巴菲特，這個被譽為“股神”的名字，這個被無數的企業家和投資者頂禮膜拜的名字，伴隨著《滾雪球》一書以天價版稅上市的喝彩和金融危機的爆發，再一次吸引了全球的目光。他在2002年的時候就談過衍生性金融商品的問題，然后2008年稍早貝爾斯登倒閉后，他就預見了當前這種連環骨牌效應。因此，當《滾雪球》問世之后，很多人都涌到書店尋找這場世紀風暴的答案，他們想要一睹這位數字神童和金融先知的廬山真面目，希望能夠從中找到自己成功的方向，并發現更加便捷的生財之道。
隨著巴菲特在通用電氣和高盛上面的投資出現巨額虧損，很多人都在質疑巴菲特模式是否已經過時。在《滾雪球》一書中，作者艾麗斯·施羅德也用了不少筆墨描述巴菲特在投資上犯過的錯，在這些專業性的投資案例中，曾經的華爾街保險業分析師施羅德能夠區別于一般的作者，擁有更加專業和獨到的眼光，了解更多的幕后細節，對于后續的發展也能夠給出更加理性的分析，比如，書中就提到了他在戴克斯特鞋業和全美航空的投資，也說到了他的一些投資在最初幾個月甚至一年內看起來簡直就是瞎搞，比如2004年巴菲特幾乎都賠得差不多。不過，作者施羅德認為現在來判斷巴菲特的決定是否正確似乎為時過早，至少還得經過幾年的觀察。因此，從這方面來說，《滾雪球》是一本還沒有完成的書。
說到巴菲特在投資領域的成功，他做投資到現在已經50年了，那么多人學他，但卻沒有一個人能夠成為巴菲特第二的。他創造了三個神話，第一個是投資神話，從1965到2000年，巴菲特投資收益超過3650倍：第二個是財富神話，巴菲特從1956年從100美元起家，到現在積累了五百多億元的財富，也接近四千億人民幣，是僅次于比爾蓋茨的富翁。第三個是慈善神話，巴菲特宣布將個人資產85%，400多億美元全部捐獻給慈善事業。這些神話成就了巴菲特精彩的職業生涯和他超高的媒體曝光率，也讓《滾雪球》這本唯一由巴菲特本人授權的傳記充滿了神秘的色彩。那么，巴菲特的成功可以復制嗎？
巴菲特認為選股如同選妻：“投資很像選擇心愛的人，苦思冥想，列出一份你夢中的她需要具備的各種優點。然后找呀找呀，突然碰到了你中意的那個她，于是你們就幸福地結合了。”那么什么樣的公司股票才是巴菲特心目中“十全十美”的愛人呢？第一、長期穩定經營歷史：經驗表明，經營盈利能力最好的企業，經常是那些現在的經營方式與五年前甚至十年前幾乎完全相同的企業。第二、經濟特許權：一座城堡似的堅不可摧的經濟特許權(franchise)正是企業持續取得超額利潤的關鍵所在。第三、持續競爭優勢：那些所提供的產品或服務具有很強競爭優勢的企業能為投資者帶來滿意的回報。第四、明星經理人：所持股公司的超凡出眾的經理人們品德高尚、能力出眾、始終為股東著想。第五、資本配置能力：公司資本分配決策的歷史記錄很重要，一旦成為CEO，他們需要承擔新的責任，他們開始必須進行資本配置決策，這是一項至關重要的工作。第六、產品盈利能力：真正能夠讓你投資賺大錢的公司，大部分都有相對偏高的利潤率。通常它們在業內有最高的利潤率。第七、資本盈利能力：這是對公司經營管理業績的最佳衡量標準，是能否取得較高的權益資本收益率，而不是每股收益的增加。第八、留存收益創造市值增長：每一美元的留存收益最終能夠轉化成至少一美元的市場價值的企業就是目標。第九、內在價值：簡單來說，就是一家企業在其存續期間可以產生的現金流量的貼現值。” 第十，安全邊際：本?格雷厄認為這是投資成功的基石。
巴菲特的成功不是偶然的。首先，不能太過貪婪。從1967到1980年，美國股市大幅度上漲，漲了40%，突破了一千點大關，日平均交易量比十年前猛漲了六倍。當時的股市幾乎是瘋狂的，收益率很高IBM收益高達39倍，雅芳高達96倍。而這個時候，他卻和他的投資合伙人說：我要解散公司，你們委托我管理的股票，我要退出交易，現在的市場環境我根據無法預計，我無法以不擅長的方式來經營，我不想讓以前十年創下的輝煌業績受到損壞，所以巴菲特就把公司解散，而事實證明他的決定是正確的，因為下半年開始大盤就從1000點跌到800點，第二年大盤跌幅過半。從這個例子可以看出，巴菲特在所有人最瘋狂、最貪婪的時刻離開了股市，他沒有被一路飆升的股價所動搖。他放棄了一時的利益，卻贏得了最后的勝利。其次，看準反彈的機會。1973年，當時所有的漂亮股票開始大幅度的下跌。1974年，兩年大盤跌了40%，從最高的一千多跌到580點，跌幅高達40%，這時候所有的華爾街沒有人愿意買股票，這時候大多數人在拋股。這時候，巴菲特回來了。巴菲特說，他就像好色的小伙子來到女兒國一樣，買股票的好機會到了，巴菲特大量買入，接下來大盤迅速上漲，大盤漲了60%，巴菲特賺了80%。巴菲特看準了大盤肯定會有大調，在大跌跌到最低的時候，跌到人人都不敢買股票的時候，我們應該做什么呢，就是買入，在非常便宜的時候買進，這時候一旦大盤反彈，就會賺很多。因此，當所有人都不敢買的時候，冷靜分析，看準反彈的機會也是股市制勝的法寶。再次，耐得住寂寞。1987年10月19號，大盤一夜之間下跌了五百多點，跌幅高達22.6%，巴菲特一天損害了3.42億，相當于人民幣25億。這時的巴菲特仍然是靜靜坐在辦公室里面看資料，可以說巴菲特是整個美國唯一沒有關注大盤大跌的人，讓大家沒有想到的是10月份剛剛出現大跌，到年底的時候，大盤又迅速反彈，這一年下來，大盤還上漲了5%，而巴菲特賺了多少呢，是20%，遠遠高于大盤。巴菲特表現出來的出奇的冷靜和沉著來源于他理性的分析，當所有人都在股市抱頭痛哭的時候，巴菲特仍然能夠平靜地看報紙。最后，長期持有。從1994年到1998年美國股市上漲了2.5倍，最主要的推動力是網絡股、科技股。1999年大盤上漲了2.1%，而巴菲特的收益率只有0.5%，因為巴菲特他的股票是可口可樂這些傳統行業股，網絡股、科技股一支都沒有買，這時候他的股東開股東大會紛紛指責他，很多報刊都在批評他們，面對這些批評和置疑，巴菲特一動不動。 2000年到2003年股市繼續下跌，而巴菲特這三年賺了10%，以60%的優勢高于大盤。巴菲特為什么這些股票長期持有一動不動呢？因為要想長期的擁有他，就是要長期持有業內非常優秀，競爭優勢比較好的好公司的股票。巴菲特說投資的秘訣在于可以歸結于一句話，選好一家競爭優勢非常強的具有長期競爭優勢的公司，長期持有。巴菲特還說過：“我喜歡持有一支股票的時候是永遠，為什么呢？因為巴菲特自己發現過，我用屁股賺的錢比我用腦袋賺的錢更多。”由此可見，找到在業內擁有一定歷史、自己最熟悉、最有信心的股票，穩定長期持有，才成為股市常勝將軍的重要武器。
縱觀巴菲特的輝煌戰績，他之所以能夠賺錢，最重要的其實就是正確而獨立的思考，不受他人的影響，不盲目跟從。巴菲特有一個堅定的心跳，他不像大多數股民那樣漲就買，跌就拋，他不會貪婪，也不會恐慌，他判斷的標準不是價格，而是這家公司的價值，對于股價明顯過高的股票，就是不買，對于股價很低的股票，巴菲特也堅決買入，他對自己有信心，他認為還沒有漲到位的股票，就是不動。另外，巴菲特他不做短線，而巴菲特是長線投資，絕不要頻繁買賣。當全球大部分人都在因為金融風暴而恐慌的時候，巴菲特仍然是那句話：“你要保持理性”，別讓你的情感干擾對投資的判斷，無論在任何形式下，都會找到勝出的方法。不過，《滾雪球》的作者施羅德認為巴菲特的模式是不可復制的，他的不可復制性體現在他對數字天生的敏感和他獨特的生活經歷中，這些經歷不是一次瘋狂的牛市，也不是一樁完美的收購，而是一個個貫穿在巴菲特人生中或大或小的故事，它可以是巴菲特如何發現更快的送報紙方法；可以是巴菲特自己跟自己玩彈珠游戲；可以是巴菲特如何在生病時打發無聊的時光；可以是巴菲特如何捉弄他的朋友們；也可以是巴菲特為自己偷棒球所找的蹩腳的借口。總之，巴菲特的成功到底能不能復制，那么只有在《滾雪球》這本書中去找到答案了。（編輯：大飛）
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本文標題：巴菲特可以復制嗎？
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