很多年前，IBM把PC（個人電腦）業務賣給了聯想。隨后，并購成為聯想做大PC業務最重要的路徑依賴。據市場研究公司Gartner統計，今年前三季度，聯想PC出貨量超過惠普，成為全球最大的PC生產商。
盡管如此，PC已經是夕陽產業，利潤漸薄。在國內，只有聯想集團［微博］和神舟電腦過得不錯。聯想靠規模和品牌優勢，神舟主要定位三、四線市場價格優勢，日子暫時無憂。
紅海市場決定，聯想只有一個。在國內，方正科技（2.31，0.00，0.00%）把PC業務與宏碁進行合作。而原來以PC為主業的長城電腦（3.24，-0.03，-0.92%）和七喜控股（3.84，0.09，2.40%）被迫轉型和多元化，做云計算和其他相關業務。
PC業務的利潤率低到什么程度？近五年來，長城電腦的綜合毛利率一直在8%以下，七喜控股的毛利率也不到9%。今年上半年，長城電腦綜合毛利率7.71%，而PC業務只有6.03%。這種毛利率水平并不比鋼鐵行業強多少。
在PC價格往下走，市場日趨飽和的情況下，聯想和神舟代表國內PC生產商的方向。聯想是大品牌+多元化。所以，你看到聯想的產品還能在激烈的市場中擁有品牌溢價。所以，你看到聯想多元化布局，進軍地產、金融這些公認的暴利行業。
神舟電腦走的低成本中低端路徑。神舟電腦毛利率幾乎是長城電腦和七喜控股的兩倍。2009年至2011年，神舟電腦的毛利率分別為15.22%、15.81%、15.55%。這也是當時神舟電腦備受質疑的地方。但你得承認，神舟電腦的成本控制能力在國內是最出色的。
對PC這種“針頭削鐵”的行業而言，成本管理和控制尤為重要。從成本管理，公司內部的管理會計報表更有參考價值。PC生產商很多成本是固定成本，從研發、采購到生產，這些與生產相關的固定成本大多會攤銷至每一個產品上，結轉成存貨的成本。如果每個環節都能進行精細的成本控制，毛利率應有所提升。
而長城電腦恰恰是在兩條路徑中迷失。傳統PC、顯示器、液晶電視業務往下沉，早已跌出一線PC生產商，淪為二線品牌。而新業務還沒理清思路。
1994年和2004年，長城電腦因兩次與IBM公司合作成立合資公司而備受關注，但兩次均以長城電腦退出收尾。
此后，在行業繼續下滑中，你看到一個喪失戰略想法和勇氣的公司。2011年，長城電腦扣除非經常性損益后凈利潤為虧損4936萬，這是12年來，長城電腦經營利潤最差的一年，但憑借資產處置和政府補貼才保持盈利。
2012年前三季，長城電腦扣非利潤是虧損5894萬，但憑借變賣資產和政府補貼，仍然盈利1136萬。問題在于：長城電腦還有多少資產可以變賣？取之于稅收的政府補貼是否填得上無底洞。
而長城集團最近公告，將采用多種方式沖減子公司債務人賽康公司破產帶來的損失，很多人把它解讀為利好。長城方面花錢采購賽康500萬美元貨物，且按原來協議繼續向賽康供貨，只為換來賽康破產保護優先權的承諾。我認為，這很可能是飲鴆止渴，其實是為沖回應收賬款壞賬準備、短期做盈報表的障眼法罷了。
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本文標題：長城電腦虧損嚴重：毛利率和鋼鐵差不多
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