報告摘要:
行業(yè):上半年銷量同比增長31%。2011上半年出貨量、內銷、出口、產量同比分別增長31%、35%、27%、30%。內銷依然強勁，三四級市場拉動是重要引擎，2010年農村空調保有量提升了3.8臺(百戶家庭);海外市場增速回落。6月份內銷占比(內銷/銷量)連續(xù)5個月攀升，至59%。我們依然維持全年行業(yè)25%的增幅預期。
競爭格局:格力、美的甩掉對手。2011年上半年格力、美銷量增長分別為52%、45%快于行業(yè)(31%)。6月出口前五名份額總和(R5)大幅下滑，由4月份的66.2%下滑到57.5%。而內銷集中度有所回升，6月內銷前五名份額總和達到80.5%，較5月份提高了 3.6個百分點。
結構:7月變頻將發(fā)力，變頻將占半壁江山。1-5月變頻空調銷量同比增長124%;其中內銷同比增長181%，出口同比增長40%。節(jié)能惠民政策已于6月份退出，變頻空調高性價比優(yōu)勢將會凸顯，變頻占比將會快速提升，在變頻空調生產有技術優(yōu)勢和產能優(yōu)勢企業(yè)將受益。
上游(壓縮機)監(jiān)測:排產計劃顯示預期樂觀。空調壓縮機市場份額前十大企業(yè)7月份計劃排產1065萬臺，同比增長29%。由于空調壓縮機行業(yè)是以銷定產，表明下游空調企業(yè)對市場依然樂觀。
投資建議:建議繼續(xù)持有格力電器(000651)、美的電器(000527)等空調企業(yè)。二季度空調行業(yè)較高增長，下半年增長也無憂。估值仍在合理區(qū)域。
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本文標題：投資:空調企業(yè)冰火兩重天 繼續(xù)持有2股
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