TPG，但我們?nèi)匀挥X得是在和自己人合作，而不是在和外人合作。”弘毅投資趙令歡說。柳傳志也笑稱，“Mary(馬雪征的英文名)不是在替我們工作么？”事實(shí)上，物美的投資案也是馬雪征介紹給其他兩家的。
雖然是三個(gè)獨(dú)立的投資主體，但都和柳傳志有淵源。馬雪征在加盟TPG之前，是聯(lián)想集團(tuán)的CFO，其加盟的TPG同時(shí)又是聯(lián)想集團(tuán)的投資人之一。而2003年成立的弘毅投資，是聯(lián)想控股下面專事PE投資的企業(yè)。
在跟蹤物美的2年時(shí)間內(nèi)，“我發(fā)現(xiàn)這是一家和聯(lián)想非常相似的企業(yè)。”馬雪征舉了一個(gè)例子，她第一次去物美時(shí)，正好趕上他們在開晨會(huì)，“喊口號(hào)、唱歌的場景讓我想起聯(lián)想當(dāng)年創(chuàng)業(yè)時(shí)的情景。”
但TPG之所以還要拉上弘毅投資和聯(lián)想控股，“是因?yàn)楹胍愕膱F(tuán)隊(duì)對(duì)中國市場、企業(yè)的判斷，是我們在中國市場所不具備的。”馬雪征說，在盡職調(diào)查階段，弘毅團(tuán)隊(duì)對(duì)中國零售市場參與者的“圖譜”加速了這個(gè)決策過程。
吳堅(jiān)忠也說起了和柳傳志的“淵源”。其出身中科院自動(dòng)化研究所，“當(dāng)年去上班，總要經(jīng)過電子所的門口。”這也使得其和柳傳志一見如故。這或許也為以TPG為首的財(cái)團(tuán)能夠拿下物美提供了一些幫助。
據(jù)了解，在啟動(dòng)此次定向增發(fā)之前，物美內(nèi)部有兩種聲音，“有的認(rèn)為物美在香港市場上的股價(jià)表現(xiàn)還是相當(dāng)不錯(cuò)的，不如直接再通過公開市場募集資金。”而在定下引入戰(zhàn)略投資人計(jì)劃之后，“很多家機(jī)構(gòu)都找上門來。”（編輯：王小凡）
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