北京時間11月17日消息，今天，微軟和蘋果這對老冤家的股票都不便宜。微軟可能價值更好一些。不只因為相對每股收益而言，微軟比蘋果便宜，還因為微軟的業務更有優勢、更有前景。就算如此，在過去兩大企業的交鋒中，微軟變得越來越糟糕——平板、音樂播放器、智能手機軟件全失敗。蘋果臺式機和筆記本在過去10年份額在增長，盡管仍然基數小。
過去十年，從投資角度來看，微軟也相形失色。FactSet數據顯示，10年前如果有人向微軟股票投資1萬美元，將股息再投資，今天會有1.3萬美元。相應的，蘋果則為7萬美元。但到了今天，比起市值所反應的情況，微軟前景更好些。盡管蘋果股價看起來也合理，但業務比現實更容易受到攻擊。
倫敦Ruffer & Co投資公司管理200億美元，公司首席投資官史蒂夫•羅素（Steve Russell）認為：“蘋果現在是一家超級企業，擁有超常利潤，在自己創造的市場占有非常高的份額，有真正好的產品。”但是“非凡的形勢”無法持續。微軟則不同，羅素稱：“盡管預期不會有何改變，但一家平平的公司利潤卻不錯。它們最近推出一系列新品，這會改變一切。”
微軟的優勢包括大量有粘性的產品——用戶不愿意放棄。Windows系統帶來近四分之一的營收，企業軟件如Office也占了三分之一。還有四分之一的收入來自服務器，其它則來自Xbox游戲機、其它資源。現在，微軟將向新的觸摸平板用戶推出新Office套件。微軟還推出平板系統Windows RT，評價正面。更重要的是Windows 8設計全面翻新，它針對新一代觸摸屏平板電腦，三星、東芝等企業會支持。Windows 8可以讓輕量級電腦運行Office、Outlook，還有其它高級軟件，比如企業程序、設計。這使得平板成為企業筆記本的可靠替代者，讓用戶可以處理電子表和數據，這比現有平板有很大優勢，比如iPad，它的系統受限制。新操作系統還可以讓平板吸引使用現有程序的用戶：每個人都在家里用Windows。全球90%的電腦用的是Windows。
蘋果仍然高高在上。iPad依然是平板電腦的統治者，新iPhone 5看起來也成功了。蘋果延續了高質量、品牌優勢。但它太過依賴兩款產品：iPhone和iPad，兩者占了上季度營收的69%。金融咨詢公司Trefis認為今年蘋果80%的毛利來自兩款產品，蘋果股票的估值，50%會來自iPhone的未來利潤。當然，蘋果的利潤率很高：Trefis估計iPhone現在的毛利率達45%。不管是iPhone還是iPad現在都不是革新者了。觸摸屏智能手機相當普遍，平板電腦涌入市場。高盛預測今年全球銷售平板1.17億臺，明年增長44%。在這樣一種環境下，企業一般會打價格戰。蘋果利潤率肯定難保持。
這些擔憂導致蘋果股價下跌。最近幾周，蘋果股價由705美元掉至515美元，人們擔心競爭加劇、經濟減速、年底還可能增加資本所得稅。
今天蘋果的市值為4850億美元，仍是全球最高的。看起來太高了。但它擁有900億美元凈現金、投資，流動資產根本價值就達3950億美元。這只是Stifel Nicolaus & Co.所預期的未來四個季度430億美元凈利的9倍。FactSet數據顯示，整個市場相應數據為15倍。微軟更便宜一些，股價26美元，市值2200億美元，凈流動資產、債務1800億美元。未來四個季度的凈利預期為244億美元，為其8倍。股票每年股息生息率3.3%，也就是派息支付額相當于股價的3.3%。標普500指數股息生息率2.4%，蘋果為2%。
最后，你可能想買入更多的蘋果股票，但緩慢-穩定的微軟可能是個不壞的投資對象。
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本文標題：微軟比蘋果有前途：微軟穩定 蘋果產品單一
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