導讀：國外媒體近日刊載文章稱，蘋果股價已經跌破500美元，這令投資公司感到擔心，考慮是否應出售蘋果股票來止損。現在，無論是大型投資者還是小型投資者，都正試圖努力克服蘋果可能正面臨的“分水嶺”時刻。以下是這篇文章的全文：
蘋果股價已經在本周跌破500美元，在這種形勢下，資產管理公司RNC Genter Capital Management分析師丹尼爾-根特(Daniel Genter)及其同事開始擔心他們自己犯了一個錯誤。這家總部位于洛杉磯的公司在去年12月中旬買入了蘋果股票，價位在500美元到600美元區間的低端，這是該公司首次購買蘋果股票。分析師當時指出，蘋果股價的下跌已經讓這只股票對RNC Genter等價值型投資者來說變得足夠便宜。
價值型投資是指先確定公司的合理價值，再尋找那些股票價格明顯低于公司價值的投資機會，是一種主流投資風格，與之對應的是成長型投資。價值投資通常被認為比成長型投資承擔相對較低的風險，但回報卻不一定比成長型投資低，尤其是長期來看，采取價值型投資 獲得成功的投資者，數量也高于成長型投資者。其背后的道理在于，真正的成長型投資機會并不多，許多投資者為追求快速的高增長而承擔了額外的風險，使得他們的投資回報記錄難以長期持續，或在資金規模擴大后只能轉為價值型投資策略。
但是，本周股價的下跌促使這家公司的“想法發生了變化”，根特說道。由于蘋果股價已經下跌至500美元下方，RNC Genter的分析師已經召開會議，討論這家公司是否應出售蘋果股票來止損。到最后，這家公司選擇暫時保留蘋果股票的部位。“我們尚未作出任何決定， 但我們正在對當前形勢進行評估。”他說道。
并非只有RNC Genter面臨這種進退兩難的困境，事實上這種情況的覆蓋范圍很廣。無論是大型投資者還是小型投資者，都正試圖努力克服蘋果可能正面臨的“分水嶺”時刻。在許多基金經理的眼中，蘋果股價最近的下跌走勢可能標志著，這只股票正在從增長型股票轉型 為價值型股票。成長型股票通常是指收益增長速度快、未來發展潛力大的的股票，其市盈率、市凈率通常較高；價值型股票是指賬面值比市價高的股票，特點是收益穩定、價值被低估、安全性較高的股票，其市盈率、市凈率通常較低。
“從定義的角度來看，蘋果的股票一直都令人感到有些混淆，但看起來確實正在從成長型股票向價值型股票過渡”，紐約投資公司Sanford C. Bernstein & Co的科技分析師托尼-薩科納吉(Toni Sacconaghi)說道。分析師和投資者正糾結于是買入還是賣出這只股票，以及何時買入或賣出的問題，這令形勢變得更加嚴重。
與去年9月份創下的702.10美元的收盤最高價相比，蘋果的股價已經下跌了28%，導致這家公司的市值蒸發了2000億美元左右，大致相當于巴基斯坦的年度GDP總額。在本周的交易中，蘋果股價自去年2月份以來首次跌破500美元；今年截至目前為止，蘋果股價已經下跌了 4.9%，同期標普500指數上漲了3.3%。在周四的交易中，蘋果股價報收于502.68美元。
蘋果的一名發言人拒絕就公司股價置評。包括根特在內的許多投資者都表示，他們正在等待蘋果定于下周發布的財報，來決定是買入還是賣出這只股票。
爭論的關鍵在于，投資者是否相信蘋果盈利增長的速度能夠繼續下去。這家公司的規模現在已經變得如此龐大——在截至去年10月份為止的上一財年中，蘋果的營收預計將超過1900億美元——因此以往那種大規模的營收增長可能是難以實現的。這就意味著，對許多尋求 營收和股價增長的投資者來說，這會讓蘋果股票變得不那么具有吸引力；與此同時，許多價值型投資者不相信這家公司的股價已經足夠便宜，雖然其市盈率僅為10倍——標普500指數成分股的平均市盈率為13倍。
這種擔憂情緒與一年以前大不相同，當時iPod、iPhone和iPad的銷售量大幅增長，投資者對此感到十分興奮，從而推動蘋果成為按市值計算的最大型美國公司。而時至今日，有關蘋果產品銷售量增長速度正在放緩、這家公司是否能繼續創新以及在失去了史蒂夫-喬布斯 (Steve Jobs)以后蘋果是否還能繼續吸引粉絲的擔憂情緒正在增強。
根據薩科納吉的預測，蘋果即將進入他所謂的“成長煉獄”——當一家公司的規模變得如此龐大的時候，這種轉變總會無可避免地發生，原因是其無法繼續維持投資者已經習慣的那種增長率。此外，與價值型投資者買入股票的速度相比，成長型投資者很可能會以更快的 速度賣出股票，這種背離可能會持續幾個月甚至幾年時間，從而導致股價承壓。
在去年12月份，蘋果iPhone 5的銷售表現非常強勁，但在過去幾個月時間里，這只股票的價格已經下跌了28%，令投資者和分析師懷疑其銷售量在未來幾個月時間里是否會有所下滑。
“對蘋果來說，我們的想法是成長型投資者已經飽和，這家公司需要吸引價值型投資者。”薩科納吉說道。蘋果從去年開始派發定期股息，這可能會對這家公司有所幫助；但是，蘋果可能需要調高股息，或是宣布推出一項規模更大的股票回購計劃，從而吸引更多的投資者，他說道。
根據薩科納吉的研究，在過去一年時間里，尋求增長的投資者一直都在出售蘋果股票。從某種程度上來說，價值型投資者已經開始取代成長型投資者，他說道。在2011年12月份，在800多只管理資產總額達10億美元以上的美國共同基金中，大約82%的成長型基金都擁有蘋 果的股票。平均而言，這些基金所擁有的蘋果股票高于其基準指數。
薩科納吉稱，最近以來，這個數字已經下降至77%；平均而言，這些基金所擁有的蘋果股票低于其基準指數。在價值型基金中，有40%的基金持有蘋果股票，2011年12月份為29%；平均而言，它們所擁有的蘋果股票低于其基準指數。
投資顧問公司Chase Investment Counsel的資產組合經理布萊恩-雷澤里沙克(Brian Lazorishak)稱，這家公司旗下的成長型基金Chase Growth Fund在去年第四季度中減持了蘋果股票。
“如果不是蘋果的話，我們原本會覺得這只股票頗具吸引力。”他說道。“但由于是蘋果的緣故，所有人都知道這家公司的故事及其產品，讓這只股票需要比其他股票接受額外的審查。”
不過，定于下周發布的蘋果財報可能會促使市場情緒發生轉變，有些投資者說道。許多投資者正在做空蘋果股票，以至于任何上漲都可能迫使其補回股票，從而創造出所謂的“軋空頭”，推動蘋果股價上漲，他們說道。
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