自2003年下注液晶，京東方就陷入了惡性的投入產(chǎn)出怪圈，這實(shí)際上是中國高科技產(chǎn)業(yè)的杯具。
巴菲特滾雪球，京東方也滾雪球。
京東方2009年最后兩個月，拿到了高達(dá)7億的政府補(bǔ)貼。地方政府怎會如此舍得?
“不為其他，只是為了圈錢。”上海一家接近京東方知情機(jī)構(gòu)人士說，2008年，京東方已經(jīng)巨虧近10億，倘若2009年政府不出手，則京東方將再次帶上ST帽子，后續(xù)再融資將面臨很大困難。
2009年年底，京東方股東大會已經(jīng)通過預(yù)案，擬募集100億。上述機(jī)構(gòu)人士還透露說，“京東方原來是打算融資200億的，市場不好沒有辦法。”
實(shí)際上，種種原因，已使得京東方走上了滾雪球式的融資之路。
“融資-上馬-虧損”怪圈
這是一筆驚人的賬，雖然不完全反映其真實(shí)經(jīng)營能力。
2004年以來，京東方累計(jì)再融資280億，而凈利潤(不含少數(shù)股東權(quán)益)為-31.7億，分紅基本可以忽略不計(jì)。
從簡單的財(cái)務(wù)指標(biāo)看，京東方實(shí)際上自2003年6月正式下注上馬第五代TFT-LCD模塊生產(chǎn)線之后，就陷入了惡性的投入產(chǎn)出怪圈之中。平均凈資產(chǎn)收益率從2003年7%一路下滑，2006年低至30%，2009年為0.6%。毛利率也從15%，降落至2009年的-0.44%。
這實(shí)際上是一個“融資-上馬-虧損-再融資”的連環(huán)怪圈。
2004年京東方發(fā)行B股再融資20億港元，實(shí)際上基本全部投入了第五代TFT-LCD模塊生產(chǎn)線(償還收購韓國現(xiàn)代該條生產(chǎn)線的債務(wù)和后期建設(shè)投入)。緊接著2005年就巨虧15.8億。為了再融資，京東方甚至試圖發(fā)行H股。2006年，在瀕臨戴帽之前，京東方緊急再融資18億用于5代線。
但是，據(jù)一家機(jī)構(gòu)對京東方的調(diào)研信息，實(shí)際上，京東方從事TFT技術(shù)7年時間，從2005年5代線開始，5年時間只有1年是賺錢的。這一年即市場回光返照的2007年，這也使得京東方甩掉了ST的帽子。
隨后，京東方2008年趁勢再募資22億元上馬4.5代線，當(dāng)年巨虧近10億。但正如計(jì)劃趕不上變化，舊的未成形，新的再撲面。2009年，京東方再募資120億元建6代線，目前擬募資100億元建8代線。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，以月產(chǎn)能6萬張基板的液晶生產(chǎn)線為例，4代線投資要75億元，5代線要100億元，6代線要200億元，8代線要300億元。據(jù)行業(yè)分析師介紹，在這個行業(yè)想要賺錢，就一定要有規(guī)模效應(yīng)。大規(guī)模興建生產(chǎn)線，代價的確不菲。
機(jī)構(gòu)研究人士表示，到2009年第四季度京東方五代線滿產(chǎn)，距離京東方為5代線融資，已經(jīng)過去了三年，但一直在盈利線附近掙扎;4.5代線處于爬坡期，尚未盈利。2010年底京東方6代線將帶來新增產(chǎn)能，八代線則要等到2011年年末。
2007年以來，面板價格一路下滑。而據(jù)京東方公司公告顯示，2007年到2009年的營業(yè)收入分別為111.70億元、83.34億元、62.49億元，也一路下滑。與此同時，2007年到2009年的管理費(fèi)用分別為5.60億元、8.14億元、8.73億元，一路上升。
這就是滾雪球：募巨資投入而不能形成利潤，項(xiàng)目缺乏后續(xù)資金支持，于是只能再融更巨大的資金，于是有了本文開頭，上述知情機(jī)構(gòu)人士的透露。上一頁 1 2 下一頁單頁閱讀
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本文標(biāo)題：京東方陷連環(huán)怪圈擲5百億豪賭液晶面板
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