北京時間10月17日消息，據(jù)美國《福布斯》網(wǎng)站刊登署名為馬丁索斯諾夫（Martin Sosnoff）的文章稱，微軟正在轉(zhuǎn)變策略，效仿蘋果的軟硬件結合路線。但蘋果自身業(yè)績也存在市盈率和毛利率下降、迷你iPad威脅現(xiàn)有iPad機型等諸多不確定因素。然而，與微軟相比，市場最終更加看好蘋果。
以下是文章內(nèi)容摘要：
當蘋果搶先發(fā)布了漏洞百出的iPhone 5地圖應用后，我就不禁要問，如果史蒂夫•喬布斯（Steve Jobs）在世的話，他會允許蘋果如此倉促地批準這一地圖應用過早地推向市場嗎？喬布斯一定會暴跳如雷，然后開除地圖應用團隊的負責人。
谷歌開發(fā)地圖應用的過程似乎可以讓蘋果感到些許安慰。谷歌最初的地圖應用也是漏洞百出，此后該公司通過從消費者處獲得的反饋信息來逐步完善了這一應用。
遭微軟效仿
微軟CEO史蒂夫•鮑爾默（Steve Ballmer）曾在上周表示，公司正在轉(zhuǎn)變策略，效仿蘋果的軟硬件結合路線，他將帶領微軟轉(zhuǎn)變成為一個設備和服務公司。這恰恰反映出微軟驕傲自大的另一面。如果有一家互聯(lián)網(wǎng)和軟件公司曾經(jīng)在向內(nèi)容提供商轉(zhuǎn)型的過程中自毀前程的話，那一定非微軟莫屬。
無論是智能手機還是平板電腦，微軟總是在新產(chǎn)品發(fā)布方面嚴重滯后，而該公司沒有一款產(chǎn)品能夠在精美程度上與蘋果產(chǎn)品相媲美。微軟的在線服務業(yè)務雖然位居業(yè)內(nèi)第二位，但距離第一的谷歌仍有很大差距，而且微軟的該業(yè)務每年都在虧損。微軟Xbox游戲機業(yè)務的年度虧損也達到了十幾億美元。
只有服務器和操作系統(tǒng)軟件兩大業(yè)務還能夠繼續(xù)為微軟撐起門面。然而，隨著電腦硬件出貨量的不斷減少，即使是軟件業(yè)務利潤也可能遭遇到前所未有的挑戰(zhàn)。
由比爾•蓋茨（Bill Gates）創(chuàng)建的這家軟件公司的當前市盈率預計僅為10倍，年利潤率也預計僅為2.7%，這不得不讓市場對微軟的未來發(fā)展表示懷疑。目前推薦微軟股票的分析師大肆宣傳該公司的新款操作系統(tǒng)，根本不提Xbox業(yè)務、在線服務業(yè)務以及公司再投資率都存在明顯缺陷。微軟的資產(chǎn)減記最高時已達60億美元。
微軟斥資6億美元收購了美國大型連鎖書商巴諾書店（Barnes & Noble）旗下Nook業(yè)務的少數(shù)股權，其希望成為一家內(nèi)容提供商的心情之迫切可見一斑。
業(yè)績存在不穩(wěn)定因素
目前，市場把關注的焦點全部集中在蘋果iPhone 5的出貨量能否達到2，500萬部這一問題上。蘋果要想在第四季度取得良好業(yè)績還要仰仗iPhone 5創(chuàng)造銷量傳奇。當然，這還要受到其他主要因素的影響。諸如AT&T和Verizon無線這樣的大型移動運營商仍然還在為每部iPhone提供200美元到300美元不等的補貼，但是它們正在計劃通過大幅提高合約用戶的數(shù)據(jù)收費來彌補這一費用支出。
在過去的一年里，蘋果在閃存配件成本支出方面節(jié)約了大筆資金，但根本就沒有人提及此事。蘋果已經(jīng)無法通過提高產(chǎn)品價格來彌補產(chǎn)品銷售成本持續(xù)上升給公司帶來的損失。iPad業(yè)務在蘋果全部業(yè)務營收的占比為20%，然而如果7英寸iPad上市，那么現(xiàn)有iPad又將成為蘋果業(yè)務的不確定因素。而蘋果發(fā)布7英寸iPad一事已經(jīng)是萬事俱備了。
我認為，蘋果迷你iPad的毛利潤率會相對較低，其售價將低于300美元。我希望，整個iPad產(chǎn)品線能夠成為推動蘋果利潤上漲的一匹黑馬。讓我們拭目以待吧！
在蘋果2012年第四財季的毛利潤率問題上，我認為其毛利潤率很可能將接近40%，不會達到或接近第三財季42.8%的高水平。我認為，蘋果2013財年的毛利率將達到43%，低于2012財年預計毛利率43.9%。這一降幅雖小，但卻足以說明問題。因為對于任何一家處于高速增長中的科技企業(yè)來說，營收增幅和毛利率上下浮動一個百分點都會很快反映到宏觀經(jīng)濟上來。
如果讓我對蘋果進行壓力測試的話，我會把該公司2013財年的毛利率調(diào)低至40%，而上繳稅率則為25%。照此計算，蘋果2013財年預計每股收益又將從原來預計的55美元減少10%，這也使該公司股價只能達到600美元的峰值。而蘋果的市盈率也不會超過12倍。
更被市場看好
近年來，諸多曾經(jīng)的科技產(chǎn)業(yè)巨頭都失去了往日的光環(huán)。這一頹勢從諾基亞蔓延至惠普，再到戴爾、英特爾和雅虎，更不用說施樂和寶麗來了。就連思科的市盈率也與微軟和甲骨文一道滑落至10倍左右。
我認為，蘋果董事會將繼續(xù)執(zhí)行25%的利潤分配方案。如果股價維持在600美元的水平，其每股紅利約為15美元。我故意沒有提及所有對蘋果有利的因素。比如，中國移動（China Mobile）最終將會獲得iPhone的經(jīng)銷權，其對iPhone的需求將介于1，000萬到5，000萬部之間。蘋果還可以將圖書、音樂和視頻內(nèi)容整合到一個更加方便用戶使用的家庭娛樂系統(tǒng)之中。與其他所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣，蘋果也需要為自己增加內(nèi)容。
與微軟相比，蘋果更被市場看好。蘋果幾乎沒有不良的收購記錄，其持有的現(xiàn)金足以相當于標準普爾500指數(shù)中一家大型企業(yè)的市值。蘋果不費吹灰之力就能夠買下花旗集團（Citigroup）；如果埃克森美孚（ExxonMobil）想籌資幾千億美元的話，蘋果也可以向其投資。
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本文標題：蘋果業(yè)績存在不穩(wěn)定因素 恐成下一個微軟
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