背景：繼上周五重挫5.75%后，昨日開盤后的用友軟件再次大幅殺跌，最后以跌停價(jià)報(bào)收。用友軟件這樣的暴跌態(tài)勢(shì)引起了市場(chǎng)的關(guān)注。值得一提的是，用友軟件的連續(xù)大跌，已讓公司目前正在推進(jìn)當(dāng)中的再融資計(jì)劃蒙上了一層陰影。
疑與市場(chǎng)擔(dān)憂業(yè)績(jī)有關(guān)
連日來，用友軟件股價(jià)一片陰雨綿綿。繼上周五重挫5.75%，昨日開盤后，用友軟件再次大幅殺跌，到上午10點(diǎn)07分，已趴在跌停板上。此后，雖曾出現(xiàn)打開跌停板的跡象，但最后還是“無力回天”，收盤以跌停報(bào)收，報(bào)10.18元，復(fù)權(quán)后的股價(jià)創(chuàng)近3年來新低。伴隨著股價(jià)的暴跌，成交量近兩個(gè)交易日也創(chuàng)下“天量”，上周五成交額就高達(dá)10.14億元，而昨日仍高達(dá)7.49億元。
從盤面上看，市場(chǎng)并未有公司利空消息出現(xiàn)。記者昨日致電上市公司證券部，接聽電話的工作人員則表示，“公司經(jīng)營(yíng)一切正常”。那股價(jià)跌跌不休，到底為何？記者想進(jìn)一步采訪，對(duì)方卻表示負(fù)責(zé)人正在開會(huì)中，不便多作評(píng)說。
昨日下午接受記者采訪的一位券商人士則認(rèn)為，可能跟市場(chǎng)擔(dān)憂公司四季度業(yè)績(jī)有關(guān)。“這兩天有大量資金出逃，公司本身也沒有利空消息出現(xiàn)，加上現(xiàn)在已是年底，市場(chǎng)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)都比較敏感，不排除跟市場(chǎng)擔(dān)憂四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳有關(guān)。”
事實(shí)上，用友軟件今年三季度業(yè)績(jī)的“突變”已讓市場(chǎng)心有余悸。數(shù)據(jù)顯示，公司今年前三季度共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)317.83萬元，同比驟降96.5%，其中三季度單季虧損額竟高達(dá)1.31億元，創(chuàng)出了公司近4年來單季最大虧損。公司業(yè)績(jī)一經(jīng)公布，股價(jià)也遭遇“砸盤”，連續(xù)兩日跌停。對(duì)于三季度業(yè)績(jī)大幅下降原因，用友軟件當(dāng)時(shí)的解釋是：主要是今年受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，加上公司歷年第三季度是業(yè)績(jī)較低的季度，以及加強(qiáng)分銷使內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致三季度營(yíng)業(yè)收入負(fù)增長(zhǎng)；同時(shí)，成本費(fèi)用控制還需要進(jìn)一步改善。而海通證券分析師陳美鳳在當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)研報(bào)中則認(rèn)為，“公司穿越周期基因不足，中低端表現(xiàn)疲弱，高端業(yè)務(wù)表現(xiàn)尚可但難挽大局。三季度高端業(yè)務(wù)景氣度下降，盡管增速仍超過10%，但與上半年30%的增速相比下滑明顯，中端業(yè)務(wù)未能止住下滑趨勢(shì)，低端業(yè)務(wù)增速也趨緩；其二，煙草行業(yè)訂單滯后；其三，分銷比例提高進(jìn)一步降低中端業(yè)務(wù)增速。”
各路機(jī)構(gòu)態(tài)度顯謹(jǐn)慎
而縱觀各機(jī)構(gòu)分析師對(duì)用友軟件四季度的看法，態(tài)度也顯得有些謹(jǐn)慎。
“相對(duì)于三季度部分企業(yè)客戶延遲收入確認(rèn)的現(xiàn)象，我們認(rèn)為四季度高端ERP收入確認(rèn)速度有望恢復(fù)，高端ERP收入增速將好于三季度，但中低端ERP需求的回升仍具不確定性。預(yù)計(jì)四季度有望實(shí)現(xiàn)凈利同比微增。”瑞銀證券在本月初的研報(bào)中這樣表示。
此外，光大證券分析師符健認(rèn)為，公司三季度銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比分別上升了16%和18%，增速超過營(yíng)收增速，顯示公司目前費(fèi)用控制壓力仍然偏大。雖然公司在四季度工作安排中強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)格控制各項(xiàng)費(fèi)用，但我們預(yù)計(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)明顯回暖之前，公司費(fèi)用率很難出現(xiàn)明顯改善。
股價(jià)大幅低于增發(fā)價(jià)
股價(jià)連續(xù)大跌的現(xiàn)實(shí)，無疑讓用友軟件的再融資計(jì)劃蒙上陰影。
10月15日，用友軟件的定向增發(fā)方案獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，由此進(jìn)入了6個(gè)月的發(fā)行期。
按照公司的增發(fā)方案，公司擬以13.58元/股的發(fā)行底價(jià)，向不超過10名投資者發(fā)行不超過1.38億股，合計(jì)募資18.8億元，將用于用友下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng)、用友云服務(wù)（北京）中心、用友業(yè)務(wù)外包服務(wù)（南昌）中心三大項(xiàng)目建設(shè)。
盡管控股股東在10月31日通過上交所交易系統(tǒng)增持公司91萬股來提振股價(jià)，但對(duì)股價(jià)的刺激似乎不明顯，截至昨日，公司股價(jià)較定增發(fā)價(jià)已是大幅折價(jià)25%。因此，公司增發(fā)能否實(shí)行仍存疑問。
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